- 2026-03-31 14:58:32
中银国际：升中国海洋石油(00883)评级至“买入” 调高目标价至18.76港元
智通财经APP获悉，中银国际发布研报称，中国海洋石油(00883)去年盈利升50%至203亿元人民币，核心盈利符合预期。中海油股价在过去四周下挫后，估值再度变得吸引。该行上调公司2026至2027年核心盈测7至9%，目标价由16.96港元调升至18.76港元，评级由“持有”上调至“买入”。
- 2026-03-31 14:58:25
汇通达网络（09878）转型成效初显：盈利质量创新高，AI+零售构建新增长极
在人工智能、产业与科技创新、国内大循环的多重背景下，汇通达网络（09878）交出了一份极具战略定力的2025年成绩单。财报显示，公司实现营收523亿元（人民币，下同）；净利润达5.3亿元，同比增长14.6%；归母净利润达3亿元，同比增长11.3%；毛利率提升至4.5%，同比增幅达18%。公司核心盈利指标创历史新高，主动战略调整与商业模式升级换来了更健康的现金流与业务结构。更为重要的是，汇通达明确提出了以“快消折扣连锁、AI全场景赋能、智能科技服务、创新供应链”为核心的四大战略工程，标志着其从传统的产业互联网平台向“年轻化+科技化”的生态型巨头完成了关键跃迁。2026年将成为汇通达从战略升级迈向价值全面释放的关键之年。提质增效，盈利质量创历史峰值2025年，汇通达的财务表现呈现出鲜明的“高质量发展”特征。在营收规模因主动战略调整而略有回调的表象下，是盈利能力的实质性飞跃。财报显示，公司毛利率、净利润率及归母净利润率三项核心指标均实现同比显著提升，并创下历史新高。智通财经APP注意到，汇通达通过主动剥离低效业务，如交通出行、家居建材等传统领域，虽然短期内影响了营收总额，但极大地优化了资产结构，使得资源能够更集中地投向高毛利、高增长的赛道。这种“提质增效”的策略，不仅符合资本市场对于企业聚焦主业的逻辑期待，更验证了管理层对于战略转型的坚决执行力。经营性现金流的优异表现，则是汇通达商业模式健康度的最佳注脚。2025年经营性现金流净流入4.2亿元，连续7年保持正流入。随着自有品牌收入的提升及高毛利业务占比的增加，公司的自我造血能力显著增强。这表明，汇通达自2024年启动的转型战略已跨过磨合期，进入收获期。业务结构的优化，不仅提升了抗风险能力，更为后续的大规模战略投入提供了坚实的财务基础。四大工程构建增长新范式如果说财务数据是转型成效的“果”，那么“四大工程”便是支撑这一结果的“因”。2025年，基于对国内产业及消费市场的研判，汇通达不仅局限于“产业互联网”，而是致力于构建一个覆盖硬科技、大消费、城乡流通的综合性头部平台。1.零售连锁布局：抢占下沉市场硬折扣高地面对消费分级趋势，汇通达敏锐地捕捉到了“硬折扣”在下沉市场的巨大潜力。公司明确将加速推进“快消折扣连锁项目”，通过自营、合资、并购等多种方式，快速构建覆盖广泛的下沉市场快消品流通体系。这一布局的核心在于“短链”与“极致性价比”：通过建立集采平台，汇通达直接链接上游优质资源，剔除中间环节冗余成本；同时，依托强大的会员店网络，打造自有品牌与爆款SKU。目前，汇通达已通过孵化“折折蜂”及牵手零食优选，在硬折扣连锁和量贩零食赛道完成了关键布局。通过“自营+赋能”模式，短时间内公司已成功赋能超2800家门店。相关研报显示，我国零售连锁行业市场持续扩容，截至2024年休闲食品饮料市场规模约3.7万亿元，空间巨大且增速稳定。另一方面，在汇通达深耕的下沉市场，量贩零食、硬折扣超市等业态所呈现的消费活力更高、零售额增速快于高线市场。在智通财经APP看来，这深度契合了国家“十五五”规划关于“扩大内需”的战略导向。展望未来三年，汇通达在此板块的战略目标十分明确：跻身行业头部阵营。这意味着公司将从单一的折扣零食向全品类零售生态扩张，覆盖生活超市、社区连锁、便利店等多种店型，目标直指跻身行业龙头。结合汇通达过去14年积累的庞大基层会员店基数与深厚的运营基础，这一“全品类连锁”战略的想象空间巨大，一旦实现将有望重塑城乡零售市场的商业格局。2. AI应用场景赋能：从“小店大模型”到零售全链路AI升级在AI战略上，汇通达走出了一条差异化的路径。区别于大厂拼算力、拼基础模型的“重资产”模式，汇通达选择做“轻应用、重场景”的赋能者。2026年，公司将全面升级AI+战略，聚焦零售全链路，打造“千橙云AI”垂直应用大模型及AI营销智能体矩阵。这意味着，汇通达的AI不再是悬浮的概念，而是能直接解决门店痛点的具体工具——从智能补货、智能营销到零售机器人、收银机器人，AI能力将深度嵌入门店经营的每一个毛细血管。汇通达的AI赋能版图远不止于服务会员店。其战略目光更投向了供应链伙伴、上游工厂乃至广大的电商商家，旨在构建一个覆盖全产业链的智能化生态。为此，汇通达已成功收购电商AI领域的头部企业“认知边界”，公告显示，认知边界预计未来三年归母净利润将不低于8500万元、1亿元及1.15亿元。此举不仅补强了其在电商服务领域的AI能力，更为其整合更多优质AI资源、打造零售板块AI头部平台奠定了坚实基础。通过这一系列布局，汇通达正将AI能力从单一的门店工具，升级为驱动整个城乡流通体系效率变革的核心引擎。更重要的是，汇通达推出了“标准订阅+按量付费+按效付费”的综合模式，降低了零售门店和供应链伙伴的使用门槛。这种“陪跑式”的AI赋能，不仅构建了极高的用户粘性，更让汇通达积累了宝贵的下沉市场零售数据资产，形成了难以复制的数据护城河。3.智能科技服务平台：科技成果转化的“价值链接者”基于与苹果等头部品牌的成功合作经验，汇通达将服务能力外溢，打造“智能科技产品服务平台”。这一举措极具前瞻性，旨在解决硬科技企业“有技术无市场”的痛点。汇通达利用其庞大的下沉渠道网络和AI营销能力，为前沿科技产品铺设落地通路。同时，通过消费数据反哺上游，推动“以需定产”。这不仅拓宽了公司的服务边界，使其从消费品延伸至硬科技领域，更让汇通达成为新质生产力转化的重要加速器，符合国家“十五五”规划的导向。4.创新供应链改造：反向定制与数字化协同供应链是零售的基石。汇通达提出的创新供应链工程，核心在于“反向+短链+数字化”。通过AI+大数据实现供销两端的精准匹配，公司正在打造一个生产方、流通商、消费者多方共赢的良性生态。向上，深度链接酒水饮食、日化洗护等高频品类；向下，精准覆盖连锁终端、私域运营、O2O等新场景。为实现这一目标，汇通达将通过集采、定制、自有品牌等策略，不断深化对供应链的整合：依托规模化集采锁定上游优质产能，利用数据反哺推动工厂柔性定制，并打造高毛利自有品牌以重构价值链。这种全渠道、适配新消费的综合性供应链服务平台，将极大提升流通效率，降低社会物流成本，提升汇通达在产业链、供应链端的市场话语权。双线驱动，共享长期价值在产业运营的坚实基座之上，汇通达正以资本为翼，构建起“产业+资本”双轮驱动的增长飞轮，这不仅是其战略版图的扩张逻辑，更是价值释放的核心路径。在资本运作层面，汇通达展现出清晰的战略协同思维：一方面，对已并购的认知边界、金通灵等项目进行深度赋能，通过导入自身的供应链网络、AI技术能力与下沉市场渠道资源，推动被投企业实现业绩跃升，进而反哺上市公司整体盈利能力；另一方面，围绕“零售连锁、AI赋能、智能科技服务、创新供应链”四大战略方向，公司正积极寻找具备技术壁垒或市场潜力的优质标的，通过并购整合快速补齐能力短板，加速新业务的规模化落地。这种“以产业思维做资本，以资本手段强产业”的策略，让每一笔投资都成为战略落地的加速器，而非单纯的财务博弈。更具吸引力的是，汇通达正将资本红利转化为股东的切实回报。公司明确提出2026年将完善利润分配机制，通过稳定的现金分红、股份回购等方式，与全体股东共享发展成果。这一承诺的背后，是公司强劲的经营性现金流与持续优化的盈利质量提供的底气——当企业从规模扩张转向质量增长，股东回报便不再是空洞的口号，而是可预期、可持续的价值兑现。这种“产业深耕+资本赋能+股东共享”的闭环逻辑，向市场传递了一个明确信号：汇通达的价值创造，既着眼于未来十年的产业格局，也落脚于当下股东的切身利益。在资本市场愈发看重“长期主义”与“确定性”的今天，这种兼顾成长性与回报性的双重属性，正成为其价值重估的重要支撑。小结纵观汇通达2025年财报及2026年战略规划，我们看到的不仅仅是一份财务数据，更是一家企业穿越经济周期的战略定力。从“产业平台”到“大消费+AI应用龙头”，汇通达通过主动调整业务结构、坚定投入AI与科技创新，成功打开了新的增长空间。在AI战略上，汇通达并未与大厂在算力与基础模型上“硬碰硬”，而是选择了一条更为务实的“生态合作+场景落地”路径。通过与阿里云等巨头的全栈AI全面合作，汇通达利用其强大的算力与通用大模型，结合自身对下沉市场十余年的深刻理解，专注于生产垂直行业的工作流（Skill）、智能体和机器人。这种“大厂做基建，汇通达做应用”的差异化打法，使其能够将AI能力转化为前端门店的陪跑服务与运营实效，构建起难以复制的应用层壁垒。在零售连锁业态的竞争中，汇通达同样展现出独特的全品类优势。相较于竞品在生鲜、零食量贩等单一赛道的突破，汇通达依托其深厚的会员店基因，具备快速切入全品类连锁的能力。从智能家电到适老健康，从硬折扣到即时零售，汇通达能够灵活布局多个细分赛道，形成多点开花的连锁生态。更为前瞻的是，汇通达正将触角伸向智能科技服务的蓝海。基于与苹果等头部科技企业的合作经验，公司正积极探索具身智能、脑机接口等前沿领域的产业转化机会，将下沉市场的渠道、运营等优势与硬科技成果相结合，开辟出一条无人涉足的“科技+消费”新赛道。与此同时，汇通达还展现出稳健的财务底色与对股东的真诚回馈。多年来，公司始终保持着充沛且稳定的经营性现金流，2025年经营性现金流净流入高达4.2亿元、且连续7年正流入，为战略转型的持续推进提供了坚实的安全垫。基于此，汇通达已明确表示未来将通过现金分红、股份回购等多种形式，让投资者切实分享公司成长的红利。未来这种“高成长+高回报”的双重属性，将进一步夯实其作为长期价值投资标的的吸引力。2026年，随着四大工程的全面落地，汇通达有望在人工智能技术革命与新零售业态变革的浪潮中，释放出巨大的商业价值。对于投资者而言，汇通达的价值重估才刚刚开始。它不再是一个传统的供应链分销商，而是一个拥有庞大下沉渠道网络、具备AI全场景赋能能力、并能孵化硬科技爆品的生态型平台。在国家推动内需、发展数字经济的宏观背景下，汇通达的“年轻化+科技化”新故事，值得市场给予更高的期待与估值溢价。
- 2026-03-31 14:54:12
港股异动 | 广深铁路股份(00525)涨超4% 去年归母净利同比增34.49%至14.26亿元
智通财经APP获悉，广深铁路股份(00525)涨超4%，截至发稿，涨4.69%，报2.23港元，成交额3745.26万港元。消息面上，广深铁路股份发布2025年度业绩，营业收入286.86亿元(人民币，下同)，同比增长5.89%；实现归属于上市公司股东的净利润14.26亿元，同比增长34.49%；拟派末期现金股息每股0.09元(含税)。2025年客运收入133.38亿元，同比增长3.11%，主要由于报告期内，公司主动适应市场需求变化，积极组织增开管内过港直通车、 京广－广深港跨线动车组列车，直通车和长途跨线动车收入有较大幅度的增长，从而带来总体客运收入的增长。
- 2026-03-31 14:51:01
大唐黄金（08299）资源版图再扩张，战略收购或撬动基本面“含金量”跃升
大幅高开并且盘中一度涨超30%，这是大唐黄金（08299）在披露重大资产收购事项后市场给出的直接反应。不过在智通财经看来，市场可能还是严重低估了这家港股黄金新贵的最新动作，对于公司的基本面和成长性长期且巨大的影响。3月30日晚间，大唐黄金披露了有关收购陕西省宁陕县的一处成熟金矿资产的公告。公告显示，大唐黄金拟以5.85亿港元的总代价，向卖方国泰黄金投资控股有限公司收购目标公司长盛联合投资有限公司的全部已发行股本。根据协议，代价将部分以现金结算，部分透过发行及配发代价股份支付。据悉，目标集团，透过旗下持有80%权益的项目公司拥有位于陕西宁陕县金矿相关的勘探许可证及采矿许可证，并配套建有选矿设施。交易完成后，目标集团将成为大唐黄金的直接全资附属公司，并间接持有80%项目公司，其业绩、资产及负债将并入公司综合财务报表。智通财经认为，对于大唐黄金来说上述交易的价值远不止于增厚资源储量这么简单，置于当前的宏观背景下，这可以说是大唐黄金在黄金历史级别大牛市进程中，以极具成本优势的方式完成的又一次战略布局。首先从交易代价来说，根据香港专业机构的估值报告，目标公司于2026年2月28日的100%股权公允价值为10亿元人民币，约合11.3亿港元，而80%的收购对价仅为5.85亿港元，折价幅度约35%。在当前黄金牛市的宏观背景下，这一折价尤为值得关注。复盘历史，本轮黄金牛市自2024年以来持续演绎，国际金价从2000美元/盎司攀升至最高5500美元/盎司上方，最大涨幅超过170%。金价强势上行导致全球优质金矿资源溢价收购屡见不鲜，近年间，国际矿业并购溢价普遍在20%至50%之间，部分标的溢价率甚至更高。大唐黄金以极具竞争力的价格拿下成熟资产，这笔交易的“含金量”之高可见一斑。再从单位资源成本来看，此次收购的优势则更具说服力。据合资格人士报告，标的矿山探明+控制黄金金属量达69.9万盎司，以5.85亿港元总代价对应80%计算，每盎司资源量收购成本仅约893港元，折合约114美元，单位成本处于许多一年前收购价格水平。有鉴于当前国际金价稳居高位，相较行业内普遍高溢价并购的案例，大唐黄金以优惠价格锁定了带采矿证的成熟金矿资源，成本端的优势堪称突出。另从资产质地来看，本次收购的标的具备典型的“棕地”属性。与需经历漫长基建周期的“绿地项目”不同，该矿山勘探证、采矿证齐全，选矿厂、尾矿库等配套基础设施完备，安全生产许可证有效期至2027年9月，到期可续期。并且公告还显示，该矿山预计今年7月即可恢复生产。换句话说，大唐黄金此次收购的金矿能够在短期内就直接兑现潜力。回归企业战略层面，大唐黄金近年来持续推进内生外延双轮驱动的发展策略。2025年底，公司引入行业专家王东生作为首席顾问，统筹战略规划与AI矿业开发，并联合SRK等机构布局AI驱动探矿模型。而此次收购陕西宁陕金矿，则是外延并购战略的又一实质性落地，进一步实现了资源储量的快速扩充。作为深具潜力的黄金矿企，大唐黄金已具备一定规模的资源家底。根据公司方面此前披露数据，截至2025年3月底，大唐黄金探明及控制资源量达5404千吨，含金量32.98吨，另有推断资源约4.09吨；按1.7克/吨的边界品位计算，可采储量为25.4吨。对于正处于快速成长期的大唐黄金而言，若要实现未来几年内稳步并快速提升黄金开采及生产产量的战略目标，收购类似陕西宁陕金矿这类有潜力的成熟金矿显然是最稳妥也是确定性最高的路径。最后，值得一提的是，现阶段大唐黄金还正在稳步推进由港股创业板转往主板的申请工作，而在此关键节点完成这样一笔成本极低、质量较优的资产收购，这预计也会为公司后续的资本运作增添新的基本面底气。
- 2026-03-31 14:50:19
港股异动 | 三生制药(01530)盘中跌近8% 公司拟实物分派蔓迪国际全部股份
智通财经APP获悉，三生制药(01530)盘中跌近8%，截至发稿，跌6.75%，报22.64港元，成交额12.08亿港元。消息面上，三生制药公布，将透过实物分派方式派发特别股息，于建议分拆完成前向合资格股东按持股比例分派公司持有的全部蔓迪股份。值得注意的是，三生制药去年11月宣布建议分拆蔓迪国际股份并于联交所主板独立上市。目前，公司持有蔓迪国际87.16%权益。此外，三生制药年度业绩显示，2025全年实现营业收入177.0亿元，首次突破百亿元大关，同比增长94.3%；归母净利润84.8亿元，同比增长305.8%。期内，三生制药与辉瑞达成总金额超60亿美元的全球授权合作，获得14亿美元首付款及1亿美元股权合作，创下中国创新药出海首付款最高纪录。
- 2026-03-31 14:44:31
交银国际：维持比亚迪股份(01211)“买入”评级 目标价上调至138.53港元
智通财经APP获悉，交银国际发布研报称，维持比亚迪股份(01211)“买入”评级，看好海外及高端化带来的利润增厚，上调2026至2027年每股盈利预测7.1%及8.8%，目标价上调至138.53港元。比亚迪去年第四季实现营收2377亿元人民币，归母净利润92.9亿元人民币。报告中称，比亚迪去年第四季毛利率短期17.4%，严格的费用管控确保盈利底盘稳固。展望未来，中国内地市场竞争持续，但新一代混动技术换代及海外(东南亚/拉美/欧洲)产能爬坡将成为核心利润催化剂。凭借深度垂直整合带来的定价权，公司全球化步伐加快。
- 2026-03-31 14:44:20
美银证券：降比亚迪电子(00285)目标价至31.5港元 维持“中性”评级
智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，比亚迪电子(00285)去年下半年业绩逊预期，纯利同比下跌35%至18亿元人民币，较该行及市场预测分别低34%及37%。收入则大致符合预期，但毛利率较该行及市场预测低1.6及1.8个百分点。该行下调比亚迪电子2026及2027年盈利预测20%至21%，以反映消费电子业务毛利率受压，目标价由38港元降至31.5港元，相当预测今年市盈率14倍，维持中性评级。
- 2026-03-31 14:37:56
港股异动 | 耀才证券金融(01428)高开低走跌超7% 蚂蚁完成入主按每股3.28港元提全购
智通财经APP获悉，耀才证券金融(01428)今日高开低走，午后跌幅扩逾7%，今早盘初曾涨超5%。截至发稿，跌7.11%，报11.75港元，成交额7.3亿港元。消息面上，3月30日晚间，耀才证券金融宣布，蚂蚁集团完成收购公司50.55%股份，总现金代价28.14亿港元，相当于每股3.28港元，要约人须就所有余下已发行股份作出无条件强性现金要约，每股要约价为3.28港元。此次公告同时披露董事变化：叶茂林、陈永诚辞任执行董事，余韧刚、司徒维新、凌国辉及黄婷婷辞任独立非执行董事。郑艳兰获委任为执行董事；黄浩、刘政及林致求获委任为非执行董事；林怡仲、蒋国荣、洪长福及张黔获委任为独立非执行董事，有关委任将于近期生效。据悉，郑艳兰为蚂蚁科技旗下蚂蚁财富海外业务筹备组组长，参与并主导蚂蚁财富的筹备设立，为余额宝、其他多元化基金产品线的创始负责人。黄浩为蚂蚁集团资深副总裁、财富保险事业群总裁；刘政是现任蚂蚁集团副总裁及首席财务官；林致求为蚂蚁集团的副总裁及投资法务部负责人。
- 2026-03-31 14:35:57
里昂：降华润置地(01109)目标价至34.1港元 盈利结构韧性初现
智通财经APP获悉，里昂发布研报称，华润置地(01109)公布，由于处置收益减少，2025年基本盈利将有所下降，但经常性业务利润的增长抵消了物业销售利润下滑。今年经常性盈利超过物业销售利润，该行认为，这种利润结构变得更加均衡，或代表另一种新常态。随着房地产开发带来的负面财务影响逐渐消退，以及经常性业务持续增长，该行预计随着更多购物中心业务的分拆，公司盈利前景将保持稳健。华润置地仍然是其优质发展商和业主的首选，将其目标价由35.4港元下调至34.1港元，维持其评级为“跑赢大市”。
- 2026-03-31 14:30:48
小摩：上调长实集团(01113)至“增持”评级 升目标价至52港元
智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，维持对长实集团(01113)的“增持”评级，虽然香港住宅市场自战争爆发以来影响轻微，但该行在选股上正偏向防守性，因其即将转为净现金状况，目标价由48.5港元升至52港元。虽然香港地产股业绩普遍优于预期，但展望第二季，摩通认为该板块亦难以完全避开近期中东冲突带来的宏观不确定性，主要忧虑为可能加息，不过该行目前基本情境仍假设利率不变直至2027年第一季。同时，该行将对利率较敏感的恒基地产(00012)以及每股盈利和股息不确定的九龙仓置业(01997) 评级下调至“中性”，前者目标价由35港元降至30港元，后者目标价由29港元降至23港元。该行的行业首选股包括发展商中的信和置业(00083)、新鸿基地产(00016)及长实; 收租股中的太古地产(01972)及香港置地。 该行亦看好综合企业中的长和(00001)，因其受惠于油价上升。
