- 2026-06-10 11:10:46
路演实录|百果园(02411)：门店运营企稳向好，多维业态突破，中长期发展路径清晰
5月28日，智通财经夏季路演大会落地深圳。活动集结40+港股热门上市公司，涵盖AI、硬科技、新能源、新消费、生物医药等多个行业。其中，新消费标杆企业百果园(02411)受邀参会，并带来精彩路演分享。现场，百果园系统复盘2025至2026年整体经营态势、财务运行、数字化科技落地成果，并围绕新业务拓展、营收利润走势、单店精细化管理等投资者重点关切问题逐一解答，清晰展现公司当前发展全貌与中长期发展战略。以下为智通财经APP整理的路演实录：经营筑底回暖：门店规模企稳，盈利拐点显现为应对低迷的消费环境，公司主动优化门店网络布局，短期门店数量有所承压。经过一整年的模式优化与经营调整，2025年下半年门店扩张重回正轨，实现净增82家。目前百果园线下门店超4000家，覆盖全国22个省份、170余座城市。受门店规模收缩影响，公司整体营收同步阶段性下滑，2024年录得4亿元亏损。随着系列经营优化举措落地，公司经营状况持续改善，2025年下半年成功实现微盈利，盈利基本面迎来扭转。结合当前运营趋势判断，2026年企业毛利规模与毛利率仍具备稳步上行空间，盈利修复节奏将持续向好。为扭转经营颓势，百果园聚焦单店模型重构、数字化科技落地与内部管理升级三大方向，全方位夯实门店经营能力。2025年门店来客数、毛利额实现双重增长，叠加科技赋能带来的运营提效，整体费用水平有效压降，降本增效成果逐步兑现。多板块协同发展：门店升级与品类深耕并举，多元渠道驱动增长在门店日常运营层面，企业经营结构持续优化。2025年店日均销售额虽出现低个位数小幅回落，但店日均来客数、店日均毛利额均实现中个位数增长，门店盈利质量显著改善。公司对商品进行精细化划分，区分客流引流品与高毛利品类，匹配差异化定价策略与营销方案，精准平衡客流与收益。同时持续丰富产品矩阵，非鲜果品类店均销售同比增长13%，为整体营收增长注入新动能。线下门店加速形象与服务升级，主题门店持续落地，配套精细化到店服务与完善售后体系，强化终端消费体验。私域社群运营成为门店增收、库存管控的重要抓手。2025年百果园累计注册会员突破9000万，搭建微信社群超3万个，社群粉丝数接近1700万，社群用户店均销售额同比增长6%。依托社群开展预售模式，高效管控门店库存，同时常态化开展食品安全知识宣导，筑牢品控防线。礼品业务完成全面迭代升级。在深耕传统节日礼品市场的同时，百果园还积极布局各类新兴节庆(如“520”和三八妇女节)，推出定制化小份水果礼盒，精准挖掘礼品消费市场潜力。同时，公司还依托线上小程序实现一键下单、直送上门，并同步打通售后通道。为解决礼品售后沟通难题，品牌新增一键受理服务，收礼人可直接反馈问题。2025年礼品业务销售占比已达14%，店日均销售额同比增长9.7%，成为营收新增长点。在深耕TO C端市场之余，百果园还持续加码TO B端业务，2025年TO B端实现收入约12亿元。公司TO B端除与传统商超合作外，亦重点服务政企单位，提供下午茶、节日礼盒、会议供果等服务。依托场景化运营与供应链能力拓展优质客户，目前已携手多地工会及多家福利集采平台服务企业员工，并联动金融机构推出优惠活动，显著提升门店客流。海外业务虽然短期略有承压，但公司也将结合市场变化持续优化布局。品类品牌建设则持续纵深推进，目前已打造53个特色品类品牌。公司从源头发力建设品类品牌，通过引种新品、输出种植与保鲜技术，助力合作方提质增产，稳步推进品牌市场化。品类品牌打造是长期持续的工作。这也是百果园重要的中长期战略，公司始终秉持“好水果是种出来”的理念，聚焦源头深耕品类品牌。科技与责任双轮驱动：深化智能运营，严守品质底线，共筑开放生态数字化、智能化转型成为百果园现阶段核心发力点，企业主动拥抱AI等前沿技术，打造全链路智能运营体系。新一代收银系统、AI智能订货系统、AI门店运营诊断系统相继落地，同步上线专属果品知识大模型。系列智能工具覆盖订货、收银、门店诊断、产品服务全环节，大幅简化运营流程、提升整体运转效率，进一步压缩运营成本，以科技力量为零售主业赋能。与此同时，食品安全作为水果零售企业的立身之本，百果园始终将品控管理放在首位。针对加盟门店经营中的违规行为，公司建立完善的管控机制，采取专项培训、问题复盘、违规处罚等分层处理方式;对于严重违反食品安全及经营规范的加盟商，直接取缔加盟资格，以严格监管守住食品安全红线，维护品牌口碑。此外，面对零售业态多样化及折扣零食等业态向生鲜品类拓展的趋势，百果园正迎来巨大的合作机遇。作为深耕供应链二十余年、拥有全国26个配送中心的企业，公司能够满足每日配送需求。针对那些刚进入该领域、水果需求量不大且难以获取高品质水果的企业，百果园是最佳选择。因此，公司正全面开放供应链，让产品无处不在。尽管行业竞争激烈，但水果作为最健康的零食之一，市场空间无限。面向2026年及后续发展，百果园明确三大核心战略方向。其一，持续优化单店经营模型，缩短加盟商投资回本周期，增强终端门店吸引力，稳步扩张线下门店网络;其二，深化AI技术全场景应用，持续释放科技降本增效潜力;其三，全面开放供应链体系，携手行业伙伴共建水果零售良性生态圈，依托全链条优势实现多方共赢，推动企业迈入高质量发展新阶段。问答环节：问：公司对子公司进行2.5亿的投资以发展水果零食业务，这是否意味着公司计划正式进军折扣零售行业?答：是的，公司确实在这一领域进行了布局。在2026年初，公司与一些区域性品牌展开合作，并成立了控股子公司。公司希望与当地合作伙伴共同推动零食和水果业态的发展。这也标志着对百果园未来发展曲线的扩展，不止限于水果行业，还希望通过水果为零食门店赋能。问：最近市场上出现了一种名为“鲜食零食”的新业务形式。请问公司对这一新的业务形态有何看法，并且是否有相应的布局计划?答：其实刚才在介绍的时候，我简单提到了“鲜食零食”这一业态，它目前是非常热门的。各大零售商都在试验这一方向，这些店铺通常依赖于创新基金支持的较大门店模型，一般面积在200到300平方米，且消费水平相对较高。尽管如此，百果园仍认为这是一个很好的市场机会，能满足部分年轻人的需求。公司可能会在部分门店，例如CBD或街边店，尝试以水果和短保质期食品零食为主打的策略，比如烘焙类和卤味产品。在江苏地区，公司也会在特定门店进行这一策略的尝试。这与每个商圈的特点密切相关。这也验证了一个新兴业态的趋势，即水果的广泛应用。而对于公司来说，这正好提供了发挥百果园供应链优势的机会，使其更加高效、更加极致。问：公司预计何时实现盈利?答：从今年上半年的情况来看，特别是1到4月份，公司实现了微盈利，结算方面并未出现亏损。因此，预计今年全年的业绩可能持平，开始止跌为盈，但目前还无法具体预测今年的盈利水平。公司在年初的业绩发布会上说过，今年更加重要的事情是打造新的盈利模式。因此，公司今年在加盟模型方面还在做调整，同时门店扩张规模相对有限。公司今年大概会新增两百多家门店，此前公司为支持门店及提升客流，对门店和消费者实施了较大力度的让利与补贴，导致2024及2025年利润端阶段性承压，目前随着前期投入成效显现，同店指标已企稳回升，公司今年已主动收缩补贴力度，随着门店规模扩张和同店经营回暖，预计收入与盈利将步入上行通道。
- 2026-06-10 11:09:01
港股异动 | 珍酒李渡(06979)再涨超6% 机构指公司实际经营有望好于预期 上半年净利率或接近20%
智通财经APP获悉，珍酒李渡(06979)再涨超6%，截至发稿，涨5.01%，报7.97港元，成交额1833.85万港元。消息面上，珍酒李渡董事长吴向东此前在直播中宣布，战略级大单品“大珍·珍酒”上市300天以来，回款已突破10亿元。在行业深度调整期，大珍不仅完成了这一现象级新品表现，更始终保持顺价销售，成为行业逆周期中的正反馈案例。与此同时，万商联盟运营一周年，签约联盟商已超4300家，覆盖全国31个省份、280个城市。华创证券发布研报称，结合近期渠道跟踪反馈，我们认为珍酒李渡实际经营有望好于预期。该行指出，收入端：珍酒传统业务出清超预期预计降幅收窄、叠加李渡、开口笑稳增，上半年降幅有望收窄至中个位数。利润端：毛利端结构性改善叠加费用率优化，上半年净利率有望接近20%，全年有望实现双位数增长。
- 2026-06-10 11:04:32
港股异动 | 鸣鸣很忙(01768)再涨超4% 正式获纳入恒生综合指数及港股通 全年5000家开店目标有望达成
智通财经APP获悉，鸣鸣很忙(01768)再涨超4%，截至发稿，涨3.24%，报350.4港元，成交额4987.76万港元。消息面上，6月8日起，鸣鸣很忙正式获纳入恒生综合指数及港股通标的名单。华泰证券认为，伴随公司门店精细化运营及品类延展，今年以来渠道端保持亮眼的同店表现，加盟商积极性持续活跃，推动店数较快拓展。公司持续通过门店运营挖潜与后台数字化建设，提升全链条运营效率，有望夯实竞争壁垒。华泰证券续指，得益于存量门店爬坡、备货效率提升、门店运营优化等，同店表现稳步向好，该行预计公司26Q1以来保持正增长，带动加盟商积极性持续活跃。该行基于抖音数据统计，截至5月末公司在营店数达近2.4万家(vs 25年底21,948家)，公司全年5,000家的开店目标有望达成。
- 2026-06-10 11:04:09
港股异动 | 网易-S(09999)涨超3% 《遗忘之海》公测定档7月 机构看好新游上线贡献增量
智通财经APP获悉，网易-S(09999)涨超3%，截至发稿，涨3.2%，报193.3港元，成交额7.07亿港元。消息面上，网易Joker工作室重磅新作《遗忘之海》官宣公测定档7月。据悉，该作由网易游戏旗下Joker工作室（《第五人格》制作方）研发的海洋奇遇开放世界RPG。历时5年打造，三端互通，以木偶美学为视觉标签，融合航海探索、双模态战斗、肉鸽循环等核心玩法。根据公司官网，截至发稿，该游戏目前全平台预约人数超2996万。光大证券指出，参考《第五人格》《鸣潮》《异环》等风格或玩法相似的游戏，认为《遗忘之海》首年（12个月）流水或达50亿元，考虑到游戏三端发售，PC端（特别是直连）利润率较高，有望拉高整体利润率，若以35%-45%为利润率假设，有望贡献17.5-22.5亿元利润增量，占2025年公司Non-GAAP利润4.7%-6%。
- 2026-06-10 11:02:38
招银国际：首予海西新药(02637)“买入”评级 目标价280港元
智通财经APP获悉，招银国际发布研报称，海西新药(02637)是一家集研发、生产与销售于一体的创新型商业化药企，拥有15款获批仿制药及4款在研创新药，其中HXP056有望成为全球首款眼底病口服疗法，首次覆盖给予“买入”评级，目标价280港元。该行指，仿制药业务作为现金牛为创新提供持续资金支持，截至2025年底，公司有15款仿制药获批，其中3款市场份额居前二，现金流充沛，预计2026年净利同比增长18.9%至2.105亿元人民币。
- 2026-06-10 10:54:58
港股异动 | 乐动机器人(01236)盘中涨近5% 公司锁定空间感知赛道 卡位物理AI感知基础设施
智通财经APP获悉，乐动机器人(01236)盘中涨近5%，截至发稿，涨1%，报40.5港元，成交额619.08万港元。消息面上，黄仁勋近日表示，人形机器人将把物理AI带到全球各个产业，或将开启数万亿美元的经济机遇。在CES 2026主题演讲中，他表示物理AI的“ChatGPT时刻”已经到来，物理AI领域的突破正在解锁全新的应用领域。据悉，物理AI不同于根据数据生成内容的生成式AI，它主要应用于人形机器人、自动驾驶等现实物理空间场景。智通财经APP在《乐动机器人（01236）：打造万亿物理AI赛道的感知基础设施》中指出，乐动是全球最大的以视觉感知技术为核心的智能机器人公司，其资本市场价值应从平台性、成长性与稀缺性三条主线重新理解：平台性在于跨品类、跨场景复用；成长性在于承接具身智能产业化带来的感知需求扩容；稀缺性在于其为港股市场提供了少有的，切入物理AI感知基础设施的机器人标的。站在物理AI爆发的黄金节点，乐动机器人正凭借其作为视觉感知基础设施优势，卡位机器人产业链最底层、最通用、最具平台价值的环节。
- 2026-06-10 10:49:53
港股异动 | 吉利汽车(00175)逆势涨超3% 公司海外销量及高端化战略继续向好
智通财经APP获悉，吉利汽车(00175)逆势涨超3%，截至发稿，涨3.39%，报19.2港元，成交额6.01亿港元。消息面上，东方证券认为，中东冲突推高油价将重塑全球汽车消费者选择，叠加公司海外渠道布局逐渐完善和后续极氪9X、8X等高端车型出海，预计海外市场将会成为公司业绩核心增长点。此外，极氪9系和8系的订单结构表明消费者对公司高端化战略的认可，有助于提升公司整体品牌认知，后续极氪8X放量以及高端车型出海将释放更多利润弹性。值得一提的是，今年5月，吉利汽车海外出口销量为8.5万辆，同比增长183.7%。2026年1-5月，累计出口37.1万辆。在墨西哥、印尼、德国、巴西等市场，吉利Emgrand、Geely EX5 EM-i、ZEEKR 7X、ZEEKR 009等多款车型持续登顶细分市场销量榜首；银河星舰7 EM-i在哈萨克斯坦连续两月蝉联插混SUV销量冠军。
- 2026-06-10 10:42:34
港股异动 | 泰格医药(03347)盘中涨超3% 拟回购不低于5亿元公司股份 近日拟出资参投生物医药产业基金
智通财经APP获悉，泰格医药(03347)盘中涨超3%，截至发稿，涨2.95%，报31.42港元，成交额3010.04万港元。消息面上，6月9日，泰格医药发布公告，公司计划以自有资金或自筹资金回购A股股份，回购金额不低于5亿元且不超过10亿元，回购价格不超过60元/股，预计回购股份数量为833万股至1667万股，占总股本的0.97%至1.94%。近日，泰格医药发布公告，公司拟通过杭州泰格股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“本次投资主体”)参与投资上海三生医药私募投资基金合伙企业(有限合伙)。合伙企业首期拟认缴出资总额为人民币9.5亿元，本次投资主体将作为该合伙企业的有限合伙人(LP)以其自有资金认缴出资人民币2亿元。合伙企业投资方向聚焦于创新药物及高端制剂、高端医疗器械、生物技术、高端制药装备等领域。
- 2026-06-10 10:41:39
港股异动 | 泡泡玛特(09992)早盘涨超5% 泡泡玛特甜品品牌POP BAKERY全国首店将落地秦皇岛
智通财经APP获悉，泡泡玛特(09992)早盘涨超5%，截至发稿，涨2.97%，报173.5港元，成交额13.19亿港元。消息面上，6月9日，泡泡玛特独立甜品品牌POP BAKERY宣布全国首店落地秦皇岛。据了解，该门店将在6月17 进行单日试运营，并于6月19日正式开业。此前，泡泡玛特回应首家POP BAKERY线下直营门店情况时表示，门店将首次增设茶饮产品，但核心业务与品牌主线仍以甜品为主。值得注意的是，6月3日，据港交所权益披露，段永平在泡泡玛特H股的持股比例已从5.69%升至6.04%。在谈到缘何买入泡泡玛特时，段永平表示看好王宁是关键因素。段永平说：“我曾经是一个‘企业家’，能看懂王宁有多厉害。他还那么年轻，能至少好好干25年以上。这个复利是惊人的。”
- 2026-06-10 10:30:18
港股异动 | 煤炭股普遍走低 保供政策扭转供给收缩预期 机构指仍看好中长期煤价
智通财经APP获悉，煤炭股普遍走低，截至发稿，中国秦发(00866)跌6.29%，报1.64港元；兖矿能源(01171)跌4.6%，报13.91港元；中煤能源(01898)跌3.01%，报12.1港元；中国神华(01088)跌0.56%，报45.9港元。消息面上，5月22日山西煤矿事故突发导致山西焦煤矿井大范围停产，市场预期焦煤供应收紧，焦煤、焦炭期货连续两周偏强拉涨。近日，陕西发改委发布了《关于做好2026年迎峰度夏能源保供工作的通知》，直接扭转前期供给收缩预期，焦煤、焦炭近月合约一度跌停。信达证券发布研报称，煤炭市场供需格局呈现趋紧态势，价格向上弹性空间充足，我们预计短期休整后煤价有望重拾升势。需要特别强调的是，此次山西沁源矿难对国内煤炭市场真正的核心影响，绝非市场短期的价格脉冲，而更在于国内煤炭有效产能释放将长期受限，进一步锁死了煤炭产能特别是井工煤矿的供给弹性，进而夯实了中长期煤价处于中高位运行的确定性和持续性，优质煤企的长期投资价值也变得更加稳固。
