- 2026-03-18 14:17:53
亚马逊(AMZN.US)CEO豪言：AI加持，AWS营收十年后剑指6000亿美元
智通财经APP获悉，亚马逊(AMZN.US)首席执行官安迪·贾西在内部全体员工会议上表示，预计人工智能将推动其云计算部门亚马逊网络服务(AWS)实现6000亿美元的年销售额，较其此前预期翻番。根据会议记录，贾西表示："过去几年我一直在思考，从现在起10年后，AWS的年营收运行率有望达到约3000亿美元。我认为，AI领域的蓬勃发展使得AWS至少有机会实现翻倍增长。"亚马逊周二举行例行全体员工会议，向员工通报从无人机送货、广告销售到Amazon Fresh生鲜杂货等各项业务的最新进展。AWS在2025年实现1287亿美元销售额，较2024年增长19%。贾西的预测意味着未来十年年均增长率需接近17%。他未详细说明这些销售额可能如何分布，亚马逊发言人拒绝对贾西的言论之外的内容置评。华尔街对亚马逊今年计划投入2000亿美元资本支出(主要用于AI开发和基础设施)表示质疑，导致股价大幅下跌。在周二的问答环节中，贾西读到提问称这些支出"受到广泛关注"，他开场表示"这是一种克制的说法"。根据会议记录，贾西表示，AI"提供了难得的机遇来打造这项庞大的业务，而且我们有着非常明确和显著的需求信号。我们投入这2000亿资本支出，并非只是因为寄望于AI会蓬勃发展。"他补充道："AWS增长越快，短期内我们必须投入的资本支出就越多，因为我们需要提前数年投入土地、电力、建筑、芯片、服务器、网络设备等所有资本，而这些投入要等几年后才能产生收益。"会议上的其他消息还包括：亚马逊预计今年将使用无人机完成第100万次配送。该无人机送货项目至少自2013年在CBS《60分钟》节目中宣布以来一直在开发中，承诺可在30分钟或更短时间内送达鞋盒大小的物品。今年1月，亚马逊宣布关闭其Fresh和Go实体店业态。公司在会议上表示，这些实体店在其整体杂货销售额中的占比不到1%。亚马逊股价周二上涨约1.75%，收于215.44美元。
- 2026-03-18 12:07:13
美光(MU.US)官宣HBM4量产 绑定英伟达(NVDA.US)Veo Rubin平台抢占先机
智通财经APP获悉，在AI算力需求持续井喷的背景下，英伟达GTC 2026大会再次成为全球半导体产业的风向标，而存储巨头美光科技(MU.US)在此次盛会上的表态，无疑为高性能存储市场的竞争注入了新的变数。美光不仅在会场正式确认为英伟达下一代Vera Rubin AI平台量产高性能HBM4显存，更凭借其全栈存储解决方案的集中落地，展示了其在算力供应链中不可或缺的生态地位。美光此次量产的36GB 12-Hi HBM4显存不仅实现了超过2.8 TB/s的惊人带宽，更在能效比上较前代产品提升了20%以上，这对于解决大规模大模型训练中的“功耗墙”问题至关重要。值得市场高度关注的是，美光管理层在现场明确表示，公司2026年全年的HBM产能已经基本售罄，且绝大部分订单已签署具有法律约束力的长期采购协议。这种订单高度锁定的态势，标志着HBM市场已由传统的周期性现货贸易，彻底转型为基于定制化技术协同的深度绑定模式，美光作为美国本土唯一的HBM主要供应商，其战略溢价正在加速释放。为了在技术代差上保持领先，美光并未止步于12层堆叠的量产。公司宣布已开始向核心客户交付更具颠覆性的48GB 16-Hi HBM4样品，单颗容量较当前量产版本提升了33%，旨在为Vera Rubin平台的后续升级版提供更强大的显存冗余。与此同时，美光正紧锣密鼓地推进下一代HBM4E的研发，预计将在2026年下半年进入抽样阶段。除了在显存领域持续发力，美光在GTC期间展示的系统级存储协同能力同样不容小觑。业界首款进入量产阶段的PCIe 6.0数据中心SSD(Micron 9650)以28 GB/s的顺序读取速度刷新了行业纪录，配合专为Vera CPU设计的192GB SOCAMM2内存模块，美光正在构建一个覆盖GPU显存、系统内存及高速缓存的完整存储闭环。这种全栈式供货能力不仅优化了英伟达NVL72等超大规模系统的整体运行效率，更通过提升智能体AI(Agentic AI)的推理响应速度，为美光在高性能计算市场赢得了更广阔的话语权。从行业竞争格局来看，美光此次高调官宣量产具有重要的战略意义。由于 2026 年初市场曾盛传美光在 HBM4 研发进度上落后于 SK 海力士和三星，甚至有报道称其份额将被主要竞争对手瓜分。然而，美光以实际的量产出货有力地回击了质疑，证明其在先进制程与封装工艺上已重回行业一线阵营。分析人士指出，随着 HBM4 在 2026 财年贡献实质性营收，美光的毛利率和盈利能力有望得到进一步修复。目前，全球三大存储巨头在 HBM4 赛道的博弈已进入白热化阶段，而美光率先在英伟达 Vera Rubin 平台实现突破，为其在未来的市场配比竞争中抢占了先机。“人工智能的下一个时代将由整个生态系统通过联合工程创新开发的深度集成平台来定义，”美光科技执行副总裁兼首席商务官苏米特·萨达纳强调，“我们与英伟达的紧密合作确保计算与内存从设计之初便实现协同扩展。”他进一步补充道：“凭借HBM4 36GB 12H、业界首款SOCAMM2以及Gen6 SSD的大规模量产，美光正构建起释放下一代人工智能全部潜能的核心基础设施。”截至周二收盘，美光科技股价收涨4.5%，随后夜盘交易中延续涨势，再升2.21%，最终报收于471.97美元。
- 2026-03-18 11:21:34
Beats跨界联动耐克破圈! 苹果(AAPL.US)欲再掀可穿戴消费热潮 耐克(NKE.US)押注“运动科技”叙事
智通财经APP获悉，美国消费电子领军者苹果公司(AAPL.US)旗下重要子公司——耳机与音频设备品牌Beats公司，宣布将与美国运动品牌耐克公司(NKE.US)共同推出 Powerbeats Pro 2耳机的限量版，该版本带有这家运动服饰领军公司的标志性NIKE SWOOSH标识，这标志着Beats首次与外部运动品牌公司对其硬件进行联合品牌合作。这也是Beats与耐克之间的首次直接合作，尽管耐克长期以来一直与苹果在Apple Watch及相关Apple核心功能配件生态方面展开合作。Beats携手耐克共同推出联名耳机，无疑将对于苹果公司与耐克的核心产品生态和品牌层面而言都是大幅增强，可谓是中长期品牌与生态协同的加分项。Beats周二在一份官方声明中表示，这款“Powerbeats Pro 2–Nike 特别版”耳机将于当地时间3月20日起在线上和部分Apple Store门店发售，售价与常规版本相同，均为250美元。这款联名产品的充电盒采用了“醒目的哑光黑色并且带有Volt斑点”的外观处理，并在盒盖内侧印有耐克的“Just Do It”经典产品口号。Powerbeats Pro 2标志着苹果首次尝试将实时心率追踪直接集成到耳机硬件中，这项功能随后不久也将出现在AirPods Pro 3功能升级版本上。这款Beats品牌产品最长可提供45小时续航时间(包括充电盒)，并且在初代Powerbeats Pro的基础上进行了大幅改进，新增了主动降噪、重新设计的耳挂以及无线充电功能。长期担任Beats代言人的NBA明星运动员——来自洛杉矶湖人队的勒布朗·詹姆斯，再次被邀请帮助宣传这次联名合作，双方将共同配套推出一项“喜剧风格”的营销活动，让他出现在高尔夫球场上，而不是篮球场上。苹果与耐克的合作关系可以追溯到古早的iPod时代，当时这家运动服饰与运动鞋巨头推出了一款可置于鞋内的计步器，并能与这款音乐播放器连接，让用户记录跑步数据——这比市面上专业级别的健身追踪器进入全球主流市场早了许多年。Powerbeats Pro 2 本身已经具备 实时心率监测、最长 45 小时续航、主动降噪和无线充电等运动场景属性，对苹果公司增长前景而言，这次联名活动相当于用Nike的北美市场无比强大运动品牌势能，强化旗下Beats在“健身/训练耳机”这一垂直赛道的认知，并继续把苹果在可穿戴和健康硬件上的触角向更高频的且受众面庞大得多的运动场景延伸，或将再度掀起可穿戴消费电子热潮。考虑到苹果2025财年Services(服务业生态)相关营收已超过1000亿美元、但2026财年第一财季的可穿戴类消费电子设备(即Wearables, Home and Accessories) 类型营收同比明显下滑，这类联名更像是帮助苹果提升用户黏性与基于硬件差异化的更庞大潜在用户触及，而不是单靠一个限量款直接改写报表。对于耐克而言，这笔联名合作的战略价值甚至更清晰，它是品牌重振和直连消费者渠道修复的一部分，与Beats硬件推进“共同定义运动场景硬件”。 耐克近几个季度一直面临Direct(直接触达销售)和 Digital(线上数字化销售业务)大幅承压：2025财年全年该公司NIKE Direct类型营收大约188亿美元，同比下降13%;到了2026 财年第二财季，NIKE Direct持续萎缩，出现同比下降8%，NIKE Brand Digital营收则出现大幅下降14%。在这种背景下，这次联名并不是为耐克贡献一个庞大的硬件类营收池子，而是帮助耐克把品牌价值从单纯鞋服，延展到“训练、跑步、数据化运动体验”的更广阔运动科技生态圈，并借助SNKRS、Nike.com 与Apple渠道触达更高价值的潜在会员用户，有助于大幅改善品牌热度、提高潜在用户群触达效率。整体而言，苹果实际得到的更多是“高毛利可穿戴生态的显著补强”，继续稳固并强化其在运动与健康型消费电子领域内的品牌心智，耐克得到的更多是“品牌与会员经营活动的再激活”。 苹果最擅长的，就是把硬件、软件、分发和服务捆成一个高黏性的消费闭环;耐克则最擅长把运动文化和品牌势能转化为基于运动品牌的消费意愿，本次合作将能够让耐克在鞋服主业承压、数字业务修复仍需时间的阶段，借助苹果硬件和渠道扩张能力，把自身重新锚定为更完整的运动+科技生活方式品牌。
- 2026-03-18 11:10:00
三星电子预警：内存价格飙升将冲击手机、PC出货 代工业务有望扭亏
智通财经APP获悉，三星电子周三表示，受全球人工智能浪潮推动，预计今年芯片需求将持续强劲，但内存芯片价格上涨可能会冲击电脑和手机的出货量。三星电子副会长兼共同执行长、负责芯片业务的负责人全永铉在年度股东大会上表示，“由于人工智能需求的增长以及由此导致的内存供应持续短缺，我们预计业务环境将趋于有利，”“然而，风险因素依然存在，包括全球宏观经济环境的不确定性，如关税问题以及成品业务(包括电视、手机和家电)的成本负担。”由于人工智能数据中心运营需求强劲，全球半导体供应出现瓶颈，限制了从汽车、计算机到智能手机等行业的内存芯片供应。今年以来，三星股价一路飙升至历史新高，自1月以来已上涨 62%，表现优于韩国大盘 34% 的涨幅，令股东们倍感欣喜。这一业绩表现主要归功于全球内存芯片短缺，这使得三星及其对手(包括 SK 海力士和美光)能够大幅调高价格。这三家公司主导了全球内存芯片的生产。在去年的股东大会上，全永铉曾因三星最初错失人工智能芯片市场机会而道歉，那次失误曾导致股价和利润下滑；当时他竭力安抚倍感挫败的股东。但此后情况已有所好转。继周二大涨之后，三星股价在周三又上涨了 5.3%。此前，英伟达首席执行官黄仁勋表示，这家韩国公司正在生产英伟达的新型人工智能芯片。分析师表示，黄仁勋的言论激发了市场对三星代工部门的期待。该部门为特斯拉、苹果及三星手机部门生产逻辑芯片，在经历了近年来每年数十亿美元的亏损后，有望最早在明年实现扭亏为盈。“情况好得不能再好了，”股东 Oh Bong-gyu 在周三会前提到三星股市反弹时表示，“但我有点担心三星的工会及其给管理层带来的负担。”由于员工对与主要竞争对手之间的薪资差距日益感到不满，三星工会已威胁要中断芯片生产，其成员正就 5 月份的罢工计划进行投票。全永铉承认，由于芯片收益低迷导致绩效工资减少，三星在薪资竞争力方面落后于对手。他表示：“不过，随着我们自去年以来恢复了半导体产品的竞争力，绩效奖金的派发已呈现恢复态势，我们预计薪资竞争力的差距将会缩小。”
- 2026-03-18 09:51:27
必和必拓(BHP.US)换帅：美洲区总裁克雷格接任新CEO 押注铜与钾肥新战略
智通财经APP获悉，全球矿业巨头必和必拓(BHP.US)于3月18日(周三)正式宣布，现任美洲区总裁布兰登·克雷格(Brandon Craig)将被任命为公司下一任首席执行官，接替执掌公司六年之久的迈克·亨利(Mike Henry)。这家行业巨头当前正面临多重挑战：中东地缘冲突以及铜矿开采领域向更激进增长模式转型所带来的连锁反应。根据公告，此次高层人事更迭将于 2026 年 7 月 1 日正式生效，这标志着这家全球市值最大的矿业公司正步入由“铜与钾肥”驱动的增长新阶段。据了解，克雷格在必和必拓拥有超过 25 年的资深履历，此前曾成功领导西澳大利亚铁矿石业务，并自 2024 年起负责美洲区运营，管理着全球最大铜矿智利 Escondida 以及极具潜力的 Vicuña 合资项目。"他虽年轻，但已在必和必拓工作超过25年，对业务有着深刻的洞见，"悉尼Barrenjoey Markets Pty金属和矿业研究主管格林·劳科克评价道，"亨利是近几十年来为数不多的卸任时为公司留下多元战略选择空间的CEO之一。如今，克雷格手握可大力推动的战略选择权，他肩负着引领这个庞大矿业帝国持续前行的重任。"全球最大矿业公司正处于强劲扩张周期——在多年执行保守增长策略后，它们开始积极推进大规模并购。以必和必拓为例，在亨利执掌期间，该公司曾尝试收购规模较小的竞争对手英美资源集团，但未能成功——其收购提议被拒，而英美资源集团最终选择与泰克资源有限公司(TECK.US)达成合作。面对并购受阻，必和必拓转而加大现有增长选项的投入，重点布局钾肥(关键肥料成分)和铜(能源转型与人工智能技术繁荣的核心金属)两大战略赛道。这种战略调整已初见成效——作为"红色金属"的铜，在截至12月的六个月内，首次贡献了必和必拓利润的一半以上，标志着其能源转型相关业务正式成为核心利润支柱。铁矿石长期是公司的支柱产业和最赚钱的业务，但对克雷格而言这将是一个更大的难题。尽管该业务仍是集团盈利的基石，但中国经济一直在降温，而且随着全球最大消费国增强其市场影响力，必和必拓与该国国家支持的采购方之间的关系近几个月来也一直动荡不安。铁矿石长期作为必和必拓的支柱产业与最核心盈利来源，但对新任CEO克雷格而言，这一传统优势领域正演变出更复杂的挑战。与此同时，克雷格还必须直面成本端压力：受中东战争冲击能源贸易影响，全球采矿成本持续攀升;更关键的是，他需要为公司煤矿业务的未来走向作出战略决断——在能源转型加速的背景下，传统煤炭资产如何与集团绿色战略协同，已成为无法回避的命题。必和必拓最终选定克雷格为新任首席执行官，而非其他内部候选人——包括首席财务官范迪塔·潘特及澳大利亚地区负责人杰拉尔丁·斯莱特里。斯莱特里此前被广泛视为必和必拓与Woodside Energy(WDS.US)CEO职位的有力竞争者，而这家能源集团已于周三宣布由莉兹·韦斯科特出任新任首席执行官。值得一提的是，在亨利执掌必和必拓的六年期间，公司通过系统性改革重塑了业务格局：一方面实施成本削减与业务精简，包括缩减煤炭业务并向Woodside Energy出售资产以彻底退出油气领域;另一方面重启并购战略，先后收购OZ Minerals Ltd.(获取其南澳大利亚铜矿资产)并与伦丁矿业成立合资企业，强化铜矿领域布局。这些举措既巩固了传统优势业务，又为能源转型背景下的战略转型奠定了基础。克雷格的接任，正是在这一转型成果基础上，继续引领必和必拓应对行业变革的关键时刻。截至周二收盘，必和必拓收涨超1%，报71.3美元。
- 2026-03-18 09:20:00
谷歌(GOOGL.US)在美国大举推进个人智能生态，搜索、Chrome浏览器等应用全线接入AI
智通财经APP获悉，谷歌(GOOGL.US)周二宣布，将扩大个人智能(Personal Intelligence)在美国市场不同产品中的应用，该公司在今年1月首次公布了此计划。这家科技巨头在官方博客中表示，其 Gemini 人工智能工具的应用范围将进一步扩大，其无处不在的搜索服务将加入 AI 模式。此外，该工具也已面向 Gemini 应用的免费层级用户以及 Chrome 浏览器中的 Gemini 开放。谷歌在帖子中写道，“个人智能的设计初衷是根据您的需求提供帮助，”“它将更具相关性的洞察力与透明度、选择权和控制权相结合。目标很简单：让技术感觉像是您办事方式的自然延伸。”今年 1 月，谷歌已将个人智能引入 Gmail、相册、YouTube 和搜索领域。
- 2026-03-18 09:16:05
富国银行：伊朗冲突催化国防股机遇，导弹产能将最多提升5倍
智通财经APP获悉，富国银行股票行业分析师Lawrence Pfeffer指出，2026年初以来，已有三家头部国防承包商与美国战争部签署了多型号导弹系列大额多年期合同，预计到本十年末，相关产能将较当前水平提升2至5倍。该分析师提到，这些重大交易在伊朗冲突爆发前便已公布。而此次冲突很可能促使美国、以色列及海湾阿拉伯国家合作委员会成员国大量消耗拦截弹药。根据富国银行的策略报告，Pfeffer认为“从乌克兰和中东冲突中持续总结的战略经验，进一步凸显了导弹防御的重要性”。他表示，这不仅为近期合同续约之外的潜在增长提供了可见性，也带来了增加对外军售的契机。鉴于此，以下是过去30个交易日内表现排名前十的航空航天与国防股榜单。该榜单涵盖了不同市值的公司，并依据其一个月股价涨幅进行排序：榜单首位是Karman Holdings(KRMN.US)，其股价涨幅高达37.33%，并获得Seeking Alpha 4.68分的“强劲买入”量化评级。埃尔比特系统(ESLT.US)与Firefly Aerospace(FLY.US)紧随其后，分别以29.28%和23.99%的涨幅占据第二、三位。Leonardo DRS, Inc. (DRS.US)和Axon Enterprise(AXON.US)分别录得18.80%和13.96%的涨幅，跻身前五。榜单中后部的大部分股票，包括Intuitive Machines(LUNR.US)、 L3Harris Technologies(LHX.US),、Rocket Lab(RKLB.US),、诺斯罗普格鲁曼(NOC.US)和雷神技术(RTX.US)，目前均持有“持有”量化评级。
- 2026-03-18 08:40:00
战略大撤退！Meta (META.US)紧急收缩VR战线，资源全面倾斜AI与智能眼镜
智通财经APP注意到，Meta (META.US)表示，其 Quest 头显用户将无法再访问 Horizon Worlds。这是一个人们可以通过卡通化身聚会和玩游戏的虚拟目的地，此举标志着马克·扎克伯格曾视为核心的所谓“元宇宙”愿景战略的最新收缩。该公司于周二表示，从 6 月 15 日起，消费者将无法再在 Meta Quest 头显上构建、发布或更新虚拟现实世界，也无法再通过该设备访问 Meta Horizon Worlds。用户仍可通过 Meta Horizon 移动端 App 继续访问这些虚拟世界。Meta 在一篇博客文章上表示，其中提到公司正在“将 Worlds 的重心几乎完全转向移动端”——这预示了变动的到来。在此次举措之前，负责头显及其虚拟现实产品(即 Reality Labs 部门)的团队已经遭到了裁员。今年 1 月，Meta 开始从该部门裁减 1000 个职位，并关闭了一些虚拟现实游戏和内容工作室。领导 Reality Labs 的首席技术官安德鲁·博斯沃思当时在致员工的信中表示，Meta 将主要侧重于手机端体验，而非通过头显进入的全沉浸式虚拟世界。扎克伯格对元宇宙的推动——这一努力曾让他深信不疑，甚至将 Facebook 更名为 Meta——长期以来一直受到投资者和儿童安全监管机构的审查。就在更名几年后，在投入了数百亿美元资金之后，该公司已将其支出转向快速发展的人工智能竞赛。在 Reality Labs，资源已从 VR 游戏转移到能够推进扎克伯格 AI 雄心的可穿戴产品上，其中包括 Ray-Ban Meta 智能眼镜。
- 2026-03-18 08:15:43
中东铝厂减产引发供应链震荡 美铝(AA.US)坐收“渔翁之利”订单激增
智通财经APP获悉，美国最大铝生产商美国铝业公司(AA.US)表示，随着中东地区铝厂减产，不少买家转而寻求替代供应，公司已收到大量采购意向。该公司首席财务官Molly Beerman在周二摩根大通的一场会议上称：“我们确实看到客户订单量有所增加，且二季度及下半年的询单也在增加。这些客户原本部分甚至大部分铝供应都来自中东冶炼厂。因此我们目前确实收到了额外的现货订单，这将在今年下半年为公司带来利好。”在当前霍尔木兹海峡航运实际受阻的背景下，铝买家正积极寻找替代货源。海湾国家铝产量约占全球9%，为节约原料，当地冶炼厂已于上周及周末陆续减产。Beerman透露，同样是氧化铝主要生产商的美国铝业公司，每年向中东运送约400万吨这种原材料以供其冶炼厂使用。而在霍尔木兹海峡关闭后，“原本运往中东的这批原料正转向其他市场，很可能会流向中国。”此前受美国和以色列对伊朗发动袭击影响，铝价上周飙升至2022年以来新高，随后有所回落。美国中西部溢价——即将铝交付至该地区时在基准价格基础上的额外溢价——上周攀升至每磅1.10美元，创下历史新高。
- 2026-03-18 07:59:25
H200中国市场放量倒计时! CUDA托起强需求 英伟达(NVDA.US)AI帝国迎接“增量利好”
智通财经APP获悉，“AI芯片超级霸主”英伟达(NVDA.US)首席执行官黄仁勋表示，该芯片巨头正为中国市场的客户们启动基于2022年3月推出的Hopper架构的H200 AI训练/推理加速器的量产步伐，这也表明这家美国芯片公司重返中国这一至关重要AI算力基础设施市场的努力取得了积极进展。毋庸置疑的是，如果面临25%额外费用/美国政府关税成本的H200真能较大规模流向中国市场，在英伟达当前股价轨迹持续处于横盘震荡的背景下，对英伟达基本面扩张前景而言可谓是实质性的增量利好，毕竟英伟达无论是官方的季度业绩指引还是在周一GTC大会上刚刚给出的截至2027年至少万亿美元“超级AI蓝图”均未考虑到中国市场创收前景。黄仁勋在英伟达GTC大会上发表重磅演讲并向全球投资者们重磅公布下一代AI算力基础设施——Vera Rubin架构AI算力体系之后，在当地时间周二的一场新闻发布会上，黄仁勋表示，英伟达已经获得美国政府许可，可向“中国市场的许多大型客户”销售H200 AI芯片，目前正处于“重启我们的大规模制造”的进程中。他强调，这一前景与几周前已经截然不同。“我们的H200供应链正在被重新启动，”黄仁勋在加利福尼亚州圣何塞举行的英伟达年度GTC大会期间的一场活动上表示。该芯片公司CEO黄仁勋此前一天在GTC大会揭幕式演讲上重磅发布了一系列新产品，并且向投资者们提供了财务基本面层面的更新指引。英伟达近年来一直在努力恢复其AI芯片在中国市场的销售。由于美国政府对于中国长期以来的芯片出口限制，这一英伟达曾经依赖的庞大市场事实上几乎已对这类AI算力基础设施产品实质性长期关闭。顶着美国政府25%关税重压的H200不过自今年以来，特朗普政府已开始允许英伟达及其最强劲竞争对手AMD(AMD.US)向中国市场销售其性能较弱版本的AI芯片，但这仍需要获得美国政府的正式许可证明且面临美国政府加征的25%关税。美国政府允许英伟达H200在特定条件下出口到中国，并以25% 费用/关税作为“交换条件”。这一安排实际上是政策上的妥协，即既允许出口又借此收取收益。相比之下，诸如Blackwell系列架构以及AMD Instinct MI450 系列等更高端AI芯片产品，在美国政策层面仍被视为更敏感技术，因此尚未或不在当前出口许可范围内。这意味着它们根本不被允许出口，也就不适用此类关税政策。需要注意的是，这项针对英伟达与AMD的半导体关税政策排除了用于美国本土数据中心、消费者设备及产业用途的芯片，即这些关税不会适用于在美国本地直接投入使用的 H200/MI325X。目前，英伟达尚未将任何中国市场的数据中心类型营收前景纳入其财务预测情形之中。数据中心业务部门，目前乃英伟达最核心业务部门，正是该部门提供的H100/H200以及Blackwell/Blackwell Ultra架构AI GPU为全球范围数据中心提供无比强大的AI算力基础设施。在上个月的一次业绩电话会议上，该公司表示，当时仅从美国政府获得了一项初步的许可，可向中国市场运送少量H200 AI芯片。尽管H200 综合性能远远不如英伟达目前用于训练和运行人工智能大模型的Blackwell/Blackwell Ultra架构AI芯片，但它仍然凭借强劲的AI推理效能以及席卷全球AI开发者生态的CUDA体系以及便捷部署能力而在受制裁约束的中国市场颇受欢迎。中国过去一段时间曾占英伟达总营收的四分之一，如今仅占很小的一部分。尽管全球各国对于英伟达AI芯片的需求仍然无比强劲，但这个亚洲国家无疑仍然是全球最大规模的单一半导体市场，这使其对英伟达的长期基本面繁荣可谓至关重要。英伟达早在去年12月就获得了美国总统唐纳德·特朗普的口头许可，可向一部分中国客户销售H200，但该芯片公司迄今尚未从这类许可中确认任何来自中国市场的H200营收。华盛顿的制造与关税规则制定者们还设置了若干额外的障碍，减缓了正式审批流程，也使得彻底恢复无制裁约束销售的可能性变得不大。随着黄仁勋最新表态称H200 AI芯片目前正处于“重启我们的大规模制造”的进程中，或许不久后英伟达将确认来自中国市场的H200营收数据。有媒体此前报道称，运往中国市场的H200 AI芯片需要接受美国额外例行检查，并被征收足足25%的关税。美国政府的官员们还在考虑将每家中国客户可购买的H200 AI芯片数量限制在75,000颗AI芯片，总出货量最高可达100万颗处理器。中国市场对H200 AI芯片的需求本身大概率是非常强劲的，真正限制成交的核心不是需求，而是美国政府政策与审批。 有媒体前不久曾经报道称，中国科技公司们自2026年依赖的H200 AI芯片实际下单需求已超过200万颗，而英伟达当时库存仅约70万颗H200芯片。中国市场——英伟达的重大增量利好周二，英伟达股价截至美股交易时段收盘下跌0.7%，至181.93美元，这使得该股今年以来累计下跌2.5%，跑输标普500指数。从基本面预期角度来看，如果H200 AI芯片真能以相对较大规模流向中国市场，对英伟达而言可谓是实质性增量利好，毕竟中国曾经占英伟达营收约四分之一，如今却只剩很小一部分。此外，英伟达2月给出的本季强劲业绩指引里，没有计入任何中国数据中心营收前景，并且该公司近期对中国数据中心营收的展望仍是零。这意味着，只要H200出货开始正常化，哪怕不是完全放开，也会构成对当前英伟达估值模型和市场增长预期的增量级别上修空间。底层综合性能而言，H200相比当下的 Blackwell、尤其是黄仁勋刚刚宣布将于年底量产的Vera Rubin，当然已经明显落后一代甚至两代。 H200 属于经典Hopper架构，单卡规格是141GB HBM3e、4.8TB/s 带宽、约4 PFLOPS FP8;而英伟达官方已经公开展示，GB200 NVL72 相比 Hopper H200在某些推理场景下可实现足足15倍性能/营收机会优势，更进一步，Vera Rubin 官方口径是相对 Blackwell再实现10倍每瓦性能提升、10倍更低token成本。但这些似乎并不妨碍H200 契合当前受美国制裁的中国市场现实需求。H200 约为此前英伟达专为中国市场推出的AI芯片产品——H20的近6倍性能提升，在全球AI推理大浪潮之下，企业真正需要的是一批能立即部署、能跑大模型推理、具备更大显存和更高带宽的成熟芯片。英伟达AI GPU几乎垄断的AI训练侧需要更加强大的AI算力集群通用性以及整个算力体系的快速迭代能力，而AI推理侧则在前沿AI技术规模化落地后更看重单位token成本、延迟与能效。“人工智能推理时代已经到来，”黄仁勋周一在GTC大会上表示。“而且推理需求还在不断上升，”他补充道。因此H200的141GB HBM3e对长上下文、较大规模batch、检索增强和企业大规模且高效率批量部署AI推理集群依旧非常有吸引力，加之CUDA生态带来的强劲需求动力，对中国市场来说却仍是“受限条件下的高端可用算力”，与此同时，而 CUDA、CUDA-X、现成模型适配、开发工具链和运维经验，则显著降低了中国客户们迁移和落地成本。对华尔街机构资金来说，这不是“英伟达靠中国市场翻盘”的宏大叙事，而是在原本就很强的全球AI算力基础设施主线之外，英伟达额外多了一块可能被严重低估的中国市场需求上行空间。英伟达CEO黄仁勋在北京时间3月17日凌晨的GTC大会上展现出英伟达在AI算力基础设施领域的“前所未有AI算力创收超级宏图”，他告知全球投资者们，在Blackwell架构GPU算力强劲需求以及即将量产的Vera Rubin架构AI算力体系更加炸裂式强劲需求推动之下，其在人工智能芯片领域的未来营收规模到2027年可能至少达到1万亿美元，远远高于上一次GTC大会抛出的到2026年实现5000亿美元AI算力基础设施蓝图。当模型规模、推理链路与多模态/代理式Agentic AI工作负载推动算力消耗呈指数型外扩时，科技巨头们的资本开支主线更倾向于向AI算力基础设施集中，全球投资者们更是将围绕英伟达、谷歌TPU集群与AMD的新品迭代与AI算力集群交付预期的“AI牛市叙事”，继续锚定为全球股市中最具确定性的景气投资叙事之一，同时也意味着电力、液冷散热系统、光互连供应链等与AI训练/推理密切相关的投资主题将跟随英伟达、AMD以及博通、台积电、美光等AI算力领军者们在中东地缘政治局势面临不确定性之际，仍继续位列股票市场最火热投资阵营。在华尔街巨头摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看来，以AI算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮远远未完结，现在仅仅处于开端，在前所未有的“AI推理端算力需求风暴”推动之下，持续至2030年的这一轮全球整体AI基础设施投资浪潮规模有望高达3万亿至4万亿美元。
