- 2026-01-23 17:42:12
微软(MSFT.US)领跑AI应用浪潮! 法巴银行押注云计算巨头乃软件投资主线
智通财经APP获悉，法国巴黎银行(BNP PARIBAS)近日发布的一份研报显示，随着AI应用浪潮继续在全球企业掀起波澜，即便包括微软、谷歌在内的全球最核心超级云计算巨头在人工智能应用领域继续主导软件市场，该金融机构也认为全球云软件领军者ServiceNow(NOW.US)和SAP(SAP.US)将是全球软件行业中最具“增长韧性”的公司之一，但是股价前景则将远逊于微软等云巨头。法国巴黎银行对于AI应用与云计算领军者微软(MSFT.US)继续持有强劲看涨立场，认为微软将是AI应用浪潮的最大受益者之一。法国巴黎银行分析师Stefan Slowinski在给客户的一份报告中写道：“我们认为1月的一份面向全球企业的重要调查结果对软件行业来说是一个警示信号，强化了近期市场对于一些软件股的负面情绪。”“作为对比，那些超级云计算公司继续在企业调查报告中‘获胜’，比如微软、亚马逊AWS以及谷歌云的整体支出得分保持相对韧性，公共云计算需求也在AI应用渗透率扩张的推动下显著增加。SAP和ServiceNow则因需求改善而显得格外突出。” Slowinski表示。整体而言，法巴银行更加看好大型云计算巨头(比如微软、亚马逊和谷歌)持续受益于AI应用浪潮以及公有云增长趋势，而对典型的云软件类公司(比如ServiceNow、SAP、Datadog)则采取更谨慎的态度。ServiceNow和SAP“有韧性”，但不等同于“高增长型核心AI浪潮受益者”随着超级云计算巨头们将称雄AI时代，法巴银行看好微软胜于传统云软件领军者们，认为AI应用与公有云支出将不断向大规模云服务商倾斜，而最新企业调查显示，企业们普遍对传统云软件公司相关的IT支出持更谨慎态度。来自法巴银行的分析师Slowinski重申了他对微软(MSFT.US)股票的“跑赢大盘”评级，并且对于微软的目标股价维系在632美元;但是这位分析师将该机构对于ServiceNow的目标股价则从此前予以的186美元看涨目标大幅下调至120美元。截至周四美股收盘，微软股价收于451.140美元，ServiceNow收于128.560美元，凸显出法巴银行分析师Slowinski对于ServiceNow估值与股价前景的谨慎立场以及对于微软的乐观看涨立场。此外，Slowinski表示，他对1月企业调查中Datadog(DDOG.US)和Databricks等云监控、云数据仓储类云软件公司的“企业采用突然恶化”感到非常惊讶，毕竟这两家云软件公司在该机构于两季度前的这项企业调查中位居前列。法巴银行援引的企业调查报告指出，微软、亚马逊AWS以及谷歌GCP云计算平台等作为AI应用和云基础设施的主要推动者，在企业软件支出调查中依然得分较高，显示企业客户们在这些平台上支出更有弹性(resilient spend)以及更加乐观的订单增长意愿。这份报告如实描述ServiceNow和SAP相对基本面韧性较好、需求改善，但同时对其未来展望的措辞并不如对于云计算巨头们那样的积极增长立场，而且对ServiceNow的目标价大幅下调显示了更谨慎的风险资产定价，一些云原生/监控类公司甚至出现疲弱趋势。超级云计算巨头们有望在AI+公有云浪潮中持续受益超级云计算巨头们可谓是企业们AI训练/推理体系的最核心基础设施提供者(比如微软Azure、亚马逊AWS、谷歌GCP的GPU/TPU/AI 算力集群服务)。法巴银行的企业支出趋势调查显示，不管企业是否购买具体的AI应用软件，AI平台资源支出始终是核心预算，这也使得像微软这样的超级云计算公司在AI投资周期中更稳定受益。在法巴银行看来，企业级SaaS，比如ServiceNow/SAP确实具有客户粘性和较稳定营收增长曲线(因此被称“有韧性”)，但不同于底层AI计算资源，它们的增长往往极度依赖企业IT预算周期，而IT预算在宏观经济与地缘政治不确定时更容易被收紧;SaaS利润和未来增长路径更多依赖于各行业的采用周期，而非AI基础设施或者云计算PaaS平台本身具备的“无视周期”持续扩张属性。亚马逊与微软、谷歌这三大云计算领军者全面聚焦于布局与生成式AI相关的B端以及C端应用软件开发者生态，旨在全面降低各行各业非IT人士开发AI应用的技术门槛，以及提供强大的云端AI算力平台，尤其是云端AI推理算力资源。“谷歌AI生态链”的核心参与者之一——即在谷歌云平台上(Google Cloud)提供数据库平台服务的数据库软件开发商MongoDB(MDB.US)最新公布的营收与盈利全面超预期并上调全年业绩展望，与谷歌最新抛出的更大规模AI Capex以及谷歌更加强劲增速的云计算业务营收相互呼应，可谓全面凸显出谷歌、微软以及亚马逊等大型云计算厂商们在AI算力基础设施建设以及AI应用侧的AI开发生态平台、云推理端AI算力需求依然处于超高景气区间。今年以来，Gemini 3 系列的推进(面向生态/应用持续扩展)以及 Claude 在“编程/Agent 式使用”上的爆红，确实在B端(企业流程、开发、客服、分析)与C端(AI 搜索/推荐/消费者型智能体)层面加速了生成式 AI 的落地，客观上会把算力需求从“训练”进一步推向更广泛的推理与在线服务，从而大幅抬升全球云计算IaaS基础设施(AI GPU/AI ASIC加速器、网络、存储、大型数据工程)以及完整云计算PaaS AI开发者生态平台的景气度轨迹。微软将于1月28日美股收盘之后发布第二财季的业绩报告。华尔街分析师们普遍预计该云计算与AI领军者的第二财季每股收益约为3.92美元——意味着有望同比增长34%，预计总营收约为802.8亿美元——意味着有望同比增长30%。ServiceNow也将在1月28日美股盘后发布业绩，华尔街分析师们普遍预计该公司每股收益为约0.89美元，营收约为35.3亿美元——有望同比增长19%。
- 2026-01-23 17:24:15
闪迪(SNDK.US)单季EPS或冲10–12美元！Cantor预计存储行业盈利峰值将延至2027年
智通财经APP获悉，根据 Cantor Fitzgerald 高级分析师 CJ Muse 的观点，人工智能将在整个 2026 年和 2027 年面临严重的存储短缺。这种短缺预计将为存储芯片制造商创造“巨大的盈利能力”，像闪迪(SNDK.US)和美光科技(MU.US)等股票已处于有望获得显著增长的有利位置。Muse 表示，本轮存储周期与以往周期有着本质的不同。“从 NAND 的角度来看，我们基本上处于长达七年的下行周期中，”Muse 解释道，“因此，没有任何 NAND 厂商有增加产能的紧迫感。而当你叠加上来自人工智能的增量增长时，我认为我们在整个 26 年和 27 年都将处于供应不足的状态。”这位分析师指出，未来可能会出现巨大的盈利超预期。他指出，闪迪在 3 月季度的每股收益可能达到 10 至 12 美元，远超市场约 4 美元的预期。“当你思考半导体领域这种地震级的业绩超预期时，我会联想到去年 12 月的美光以及三年前的英伟达，当时也出现了类似幅度的重大业绩突破，”Muse 说道。据 Muse 称，存储短缺也将直接影响到普通消费者。他预计，今年个人电脑(PC)的出货量将下降 10%，而智能手机的出货量将下降至少 5%。他警告称：“在高端市场，价格会更高;而在低端市场，你会看到存储配置的‘降级’。”供应限制非常严重，Muse 提到最近在一次会议上，美光讨论了其“无法提供某些大客户所请求的 30% 到 50% 的需求”。建立一个新的绿色字段晶圆厂需要两年以上的时间，这意味着三星和 SK 海力士增加产能的努力最早也要到 2027 年初才能缓解短缺。考虑到高带宽内存(HBM)和智能体驱动的 AI 服务器带来的额外需求，Muse 认为短缺问题直到 2028 年才能得到完全解决。“这绝对是一个与我见过的任何其他周期都不同的周期，”他总结道，“我确实认为这次的峰值市盈率会更高，且我认为盈利峰值不会出现在 26 年，而是在 27 年，这意味着仍有上涨空间。”
- 2026-01-23 16:54:37
爱立信(ERIC.US)Q4利润近乎翻倍远超预期，宣布历史首次150亿克朗股票回购
智通财经APP获悉，瑞典电信设备行业的巨头爱立信(ERIC.US)于2026年1月23日公布了一份表现强劲的2025财年第四季度财务报告。报告指出，随着全球网络需求逐步复苏，加之公司采取了一系列严格的成本控制举措，爱立信在该季度的盈利状况远超市场普遍预期。受这份亮眼的财报利好消息提振，爱立信董事会正式宣布推出一项规模高达150亿瑞典克朗(约合17亿美元)的股票回购计划。值得一提的是，这是爱立信自成立以来首次提出此类大规模的股票回购提议。财报显示，爱立信第四季度调整后息税前利润(EBITA)达到127亿瑞典克朗，与上年同期相比增长了24%，这一数字显著高于分析师此前预估的105亿瑞典克朗。不仅如此，其调整后EBITA利润率更是提升至18.3%。在本季度，净利润表现格外突出，从2024年同期的49亿瑞典克朗大幅飙升至86亿瑞典克朗，几乎实现了翻倍增长;稀释后每股收益也水涨船高，从1.44瑞典克朗增至2.57瑞典克朗。尽管受货币波动影响，报告销售额同比微降至 693 亿瑞典克朗，但超出市场预期，且其有机销售额实际上实现了 6% 的同比增长。此外，得益于云软件与服务部门的效率改进，公司调整后毛利率改善至 48.0%。从业务板块来看，爱立信的移动网络业务表现稳健，尽管美洲和东北亚市场仍有波动，但在欧洲、中东及东南亚市场的增长带动下，该部门有机销售额实现了 4% 的增长。云软件与服务部门则表现更为激进，有机销售额增幅达 12%，毛利率亦有大幅跃升。爱立信表示，将提议2025年每股派息3瑞典克朗，并推出150亿瑞典克朗的股票回购计划。分析师此前预计每股派息3.76瑞典克朗。公司在出售Iconectiv业务后现金状况更加强劲，这推动了第三季度的利润增长。支撑此次股票回购计划的核心在于其充沛的现金流，截至 2025 年末，爱立信的净现金储备已由上年同期的 378 亿瑞典克朗大幅增至 612 亿瑞典克朗，第四季度不计并购的自由现金流达到 149 亿瑞典克朗，充足的“弹药”储备为股东回报提供了坚实基础。多年来，爱立信和其他电信设备制造商一直因运营商需求疲软而挣扎，因为预期中的5G网络升级支出未能实现。作为回应，公司专注于削减成本，今年1月初宣布将在瑞典裁减约13%的岗位。去年，公司全球范围内裁减了约5000个工作岗位。该公司首席执行官博耶·埃克霍尔姆(Borje Ekholm)表示，2026年将继续以相同的速度削减成本。而此次“盈利超预期 + 历史首次回购”组合拳，旨在向外界展示其现金流已经稳健修复。除了强劲的财务表现，爱立信在业务发展上也展现出积极态势。该公司持续投资于 5G 技术的研发和部署，在全球范围内与主要运营商建立合作关系，推动网络现代化和能力提升。此外，埃克霍尔姆还表示，未来的增长将来自人工智能的繁荣。该技术的新应用场景，例如无人机和Meta Platforms(META.US)的AI眼镜，将对网络提出更高需求。“连接性至关重要，”埃克霍尔姆表示，“我认为人工智能和连接性实际上是未来的基石。因此，我们的战略重点是打造最出色的人工智能赋能网络。”公司预计，今年无线接入网络(RAN)市场将保持平稳，而企业和“关键任务”市场有望增长。该公司首席财务官拉尔斯·桑德斯特伦(Lars Sandström)在另一场采访中表示：“我们生活在一个无线接入网(RAN)市场趋于饱和的世界。我们必须通过提高业务效率来抵消通货膨胀和成本上涨。”鉴于这一趋势，爱立信计划加大在国防领域的投资。值得一提的是，其芬兰竞争对手诺基亚公司(NOK.US)也将国防视为一个增长市场。在去年芯片行业巨头英伟达公司(NVDA.US)宣布向诺基亚投入10亿美元资金后，诺基亚随即对其业务架构展开重组，并把人工智能网络业务置于优先发展的关键位置。如今，诺基亚正试图将自身定位为欧洲首选供应商，因为欧洲大陆正努力摆脱对美国科技公司和中国网络设备制造商的依赖。然而，爱立信却采取了不同的策略。本周在达沃斯世界经济论坛上，埃克霍尔姆表示，欧洲所谓的“技术主权”倡议是“危险的”。
- 2026-01-23 16:51:34
高乐氏(CLX.US)22.5亿美元收购Purell母公司GOJO 加码健康卫生市场
智通财经APP获悉，高乐氏(CLX.US)周四宣布，将以22.5亿美元现金收购Purell免洗洗手液制造商GOJO Industries，此举旨在扩充其消费健康与卫生品类的品牌矩阵。相关知情人士曾在去年9月透露，GOJO正考虑包括全盘出售或出让少数股权在内的多种选择。其旗下的明星洗手液品牌Purell在疫情期间销量飙升，此后已趋于平稳。控股GOJO的Lippman-Kanfer家族在2023年曾试图出售这家位于俄亥俄州阿克伦市的公司，即便与Georgia-Pacific等潜在买家进行过谈判，也未能获得满意报价。最终，该家族选择从Silver Point Finance获得5亿美元新贷款，用于债务再融资及支持公司运营。高乐氏在周四发布的声明中表示，此次总价值22.5亿美元的交易包括19.2亿美元收购价，以及预计约3.3亿美元的税收优惠。该公司透露，这家Purell品牌持有方的年销售额接近8亿美元，且过去三年营收年均增长率稳定保持在5%。高乐氏计划主要通过债务融资完成此次收购，预计交易将在其2026财年结束前完成。公司声明称，此项交易预计将产生至少5000万美元的年度成本协同效应。高乐氏表示，GOJO将继续在俄亥俄州运营，业务将整合至高乐氏旗下。此次收购是消费品巨头寻求加速增长的最新案例。高乐氏上一季度营收同比下滑19%，一方面受健康与保健业务板块业绩低迷拖累，另一方面也因企业财务、生产、供应链等全业务线管理系统的软件升级出现问题。该公司当时表示，发货中断问题对其市场份额造成了影响。高乐氏重申了其年度业绩预测：全年销售额预计下降6%至10%，调整后每股收益预计在5.95至6.30美元之间。
- 2026-01-23 16:03:21
FTC提前放行!迈威尔科技(MRVL.US)收购 Celestial AI 获批，剑指“光子织网”破内存墙瓶颈
智通财经APP获悉，当地时间周四，迈威尔科技(MRVL.US)宣布其针对人工智能芯片初创公司 Celestial AI 的收购要约已收到美国联邦贸易委员会(FTC)发出的提前终止(Early Termination)通知。这一进展意味着该项重大并购案顺利通过了《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案》(HSR Act)规定的合规审查。监管机构通过授权提前终止审查等待期，表明其认定该交易不会对行业竞争格局构成实质性威胁，从而为双方在法定的 30 天等待期届满前推进整合流程清除了核心法律障碍。根据此前公布的交易细节，迈威尔科技于 2025 年 12 月初发起该项收购，初始对价约为 32.5 亿美元，其中包括 10 亿美元现金以及价值 22.5 亿美元的股票。此外，该协议还包含一项基于业绩表现的补充条款，如果达到某些收入目标，迈威尔科技还将向 Celestial AI 的股权持有人额外支付 2720 万股股票。其中，第一个收入目标是迈威尔科技在 2029 财年累计收入至少达到 5 亿美元，这将触发三分之一的支付。其余的支付将在 Celestial AI 的累计收入在迈威尔科技 2029 财年末超过 20 亿美元时进行。若 Celestial AI 在 2029 财年达到特定的营收里程碑，总交易估值最高可冲刺至 55 亿美元。值得一提的是，此次收购的核心资产在于 Celestial AI 研发的“光子织网”(Photonic Fabric)技术，该技术利用光信号替代传统电信号，旨在解决大规模人工智能计算系统中的“内存墙”瓶颈，提供极高带宽与极低延迟的芯片间互连方案。市场分析普遍认为，迈威尔科技通过此次收购补齐了其在光电互连领域的关键技术版图，将有力强化其在下一代加速计算基础设施市场中的竞争地位。随着联邦贸易委员会审查的正式完结，该并购案预计将在 2026 年第一季度内完成全部法律交割程序，但需满足常规的交割条件并获得监管批准。受这一监管利好信号的提振，迈威尔科技在二级市场的股价呈现出稳健态势。在消息公布当日，其股价小幅上扬，最终收盘时涨幅为0.67%，报收于83.10美元。
- 2026-01-23 14:45:36
第一三共/阿斯利康(AZN.US)“德曲妥珠单抗”在华获批治疗HER2阳性胃癌
智通财经APP获悉，1月22日，第一三共/阿斯利康(AZN.US)共同宣布，注射用德曲妥珠单抗正式获得中国国家药品监督管理局批准，单药用于治疗既往接受过一种含曲妥珠单抗治疗方案的局部晚期或转移性HER2阳性成人胃或胃食管结合部腺癌患者。据悉，该适应症是德曲妥珠单抗在华获批的第六个适应症，也是HER2阳性胃癌相关的第二个适应症。德曲妥珠单抗是一款采用第一三共独有技术设计的靶向HER2的DXd抗体偶联药物，由第一三共设计，并由第一三共和阿斯利康共同开发和商业化。此次德曲妥珠单抗胃癌新适应症的获批，是基于其在一项国际多中心、双组随机、开放标签的3期研究DESTINY-Gastric04临床试验中的结果。在DESTINY-Gastric04研究中，德曲妥珠单抗在主要终点OS方面，以及次要终点PFS和客观缓解率（ORR）方面均显示出了具有统计学显著性和临床意义的改善，其安全性特征可接受且总体可管理，且与已知的安全性特征一致，没有发现新的安全性问题。该研究结果已在已在2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上以重磅研究口头报告形式发布，并同步发表于《新英格兰医学杂志》。
- 2026-01-23 14:43:22
武田(TAK.US)1类新药奥博雷通片拟纳入优先审评 适用于1型发作性睡病患者
智通财经APP获悉，中国国家药监局药品审评中心官网近日公示显示，武田(TAK.US)申报的1类新药奥博雷通片(oveporexton，TAK-861片)的上市申请拟纳入优先审评，适用于治疗16岁及以上1型发作性睡病(NT1)患者。公开资料显示，这是武田研发的一款口服选择性食欲素2型受体(OX2R)激动剂。该产品针对NT1适应症的两项3期关键性研究已经达到所有主要和次要终点。发作性睡病I型(NT1)是一种罕见的慢性中枢神经系统疾病，由于患者的食欲素神经元大量缺失，导致大脑和脑脊液中食欲素神经肽水平低下。NT1患者常常有日间过度思睡(EDS)、猝倒(即肌肉张力突然丧失)、夜间睡眠紊乱、入睡前和清醒前幻觉以及睡眠瘫痪等临床症状。奥博雷通片是一种在研选择性OX2R激动剂，可选择性地刺激OX2R以恢复其信号传导，并改善因食欲素缺乏而导致的NT1。2025年7月，武田宣布奥博雷通片的两项针对NT1的3期研究达到所有主要和次要终点。主要和次要终点中测量的指标均显示，患者在觉醒、日间过度思睡、猝倒、保持注意力的能力、整体生活质量和日常生活功能方面有显著的改善且具有统计学意义，所观察的一系列症状的各项临床指标均已改善至接近正常范围。
- 2026-01-23 14:42:25
阿斯利康(AZN.US)宣布PD-L1单抗在华获批新适应症 针对子宫内膜癌
智通财经APP获悉，1月22日，阿斯利康(AZN.US)宣布，英飞凡®(英文商品名：IMFINZI®，通用名：度伐利尤单抗)已获中国国家药品监督管理局(NMPA)批准，与卡铂和紫杉醇联合用于错配修复缺陷(dMMR)的原发晚期或复发性子宫内膜癌成人患者的一线治疗，随后以本品单药维持治疗。度伐利尤单抗是一种人源化的PD-L1单克隆抗体，可与PD-L1蛋白结合，能够阻断PD-L1与PD-1和CD80蛋白的结合，从而阻断肿瘤免疫逃逸并恢复被抑制的免疫反应。截至目前该药已在美国获批 10 项适应症，在欧盟获批 11 项适应症，在国内获批 7 项。此次度伐利尤单抗在中国获批是基于DUO-E 3期试验中根据MMR状态预设的亚组分析结果。DUO-E 试验 (GOG 3041/ENGOT-EN10) 是一项三臂、随机、双盲、安慰剂对照、多中心3期试验，以一线度伐利尤单抗联合铂类化疗 (卡铂和紫杉醇)为基础治疗，随后以度伐利尤单抗单药或度伐利尤单抗联合奥拉帕利作为维持治疗，与单独使用铂类化疗相比，用于对于新诊断的晚期或复发性子宫内膜癌患者。在试验中，与卡铂联合紫杉醇治疗相比，度伐利尤单抗联合卡铂和紫杉醇治疗，随后进行度伐利尤单抗单药维持治疗可使dMMR子宫内膜癌患者的病情进展或死亡风险降低58%，度伐利尤单抗组的中位无疾病进展生存期(PFS)尚未达到，对照组的中位PFS为7.0个月。安全性方面，度伐利尤单抗联合化疗方案的总体安全性和耐受性良好，并且与此前临床试验结果总体一致，没有出现新的安全信号。
- 2026-01-23 11:16:32
30亿美元空头惨遭“血洗”！AI狂潮下存储芯片Sandisk(SNDK.US)轧空风暴进入极端区间
智通财经APP获悉，根据S3 Partners LLC的数据，随着存储芯片厂商Sandisk(SNDK.US)股价大幅上涨，该股的空头仓位在过去数月持续攀升，轧空风险已达到“极端”水平。所谓轧空，是指股价快速上涨，迫使空头回补借入的股票以平仓(通常以亏损告终)，从而进一步推高股价。S3 Partners研究团队在一份报告中写道：“过去几个月里，做空者的行动高度一致，在股价上涨过程中采取了反转策略，积极逢高做空。”报告称，自去年11月初以来，空头持仓比例——衡量空头借入并卖出的可流通股份占比的指标——已从约4%上升至流通股的7.5%，而该公司对该股的轧空风险评分也攀升至82.5。空头仓位的按市值计亏损已达到约30亿美元，使该评分进入该公司所称的“极端”区间。继去年暴涨577%后，Sandisk股价今年以来已累计大涨112%，远远跑赢标普500指数约1%的涨幅，并跻身2026年该指数表现最强劲的个股之列。自重新上市以来，Sandisk股价已累计上涨约1300%。S3 Partners表示，此轮上涨发生在人工智能(AI)交易主题向存储芯片类股票轮动之际，同时全球存储芯片短缺使该公司得以上调价格。存储芯片股尽享“AI基建超级红利”在刚刚过去的2025年，存储芯片股票以及存储类高端产品股票毋庸置疑是全球股票市场最火热的投资主题之一，在2026年开年同样如此。除了Sandisk之外，美光科技(MU.US)、西部数据(WDC.US)、希捷科技(STX.US)今年迄今同样股价大涨。即便经历了涨势如虹般的2025年超级牛市轨迹，以及牛市势头仍在延续的2026年开年，全球投资者们并未为这些存储芯片类股票突然走高的估值而感到过度紧张，因为他们相信前所未有的AI数据中心建设狂潮正在改变存储芯片行业的“强周期性本质”。尽管从过往股价与估值比较角度来看它们可能显得愈发昂贵，但AI投资主题的近乎“无期限信仰性质”正在让这些历史比较变得无关紧要。核心逻辑在于，一方面，AI服务器对存储容量和带宽的需求远超普通服务器。另一方面，行业产能向高端存储产品倾斜(如HBM)，挤压了传统存储产品的产能，从而引发了整个存储行业的涨价潮。存储芯片厂商们正加紧投入巨资扩产。例如，美光科技上周接连宣布重要进展，其投资1000亿美元的纽约顶尖存储器制造综合体将动工。该公司还以总价18亿美元现金收购力积电的P5晶圆厂，预计将为DRAM产能带来显著贡献。SK海力士也在上周批准一项19万亿韩元的投资计划，将在韩国建设一座专门用于HBM先进封装测试的工厂，预计于2027年底竣工。不过，这些新增产能多数要到2027年才能逐步投用，对供应实质性影响，则最快要等到2028年。在华尔街，摩根士丹利、野村以及美国银行高呼AI大浪潮所驱动的“存储芯片超级周期”全面到来，且这一轮周期的强度与持续时间长度可能远远强于2018年的那轮“云计算时代驱动的存储超级牛市”。野村近日发布的一份存储芯片行业跟踪研究报告显示，在“全球AI数据中心建设进程超预期加速推进所带来的企业级高性能服务器级别DRAM+HBM存储系统+数据中心高性能SSD需求共同猛增”的强劲共振与推动之下，DRAM/NAND存储芯片价格上行斜率陡峭化。该行分析师们判断，这一轮始于2025年下半年的“存储芯片超级周期”至少延续至2027年，并且真正有意义的新增供给最早要到2028年初期才会出现。该行表示，投资者们在2026年应继续超配存储龙头，把存储芯片“价格—利润—估值”三击作为2026年存储投资主线，而不是仅把存储当HBM单一题材。花旗集团分析师的看涨姿态更为激进。该行分析师认为，受AI智能体普及和AI CPU内存需求激增的驱动，存储芯片价格将在2026年出现失控式上涨。花旗分析师们将2026年DRAM的平均售价(ASP)涨幅预期从原本的53%暴力上调至88%，NAND的涨幅预期从44%上调至74%。
- 2026-01-23 11:07:15
调仓大动作！挪威明星基金斩仓“功臣”阿里(BABA.US) 持续加码三星押注存储
智通财经APP获悉，挪威明星基金公司Skagen AS正对亚洲两大热门人工智能投资标的做出不同布局：持续加仓股价年内翻倍的三星电子，同时减持去年为基金贡献最大涨幅的阿里巴巴(BABA.US)。管理着20亿美元规模Kon-Tiki新兴市场基金的Fredrik Bjelland透露，其在2025年全年持续增持三星电子，并预计存储芯片需求在未来两年内将保持强劲。与此同时，随着阿里巴巴股价去年飙升73%，他正逐步缩减该仓位——这家电商巨头去年曾是基金业绩的最大贡献者。Bjelland认为，由于投资者已充分认知其AI能力，阿里下一阶段涨幅可能更难获取。随着数据中心繁荣引发芯片短缺，存储芯片正成为基金经理布局AI下一阶段周期的重点标的。Bjelland表示，其策略是充分配置直接驱动AI发展的公司，如存储芯片制造商或台积电，同时削减聚焦应用层企业的仓位，因其商业模式"尚未得到验证"。"我们降低了产业链下游的风险敞口，包括模型构建者和需要争夺消费者注意力的企业，"他在采访中称，"在价值链上游布局AI资产，可能获得更分散且更优的风险回报。"根据数据，Kon-Tiki基金2025年回报率达28%，超过约85%的同类基金。截至去年12月底，该基金约17%资产配置于台积电(TSM.US)和三星，而阿里巴巴持仓占比仅2.5%，较一年前的7.9%大幅下降。Bjelland对三星的信心反映出存储芯片市场能见度提升。随着云服务商加大资本支出，许多高带宽内存芯片今年产能已被预订一空。尽管需求激增可能先于急剧下滑，但他认为今明两年该风险不会显现。相较于竞争对手SK海力士和美光科技(MU.US)，三星的估值留有更多上行空间，"即便盈利已见顶——我认为尚未见顶——该股估值仍适度偏低"。该基金还增持了鸿海精密，作为另一项硬件领域押注。Bjelland指出，这家台湾企业除了为苹果组装iPhone和Mac，正获得更多AI服务器机架订单，后者属于利润率更高的业务。对AI硬件的增持很大程度上以削减阿里仓位为代价。Bjelland表示，这家中国公司仍陷入与美团成本高昂的外卖大战，同时在配送和AI领域的巨额支出限制了可用于股息和回购的现金，而这正是投资该股的核心逻辑之一。减持阿里也使该基金得以在11月新建京东仓位。Bjelland认为，这家线上零售商当前估值(低于现金、投资及上市子公司价值总和)已低至不容忽视："投资者相当于零成本获得了运营利润率达5%的消费电子与百货核心业务，我们认为这是极佳的风险回报组合。"
