- 2026-03-17 14:22:31
模型失效、數據斷層!Verizon(VZ.US)簡化財報結構遭KeyBanc炮轟：對投資者“極不友好”
智通財經APP獲悉，美國電信運營商Verizon(VZ.US)因對其財務報告結構進行重大調整，引發了華爾街投行 KeyBanc Capital Markets 的激烈批評。根據 Verizon 向美國證券交易委員會提交的最新 8-K 文件，公司計劃從 2026 年第一季度起改變收入披露方式，將原有的“消費者”與“商業”兩大核心細分市場，重新整合爲移動與寬帶服務、無線設備以及其他業務三大範疇。然而，這一旨在“簡化”財報的舉措卻被 KeyBanc 分析師 Brandon Nispel 斥爲對“投資者極度不友好”，認爲其不僅抹去了關鍵的歷史對比維度，更在客觀上削弱了資本市場的透明度。KeyBanc 在研究報告中指出，Verizon 的新披露模式實際上讓外部分析師難以進行精準的財務建模。例如，Verizon 雖提供了無線零售後付費業務的每賬戶平均收入(ARPA)數據，卻未提供相應的賬戶指標;雖公佈了後付費手機用戶數量，但未給出後付費手機的每用戶平均收入(ARPU)數據;雖提供了寬帶用戶數量，可同樣未給出 ARPU 數據。正因如此，KeyBanc 認爲根本無法據此推導出任何具有歷史可比性的數據。週一，KeyBanc 發表觀點稱：“我們認爲當前最大的問題有兩個：一是信息披露缺乏應有的透明度;二是數據缺乏可比性，這使得外界難以洞悉其業務轉型的實際進展情況。”KeyBanc 還覺得，Verizon 必然是“精心挑選”了一些對其有利的指標進行公佈，而將那些不利的指標悄悄隱藏了起來。與此同時，儘管 Verizon 同時公佈了較爲積極的財務指引，但這並未能平息市場的疑慮。根據 Verizon 披露的數據，其 2025 年無線及寬帶業務的總收入達到了 908.6 億美元。KeyBanc 認爲這一數據極爲關鍵，原因是 Verizon 針對 2026 年同一業務指標給出了 930 億美元的業績指引，預計同比增長幅度在 2% - 3%之間。該研究機構表示：“這一情況意味着，要麼 Verizon 的 FiOS 業務收入、無線服務收入，或者這兩項業務的收入都在下滑;要麼 Verizon 給出的業績指引可能過於保守了。”值得一提的是，即便 Verizon 目前仍保持着約 5.44% 的高股息收益率，但披露機制的倒退無疑增加了評估其長期可持續增長的難度，也讓原本看好該公司的投資者開始審視其財報改革背後可能潛藏的業務風險。
- 2026-03-17 12:10:24
“AI牛市敘事”再掀巨浪! 黃仁勳拋出萬億美元AI宏圖 英偉達(NVDA.US)揚帆起航衝6萬億美元市值
智通財經APP獲悉，英偉達CEO黃仁勳在北京時間3月17日凌晨的GTC大會上展現出英偉達在AI算力基礎設施領域的“前所未有AI算力創收超級宏圖”，他告知全球投資者們，在Blackwell架構GPU算力強勁需求以及即將量產的Vera Rubin架構AI算力體系更加炸裂式強勁需求推動之下，其在人工智能芯片領域的未來營收規模到2027年可能至少達到1萬億美元，遠遠高於上一次GTC大會拋出的到2026年實現5000億美元AI算力基礎設施藍圖。在高盛、Wedbush以及摩根士丹利等看好英偉達股價前景的分析師們看來，在比預期更加強勁的營收增長前景推動之下，英偉達市值即將繼去年10月之後再度突破5萬億美元超級大關並且非常有望奔向比當前高得多的歷史新高點位。對於英偉達股價而言，可能不久後將再創歷史新高且帶動全球AI算力產業鏈邁向新一輪上行軌跡，並且英偉達拋出的萬億美元超級AI算力宏圖，竭盡全力撐起“AI牛市敘事”這條資本市場主線。就華爾街分析師們的平均目標價而言，意味着英偉達市值未來12個月內將突破6萬億美元市值，華爾街最樂觀預期更是高達8.8萬億美元總市值當模型規模、推理鏈路與多模態/代理式Agentic AI工作負載推動算力消耗呈指數型外擴時，科技巨頭們的資本開支主線更傾向於向AI算力基礎設施集中，全球投資者們更是將圍繞英偉達、谷歌TPU集羣與AMD的新品迭代與AI算力集羣交付預期的“AI牛市敘事”，繼續錨定爲全球股市中最具確定性的景氣投資敘事之一，同時也意味着電力、液冷散熱系統、光互連供應鏈等與AI訓練/推理密切相關的投資主題將跟隨英偉達、AMD以及博通、臺積電、美光等AI算力領軍者們在中東地緣政治局勢面臨不確定性之際，仍繼續位列股票市場最火熱投資陣營。在加利福尼亞州聖何塞舉行的年度GTC開發者大會上，首席執行官黃仁勳發佈了一款新的中央處理器(即數據中心服務器級別CPU)，以及一套基於Groq公司獨家AI推理架構技術所構建的LPU AI推理算力基礎設施系統。Groq是一家AI芯片初創公司，英偉達於去年12月以170億美元從其獲得了技術授權。這些舉措是黃仁勳鞏固該公司在所謂“推理計算”領域地位努力的一部分。所謂推理計算，是指回答全球B端與C端用戶們查詢請求的整個天量級別計算過程;在這一領域，英偉達的AI GPU算力體系正面臨來自中央處理器以及谷歌等公司所開發定製AI ASIC處理器(即谷歌TPU領軍的AI ASIC技術路線)的更激烈競爭。近幾年，英偉達芯片一直主導着AI大模型訓練這一環節，而這也一直是市場關注的重點。英偉達AI GPU幾乎壟斷的AI訓練側需要更加強大的AI算力集羣通用性以及整個算力體系的快速迭代能力，而AI推理側則在前沿AI技術規模化落地後更看重單位token成本、延遲與能效。“人工智能推理時代已經到來，”黃仁勳在GTC大會上表示。“而且推理需求還在不斷上升，”他補充道。身穿其標誌性的黑色皮夾克，黃仁勳在一座可容納逾1.8 萬人的冰球館中發表演講。這場爲期四天的科技大會已經成爲全球AI技術最大的展示平臺之一。“我只想提醒大家，這是一場萬衆矚目的技術大會，”他對聽衆們說道。AI推理狂潮來襲，英偉達“AI算力藍圖”躍升至萬億美元如果把黃仁勳這次 GTC 講話壓縮成一句話，核心就是：英偉達正在把自己從“賣AI GPU的公司”徹底重構爲“賣AI工廠的芯片巨頭”。官方 keynote 以 token 是現代 AI 的基本單位開場，黃仁勳把行業主線從“訓練”推進到“推理 + agentic AI(智能體 AI)”，並把 2025-2027 年 AI 基礎設施營收機遇從此前的 5000 億美元上修到至少1萬億美元。這不是簡單的需求上調，而是在告訴資本市場：未來的算力競爭不再只看訓練峯值 FLOPS，而要看誰能把 token 以最低成本、最高級別數據吞吐、最好時延持續生產出來。圍繞這套AI算力需求擴張敘事，黃仁勳給出的商業底層邏輯其實非常清楚：數據中心已經不是“存儲中心”，而是“AI factory”(AI工廠)。在固定電力預算下，最關鍵的指標不是單芯片峯值性能，而是“tokens per watt、cost per token、time to first production”。這也是爲什麼他反覆強調 “extreme codesign”(極限協同)——即把計算、網絡、存儲、軟件、供電和冷卻當成一個整體來優化。官方口徑顯示，Vera Rubin NVL72 相比 Blackwell 平臺可實現最高10倍的每瓦推理吞吐、僅僅十分之一的單token 成本，訓練大規模 MoE 模型所需 GPU 數量也可降到原來的四分之一。這已經不是“芯片迭代”，而是 AI 基礎設施經濟學的重寫。在最新的硬件層面，這次GTC最重要的變化，是英偉達正式把 CPU、GPU、LPU、DPU、SuperNIC、交換極芯片和存儲架構整合成一個平臺級系統。官方定義的Vera Rubin platform包括 Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6 Switch、ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPU、Spectrum-6 Ethernet switch，以及最新集成的NVIDIA Groq 3 LPU;其中Vera Rubin NVL72機架由72個 Rubin GPU + 36個Vera CPU構成，而Groq 3 LPX機架則專門補足低時延推理。黃仁勳革新式把AI推理拆成兩段：prefill由Vera Rubin 負責，decode由GroqAI芯片負責。這意味着英偉達對推理時代的答案，不再是“讓GPU做一切”，而是用異構計算把高吞吐與超低時延分開處理。軟件與生態層面，黃仁勳在演講中的立場同樣激進。Dynamo 1.0 被英偉達定義爲 AI factory 的推理操作系統，官方稱其對 Blackwell 可帶來 最高 7 倍推理性能提升;而在智能體方向，英偉達推出 Agent Toolkit、OpenShell、NemoClaw，把 OpenClaw 上升爲“個人 AI 的操作系統”式平臺，併爲企業落地補上策略控制、隱私路由與安全邊界。與此同時，英偉達還擴展了 Nemotron、Cosmos、Isaac GR00T、Alpaymayo、BioNeMo、Earth-2 等開放大模型家族，並預告了 Feynman架構的路線圖：下一代平臺將引入 Rosa CPU、LP40 LPU、BlueField-5、CX10、Kyber，把銅互連與共封裝光學繼續向下一代 AI 工廠推進。再往外延展，GTC 2026 不是隻講數據中心。英偉達同時把“physical AI”(物理AI)與“空間計算”拉進主舞臺：IGX Thor 已進入通用可用階段，面向工業、醫療、機器人和軌道邊緣計算;Open Physical AI Data Factory Blueprint 用來加速機器人、視覺 AI 智能體和自動駕駛的數據生成、增強與評估;而 Space-1 Vera Rubin Module 則把 Vera Rubin 架構延伸到軌道數據中心，官方稱其相較 H100 可爲太空推理帶來最高25倍AI算力。這說明英偉達已經把“AI 工廠”從雲數據中心擴展成一個跨雲、邊、端、車、機器人甚至太空的統一基礎設施範式。本次GTC 2026的真正主題，其實並不是像以往那樣的單一新品發佈，而是英偉達把GeForce、數據中心算力基建、網絡、存儲、推理算力系統、智能體平臺、機器人和空間計算全部裝進一個統一敘事——“從單一GPU供應商升級爲AI基礎設施總包商”。這也是爲什麼這次大會最值得關注的，不是某顆AI芯片參數，而是英偉達正在用系統級產品把未來數年的token經濟學、推理貨幣化進程和基礎設施議價權全部提前鎖定。AI算力基礎設施壟斷地位鞏固，英偉達股價直指歷史新高?“投資者們在這之前普遍存在科技巨頭們龐大AI基建支出難以持續的擔憂，但是隨着黃仁勳勾勒出到2027年爲止1萬億美元的創收機遇，投資者開始相信英偉達AI基礎設施的需求仍然具有長期持久性。”Emarketer 分析師Jacob Bourne表示。“在整個AI行業從早期試驗階段邁向大規模部署之際，英偉達仍在維持其在AI算力市場的領先地位。”當黃仁勳在 GTC 上把英偉達到 2027 年的 AI 芯片與基礎設施機會規模一舉擡升至至少 1 萬億美元時，市場看到的已不再是一家繼續賣更強 GPU 的芯片公司，而是一家試圖定義下一代 “AI 工廠” 生產函數的基礎設施帝國：從訓練時代邁向推理時代，從單芯片競爭邁向整機櫃、整網絡、整軟件棧的系統級統治，從 Blackwell、Vera Rubin 到面向低時延解碼的Groq技術協同，英偉達正在把 token 吞吐、每瓦營收和推理貨幣化能力寫成新的估值語言。黃仁勳在GTC大會上一邊用1萬億美元機會規模證明需求仍在積極擴張，另一邊用CPU、GPU、LPU、高性能網絡組件、軟件生態與agent工具鏈的整套平臺說明，英偉達的競爭單位已經不再是單顆AU芯片，而是整座AI工廠。黃仁勳口中的“推理拐點已經到來”，本質上是在向資本市場宣告：AI 資本開支遠未見頂，真正的大規模部署纔剛剛開始;而當英偉達把 CPU、GPU、LPU、網絡、Agent 軟件與數據中心經濟學一併裝進同一套敘事，它所揚起的就不只是新一輪產品週期，而是再度駛向 5 萬億美元市值想象空間的超級巨輪。TIPRANKS彙編的華爾街分析師平均股價顯示，分析師們普遍看好英偉達股價衝至273美元，意味着在他們看來，英偉達未來12個月上行潛力高達驚人的51%，最樂觀目標價更是高達360美元。273美元目標價，即對應英偉達大約6.6萬億美元。截至週一美股收盤，英偉達股價收於183.220美元，市值約4.45萬億美元。黃仁勳在大會上把 AI 芯片/AI算力基礎設施的營收機會上調至到2027 年至少1萬億美元，明顯高於此前圍繞Blackwell與Rubin架構提出的到 2026 年 5000 億美元口徑，華爾街金融巨頭高盛在GTC大會之後表示，最新的GTC大會上的萬億美元創收前景，給市場提供了一份更長週期的需求背書，足以緩解投資者對“AI 資本開支可能在 2026 年見頂”的焦慮。換言之，高盛分析師團隊認爲這場演講不是單純秀新品，而是在重新錨定英偉達未來兩三年的訂單天花板與業績持續性。高盛強調，英偉達不僅發佈了又一個性能無比強勁的單顆AI GPU，而是它正式把推理(inference)以英偉達獨家方式商業化，把英偉達AI算力基礎設施全面升級成下一階段全球AI軍備競賽的最核心裝備。正如上所述的那樣，黃仁勳把推理拆成 prefill與decode兩段：前者由 Vera Rubin 負責，後者由Groq 3 LPX/LPU 承接，這意味着英偉達正從“訓練霸主”進一步擴張爲“AI算力推理基礎設施總包商”。高盛強調，官方給出的口徑超出市場預料：Vera Rubin + LPX 可實現最高35倍的每兆瓦推理吞吐，併爲萬億參數模型帶來最高10倍的營收機會。高盛表示，英偉達不只是守住訓練市場，而是在電力受限、時延敏感的推理時代，拿出了更強的變現框架與更完整的異構算力答案。高盛之所以立場更加積極看漲，主要是因爲這次GTC同時滿足了投資者最關心的兩件事：一是需求有沒有見頂，二是推理時代英偉達會不會被 CPU、自研 ASIC 或其他定製芯片稀釋掉護城河。高盛表示，1萬億美元的這一前瞻指引遠超市場預期，證實了雲計算超級巨頭(Hyperscalers)的需求依然強勁且持久。基於對未來幾個月潛在催化劑的樂觀判斷，高盛重申對英偉達的“買入”評級，並維持250美元的12個月目標價，強調超級雲服務商的資本支出計劃和基於Blackwell與Rubin架構的新模型將持續鞏固該公司的性能領先地位。
- 2026-03-17 11:50:13
不止GPU！英偉達(NVDA.US)GTC 2026連發LPU、CPU新品 全面佈局AI數據中心每一環
智通財經APP獲悉，美東時間週一，英偉達(NVDA.US)在加州聖何塞正式拉開GTC大會帷幕，一口氣發佈多款全新芯片與平臺，從新一代Nvidia Groq 3語言處理單元(LPU)，到專爲與英特爾(INTC.US)、AMD(AMD.US)一較高下設計的Vera中央處理器(CPU)整機櫃。據悉，英偉達此次共推出五款大型服務器整機櫃，分別面向AI數據中心內不同場景需求。而其中最重磅的發佈，當屬Nvidia Groq 3芯片。去年12月，英偉達以200億美元協議收購Groq相關技術授權，並將其創始人Jonathan Ross、總裁Sunny Madra及核心團隊一併納入麾下。Groq處理器專攻AI推理——即運行AI模型的核心環節。當用戶在ChatGPT、Claude或Gemini輸入指令並獲得回覆時，背後正是推理技術在發揮作用。與英偉達通用型GPU既能訓練又能運行模型的特性不同，Groq 3的推出標誌着公司正式擁有專用推理芯片，以應對AI市場從模型訓練向模型應用轉型的迫切需求。英偉達超大規模與高性能計算副總裁Ian Buck介紹稱，雖然GPU支持更大內存容量，但Groq 3的LPU內存具備更快存取速度。通過將兩者性能優勢結合，全新Groq 3 LPX平臺應運而生——該服務器整機櫃集成128個獨立Groq 3 LPU，與Vera Rubin NVL72機架協同工作時，每兆瓦吞吐量可提升35倍，創造10倍的收益潛力。“針對萬億參數模型與百萬Token上下文優化的LPX架構，與Vera Rubin形成完美互補，在功耗、內存與算力間實現效率最大化。這種每瓦特吞吐量與Token性能的突破，將催生超高端萬億參數推理服務，爲所有AI服務商打開新的增長空間，”英偉達在官方聲明中強調。LPX整機櫃的推出，有力迴應了市場對英偉達可能在新興推理芯片創企衝擊下失去優勢的擔憂。與此同時，獨立部署的Vera CPU機架同樣引人注目——這個採用256顆液冷Vera芯片的集羣系統，標誌着英偉達首次將Vera CPU從“Vera Rubin超級芯片”(包含1個Vera CPU+2個Rubin GPU)中解構出來。隨着智能體AI興起，CPU的戰略價值日益凸顯。當AI代理需要執行瀏覽網頁或提取表格信息等任務時，CPU性能直接決定執行效率。在數據挖掘、個性化推薦等需要爲GPU提供上下文分析的場景中，CPU同樣扮演着不可替代的角色。“Vera是爲智能體AI工作負載量身定製的終極CPU，”Buck介紹道，“我們重新定義了CPU架構——由英偉達專爲AI執行設計的Olympus核心，能在極端條件下實現更快響應，完美適配所有強化學習場景。”這並非英偉達首次涉足CPU領域。上月與Meta(META.US)達成的協議，將部署史上最大規模的上一代Grace CPU集羣。而此次Vera的獨立發佈，則標誌着英偉達正式確立“GPU+CPU”雙輪驅動戰略，劍指英特爾與AMD統治的數據中心市場。除上述產品外，英偉達還展示了Bluefield-4 STX存儲整機櫃系統(相較傳統方案實現性能躍升)與Spectrum-6 SPX網絡整機櫃。隨着AI平臺需求持續增長，英偉達的全新產品線預計將進一步拉動數據中心業務營收。2026財年，其數據中心營收已1935億美元，較2025財年的1162億美元大幅增長。在亞馬遜(AMZN.US)、谷歌(GOOGL.US)、Meta、微軟(MSFT.US)等巨頭今年計劃投入的6500億美元AI資本支出中，英偉達無疑將分得可觀份額。
- 2026-03-17 11:11:10
亞洲市場驅動未來增長 殼牌(SHEL.US)預計2040年全球LNG需求將激增至少54%
智通財經APP獲悉，全球最大液化天然氣(LNG)貿易商殼牌(SHEL.US)週一發佈預測稱，受亞洲地區需求持續增長推動，預計到2040年全球LNG需求將比2025年的4.22億噸增長54%至68%，到2050年將增長45%至85%。一年前，殼牌曾預測到2040年全球LNG年需求量將上升至6.3億至7.18億噸。週一，該公司將2040年的預期區間收窄至6.5億至7.1億噸/年，並首次給出到2050年的需求預測區間——6.1億至7.8億噸/年。該公司還計劃將其LNG銷售量每年提升4%至5%。殼牌同時指出，鑑於伊朗衝突已對國際石油和LNG貿易造成顛覆性影響，週一的預測數據並非最終版本。迴應氣候環保組織提案在殼牌2025年度股東大會上，氣候行動投資者ACCR聯合部分股東(管理資產總額達860億美元)提出的一項決議獲得了約21%的支持率。該決議質疑殼牌的LNG需求展望。包括布魯內爾養老金合夥公司、大曼徹斯特養老基金、默西塞德郡養老基金在內的股東要求殼牌進一步說明其LNG增長假設如何與全球能源需求相協調，並解釋其如何在2050年前實現淨零排放目標。殼牌週一對此作出迴應，爲其LNG戰略辯護，稱這種超低溫天然氣將成爲未來能源體系中關鍵的調峯燃料，且公司的相關項目在成本和排放方面具備競爭力。這家能源巨頭表示，全球天然氣消費可能在2030年代見頂，在歐洲和日本等地區已達到峯值，但LNG需求預計將繼續增長。殼牌補充稱，到2040年，LNG將佔天然氣需求整體增長的一半以上，其中亞洲貢獻了70%的增長。ACCR稱質疑未消ACCR油氣策略主管Nick Mazan指出，殼牌的聲明未能充分解釋LNG將如何在價格和排放方面與可再生能源等其他能源競爭。他表示，地緣政治危機引發的LNG價格飆升可能抑制需求。
- 2026-03-17 10:55:03
阿波羅資管：標普500“多樣化”名存實亡，未來前十大權重股恐佔據半壁江山
智通財經APP注意到，阿波羅全球管理分析師託斯滕·斯洛克表示，超大型上市公司日益增長的集中度正在重塑標準普爾500指數的構成。斯洛克指出，該指數前10大公司已佔其總權重的近 40%，凸顯出一小部分公司正日益主導市場表現。斯洛克補充道，這種集中度在未來幾年可能會進一步增長。他建議，如果 Anthropic、OpenAI 和 SpaceX 等大型私營公司最終上市並被納入基準指數，前10大股票的權重可能會接近 50%。斯洛克表示。“底線是，標準普爾500指數基本上不再提供太多的多樣化了，”類似的模式在 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 中也清晰可見，該基金的前10大持倉目前約佔投資組合總權重的 36.35%。以下是 SPY 的前10大持倉明細：英偉達 (NVDA.US)權重 7.31%、蘋果 (AAPL.US.US)權重 6.63%、微軟 (MSFT.US.US)權重 4.96%、亞馬遜 (AMZN.US)權重 3.47%、Alphabet A類股 (GOOGL.US)權重 3.08%、博通 (AVGO.US)權重 2.56%、Alphabet C類股 (GOOG.US)權重 2.46%、Meta Platforms (META.US)權重 2.40%、特斯拉 (TSLA.US)權重 1.92%、伯克希爾哈撒韋 (BRK.B.US)權重 1.57%。
- 2026-03-17 10:13:25
華爾街解讀Meta(META.US)最新動態：模型延遲凸顯谷歌(GOOGL.US)優勢 裁員節流難抵AI基建高成本
智通財經APP獲悉，近日，有關Meta(META.US)前沿AI模型發佈延遲及裁員計劃的消息引發市場關注。對此，分析師普遍對模型延遲略感失望，並認爲旨在節約成本的裁員舉措，對其高達1690億美元的2026年支出計劃影響甚微。上週五有報道稱，Meta的內部測試顯示，其AI模型“Avocado”在推理、編碼和寫作等方面的表現落後於競爭對手谷歌(GOOGL.US)、OpenAI和Anthropic，因此發佈計劃被迫推遲。而據上週末的報道稱，爲應對高昂的AI基礎設施成本並實現AI帶來的效率提升，Meta正計劃裁員逾20%。AI模型延遲引發關注摩根大通強調，除廣告業務外，Meta的AI模型是其“看漲敘事的另一關鍵組成部分”，因此對此次延遲感到“略爲意外”。該機構指出，鑑於Meta的投資規模巨大，其容錯空間已然十分有限。摩根大通分析稱：“前沿模型對於Meta實現其超級智能願景、長期掌控自身計算平臺，以及拓展廣告之外的AI產品至關重要。市場也正密切關注其與基礎模型團隊相關的大量資本與運營支出，能否帶來預期成果。”美國銀行則認爲，儘管此次延遲“令人失望”，但發佈時間表的調整也表明，Meta更注重產品性能質量，而非急於推向市場。美銀分析道：“考慮到基礎模型團隊在2025年第二季度末至第三季度初才成立，我們認爲原本計劃在第一季度發佈的目標確實頗具挑戰性，調整後的時間表反而反映出更爲穩健的開發週期。然而，Meta當前面臨的挑戰也凸顯了谷歌在大語言模型領域的強勢地位。參照Gemini的發展軌跡，Meta要構建出頂尖的大語言模型，或許需要數年時間。”裁員舉措影響幾何摩根大通測算，20%的裁員比例可能爲Meta節省約60億美元的開支。但即便將這部分節省全部轉化爲利潤，對於公司今年的預期總支出基數而言，也難以“產生顯著影響”。該機構進一步估算，若將這60億美元的成本節約計入2027年利潤並考慮稅收影響，或可使其GAAP每股收益增加約2美元，高於其目前預測的31.50美元。美國銀行也持相似觀點，認爲裁員帶來的成本削減不太可能實質性降低公司全年的支出指引。美銀測算，此舉可爲這家社交媒體與科技巨頭節省高達80億美元，但這僅能抵消其模型中預計的450億美元GAAP支出增長的一部分。值得注意的是，傑富瑞分析稱，若Meta願意在加大AI投入的同時進行如此大規模的裁員，則意味着“AI正日益成爲提升生產力的關鍵驅動力”。傑富瑞進一步指出：“這不僅對Meta意義重大，也將深刻影響整個互聯網與軟件行業，促使投資者重新審視企業人員規模、增長及利潤率之間的關係。我們認爲，這可能進一步加大軟件即服務領域按席位收費模式的壓力。很顯然，Meta此次裁員的部分考量正是爲了應對AI基礎設施成本，特別是資本支出的急劇攀升。”該機構補充道，在宏觀不確定性日益加劇的背景下，Meta的裁員舉措顯得合乎邏輯。鑑於廣告支出與GDP增長高度相關，公司提前佈局以提升效率、應對潛在的經濟疲軟，“完全合乎情理”。
- 2026-03-17 10:05:28
拿下盈利前的最後里程碑，股價跳水30%的燃石醫學(BNR.US)何以實現反彈？
3月13日美股盤前，燃石醫學(BNR.US)披露其2025年Q4及年度財報。財報中，燃石醫學披露了一個令國內NGS行業驚喜的數據：公司25Q4季度經調整後的EBITDA(息稅折舊及攤銷前利潤)首次轉正，單季度盈利37萬元人民幣。要知道，國內NGS一直面臨着“叫好不叫座”的尷尬局面，盈利困境是行業“不叫座”的主要原因之一。如今燃石醫學實現調整後EBITDA轉正，等於拿下了最終扭虧前的最後一個里程碑。從二級市場來看，其實整個2025年二級市場對燃石醫學的盈利預期都有正向反饋，疊加公司業績表現穩健以及CRCM LP大舉買入等因素，燃石醫學在2025年股價累漲幅度接近200%。然而，當公司正式明確即將扭虧爲盈時，迎來的卻是近30cm的股價下跌。扭虧在即，卻股價跳水智通財經APP觀察到，在3月13日盤前發佈25Q4財報後，燃石醫學股價便迅速走低，並在半小時後大幅跳水，股價迅速下探至日均價線以下，跌幅超過10%，而後雖有2次反彈，但多頭勢力被連續壓制，以致當日早盤後段至收盤，燃石醫學盤面基本被空頭勢力牢牢把控，股價也持續遠離日均價線，最後收跌29.93%。拉長時間線看，其實在今年1月22日盤中觸及41.72美元高點後，燃石醫學股價便進入到了技術性下跌的調整期。可以看到1月14日、15日和22日，燃石醫學股價均出現了大幅上漲，對應單日漲幅分別達到18.49%、16.83%和32.20%。此時，燃石醫學股價沿BOLL線上軌運行已持續近半個月，而其對應RSI指標分別在1月15日和1月22日兩度超過80，在80超買指標線以上形成M頭形態，向下反轉信號已十分明顯。於是從1月23日起，隨着RSI指標出現死叉，燃石醫學股價便開始了一輪向下的技術性調整行情。1月24日，燃石醫學在大幅收跌14.59%的情況下，當日成交量僅3.10萬股，接下來半個月每日成交量甚至跌至1萬股以下，走出了無量下跌態勢。在這段下跌過程中，燃石醫學盤面甚至未出現“堆量”，說明主力資金仍在場內，但選擇持續下跌洗盤。從燃石醫學的籌碼分佈來看，1月22日大漲之後，其籌碼分佈呈現10美元以下及20美元左右的雙峯形態，籌碼平均成本爲17.90美元，說明場內除了去年11月和12月進場的主力資金外，還有不少前期埋伏的超低成本籌碼，而此輪主力資金的洗盤目標便是儘量迫使低成本持籌者獲利離場。從結果來看，在3月13日一波“30cm”大跌後，燃石醫學場內低位籌碼峯被極大削弱，支撐位被拉昇到12美元，對應整個籌碼平均成本拉昇到20.8美元。可以看到，20美元成本線附近的籌碼單峯密集形態也在逐漸明顯，或預示着此輪調整正在進入末期。短期盈利能否帶動長期價值?從燃石醫學此次的核心財務指標來看，2025年，公司在營收穩步增長的同時，實現了經營效率的顯著提升：全年實現營收5.40億元人民幣，同比增長4.6%，其中海外收入1.01億元人民幣;報告期內，公司淨虧損爲5535萬元，同比2024年的3.47億元人民幣，大幅縮窄84.0%;而在25Q4季度，燃石醫學值得關注的便是其經調整後的EBITDA(息稅折舊及攤銷前利潤)首次轉正，單季度盈利37萬元;且經營現金淨流入2304萬元人民幣，連續2個季度現金流轉正。截至2025年12月31日，公司現金、現金等價物和受限制現金爲4.81億元。實際上，此次25Q4季度，燃石醫學的淨虧損仍達到了1538.6萬元，但在剔除資本結構、稅率、折舊與攤銷等非現金因素和一些不影響經營盈利能力的非現金項目後，調整後的EBITDA轉正意味着公司在當期獲得了經營性盈利能力，也意味着燃石拿下淨利潤扭虧前的最後一個里程碑。而連續2個季度的現金流轉正，則進一步提高了上述經營性盈利能力的含金量。不過，從收入情況來看，以全年視角來看，燃石醫學核心收入來源檢測板塊，即中心實驗室業務和院內業務的收入增速分別同比下降9%和0%。其中0%的院內業務增長預示着燃石近幾年推動的檢測業務從院外向院內轉型的進程開始受到阻礙，而這或許與國內當下肺癌檢測市場已處於實際上存量搏殺的紅海現狀有關。不過在上述業務增長乏力情況下，燃石藥企合作業務開始挑起大梁，全年1.56億元收入同比34%的增速，並拿下30%的總收入佔比，或許能成爲其後續增長和最終盈利的關鍵。當經調整後EBITDA和當期現金流實現“雙轉正”兌現後，後續的潛在催化劑或許就是燃石醫學股價反彈的關鍵。智通財經APP瞭解到，去年9月24日，燃石醫學與理研創生(Riken Genesis)聯合宣佈，燃石醫學的OncoGuide OncoScreen Plus CDx系統已獲得日本厚生勞動省(MHLW)的製造和銷售批准，作爲阿斯利康(AstraZeneca)AKT抑制劑Truqap(capivasertib)的伴隨診斷產品。該檢測旨在爲成年HR陽性、HER2陰性晚期乳腺癌患者在使用內分泌治療後病情進展，且腫瘤攜帶PIK3CA、AKT1或PTEN一個或多個基因變異時，指導Truqap與氟維司羣(fulvestrant)聯合用藥的決策。燃石醫學的CDx系統由OncoGuide OncoScreen Plus CDx檢測試劑盒及配套分析程序組成，設計用於與下一代測序儀配合使用，能夠檢測PIK3CA、AKT1和PTEN基因的變異情況。並且在產品獲批後，燃石日本第一時間開啓了產品在當地的醫保準入進度，並後續順利進入當地醫保，成爲乳腺癌領域中國腫瘤精準醫療海外獲批的第一張NGS伴隨診斷證。而2026年該業務在日本的業績兌現或成爲燃石後續股價增長的催化劑之一。此外在今年年初，燃石旗下的國內首款乳腺癌NGS伴隨診斷試劑盒順利進入CMDE優先審批通道，若其能在今年年內獲批下證，也將是燃石在二級市場的重要催化劑，進而帶領燃石走出類似Guardant Health的“戴維斯雙擊”行情。
- 2026-03-17 09:54:04
英偉達GTC重磅：Hyperion 10綁定比亞迪等四車企，物理AI驅動優步(UBER.US)自動駕駛“加速跑”
智通財經APP獲悉，在2026年英偉達GTC年度技術大會上，首席執行官黃仁勳宣佈就自動駕駛系統與汽車製造商及優步(UBER.US)達成的深度戰略聯盟，雙方計劃共同構建全球規模最大的自動駕駛出行網絡。根據披露的詳細路線圖，該計劃將於2027年上半年首先在美國洛杉磯及舊金山灣區開啓商業化運營。隨着技術架構的成熟，該網絡預計在2028年迅速擴張至全球四大洲的28個核心城市，目標是最終在優步平臺上部署超過10萬輛搭載英偉達尖端AI技術的L4級自動駕駛車輛。"自動駕駛汽車革命已然降臨——這是首個突破萬億美元規模的機器人產業，"英偉達創始人兼首席執行官黃仁勳強調，"所有移動物體終將實現自主化。通過英偉達Hyperion平臺與Alpamayo開放式推理模型，我們賦予車輛三大核心能力：精準感知周邊環境、智能推理複雜場景、安全執行駕駛決策——這爲可擴展的L4級自動駕駛奠定了技術基石。"爲了支撐這一龐大的運力網絡，英偉達通過其最新的DRIVE Hyperion 10平臺深度集成了全球汽車產業鏈。包括比亞迪、吉利、日產(NSANY.US)、現代、起亞以及五十鈴在內的多家主流車企已正式確認採用該架構開發下一代L4級車型。其中，比亞迪、吉利、日產依託DRIVE Hyperion計算與傳感器架構開發自動駕駛項目;五十鈴與TIER IV合作，利用DRIVE AGX Thor系統級芯片打造L4級自動駕駛公交車。在合作拓展方面，英偉達與現代、起亞的合作關係進一步深化。現代汽車執行副總裁兼全球戰略辦公室負責人金興洙表示："與英偉達擴大合作是現代汽車集團實現安全可靠自動駕駛願景的關鍵一步。通過集團級統一合作框架，我們將強化從L2+級自動駕駛到L4級無人駕駛出租車服務的全鏈路技術競爭力，構建差異化的智能出行生態。"除自動駕駛領域外，英偉達正持續深化與全球機器人制造商的合作生態，以強化物理人工智能的技術突破。合作名單涵蓋ABB Robotics、AGIBOT、Agility、CMR Surgical、FANUC、Figure、Hexagon Robotics、KUKA、Medtronic、Skild AI、Universal Robots、World Labs及YASKAWA等十餘家行業領軍企業。爲加速智能機器人時代的到來，英偉達正式發佈新一代Cosmos世界模型，該模型集成Isaac仿真框架與Isaac GR00T N技術模塊，以加速向智能機器人的過渡。在產業應用層面，AGIBOT、Humanoid、LG Electronics、NEURA Robotics及Noble Machines等企業已率先採用NVIDIA Isaac GR00T N模型，推動人形機器人從實驗室走向規模化生產，加速其商業化落地進程。
- 2026-03-17 09:08:35
存儲芯片超級週期可持續性明朗 RBC看高美光科技(MU.US)至525美元
智通財經APP獲悉，加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)發表研報，將美光科技(MU.US)目標價從425美元上調至525美元，同時維持“跑贏大盤”評級，理由是看好存儲芯片的超級週期。以Srini Pajjuri爲首的分析師團隊表示：“鑑於存儲芯片價格持續走強，我們大幅上調盈利預期。當前核心問題是這一週期的持續時間——我們基準判斷是，價格漲勢將貫穿2026年。儘管DDR價格最終可能回落，但HBM的定價優勢及單機搭載量提升(Rubin Ultra芯片HBM搭載量提升約3.5倍)有望形成持續利好，支撐行情延續至2027年。”分析師進一步指出：“值得注意的是，在本輪超級週期中，結構性驅動因素(包括數據中心對HBM、DDR及企業級SSD的旺盛需求)正扮演着愈發關鍵的角色。隨着週期可持續性逐漸明朗，我們預計估值倍數存在進一步擴張空間。”該分析師團隊認爲，AI與數據中心的強勁需求有望將這一上行週期延續至2027年。目前數據中心已佔據DRAM行業營收半壁江山，預計AI對HBM及DDR內存的旺盛需求將持續貫穿至2027年。Pajjuri團隊補充稱，美光管理層近期表示，2026年HBM產能已售罄，新一代HBM4內存已按計劃推進，有望在2026年第一季度實現量產交付。他們預計，HBM3E內存價格在2026年將溫和回落，而HBM4的定價預計較HBM3E高出30%至50%。展望未來，該團隊預計：“隨着2027年合同重新談判，HBM價格有望進一步攀升。同時，每一代GPU/XPU的HBM搭載量都顯著提升，預計這一趨勢將持續至2027年及以後(以Rubin Ultra爲例，其HBM4e容量高達1TB，而Rubin平臺的HBM4容量爲288GB)。AI服務器中DDR內存的搭載量同樣大幅增長，這主要源於推理工作負載的增加及上下文窗口的擴展(Vera Rubin NVL72平臺配備54TB LPDDR5內存，是GB300機架系統的3倍)。”分析師認爲，即便PC與智能手機市場需求疲軟，AI及數據中心需求的增長也足以抵消其影響。在NAND閃存領域，得益於檢索增強生成(RAG)及智能體AI應用的推動，預計至2026年，市場需求將持續超過供給。美光科技計劃於美東時間3月18日發佈2025財年第二季度財報。
- 2026-03-17 09:00:00
從For Me看見對“真豪華”的堅守，爲何說路特斯科技（LOT.US）配享估值溢價？
當電動化讓馬力變得廉價、智能化讓駕駛變得“省事”，一個根本問題也隨之浮出水面：對於汽車來說，豪華究竟是配置的堆砌，還是人與車之間不可替代的連接？若把這個問題拋給蓮花汽車的CEO馮擎峯，得到的答案一定會是後者。過去78年裏，蓮花汽車其實只在重複做一件事：對抗物理定律，忠於純粹駕駛。置於百年汽車史裏，此時此刻應該就是其中最爲熱鬧非凡的一個階段——車企百花齊放，造車理念尚且大相徑庭，各家對於“豪華”的定義更是前所未有地割裂。行業發展到今天，像蓮花一樣堅持把“駕駛樂趣”做成品牌核心資產的車企似乎越來越少了，但在智通財經看來少數派並不代表落伍。相反，蓮花的選擇不是基於情懷，而是清醒的商業判斷：總會有一部分用戶，不願意被“省事”替代，他們想要掌控感，而代表着極致駕控的蓮花，時至今日依然會是他們的第一選擇。“小而美”敘事的內核：從For Me看見蓮花對“真豪華”的堅守王國維在《人間詞話》裏提出了著名的讀書三境界，其中第三境界“衆裏尋他千百度，驀然回首，那人卻在，燈火闌珊處”，借古詞喻指豁然開朗後的融會貫通。筆者以爲，王國維的三境界理論套用到當代汽車業似乎也頗爲貼切。當行業熱衷於“衆裏尋他千百度”、在屏幕音響甚至於冰箱彩電大沙發中追逐豪華定義時，另類的蓮花卻選擇了一條“迴歸”之路。3月4日的技術發佈會上，馮擎峯整整花費一個小時闡述的，不是各種堆砌出來的奢侈部件與冗餘功能，而是一系列在如今喧囂市場中容易被忽略的汽車基礎性能：在電量僅剩10%的極低工況下，應用了LTS“蓮花工程專屬調校”的蓮花ForMe依然可以做到3.5秒零百加速；連續100次0-100km/h全油門彈射，第1腳與第100腳的加速表現幾乎完全一致。極致的性能背後，是蓮花硬生生摳掉了500Kg車重，面對同行們樂此不疲地爲造車“做加法”，蓮花卻逆向選了一條最艱難也是最昂貴的路——“做減法”，讓車變輕、讓車精準，讓普通人也能擁有專業賽手般的掌控權。正是這種看似“不合時宜”的選擇，讓蓮花站到了“驀然回首”的那個位置——當市場在衆聲喧譁中尋找豪華的真義時，蓮花始終站在原地，用78年不變的品牌內核告訴世人：真正的豪華，從來不在遠處，它就在每一次踩下油門的掌控感裏，在每一個彎道的人車合一里。駕控體驗趨於完美，這也正是筆者在試駕ForMe時最直觀的感受。當5.1米的車長穿梭在狹窄樁桶間，車身卻沒有絲毫拖沓，轉向更是精準得不像一臺SUV，更像是貼地飛行的四門轎跑。可能也只有蓮花，才能讓非專業賽手在駕馭952匹的大馬力時，完全不暈、不飄、不失控。而達成這一平衡的關鍵，可能就在於ForMe上集合了六維動態底盤與F1操控大師五件套，由此蓮花真正實現將“天賦”從賽道帶回日常。性能強悍之外，蓮花更值得尊重的地方則在於它讓“馬力可控”。ForMe的車身尺寸與大馬力特點，決定了其一旦控制不好，就會是馬路上的野獸。試駕場上，ForMe在百公里時速下緊急剎停的距離僅約爲33.9米，這一成績即便是置於嚴苛的德國AMS標準下，依然是當之無愧的頂級性能車。汽車帶給人的體驗迴歸到本質，但與此同時對於蓮花品牌背後的上市公司路特斯科技（LOT.US）來說，一個更深層的商業問題也亟待其給出答案：在競爭烈度居高不下的汽車行業裏，一家堅持追求“駕駛樂趣”的公司，靠什麼活下去？馮擎峯的答案是蓮花不追求成爲最大的，但必須做最不可替代的。在他看來，個性化是美、盈利是美，前者是對蓮花78年品牌基因的傳承，後者則是對商業現實的清醒認知。當行業陷入同質化浪潮時，極致駕控依然是蓮花最不能放棄的堅守；當同業將規模至上擺到最高優先級時，蓮花並沒有盲目加入到這場規模競賽裏，而是充分發揮自身在吉利體系下的優勢，借“冰山之下”的共性來享協同、控成本，然後全力來放大自身的差異化優勢，最終在取捨間尋得個性化與盈利的最佳平衡點。強勢新品週期開啓，盈利可期對於路特斯科技來說，蓮花ForMe的上市標誌着強勢新品週期的正式開啓，而這也意味着公司即將駛進投資價值加速釋放的“快車道”上。眼下，蓮花ForMe已經於3月10日開啓小訂，緊接着的本月29日，ForMe將啓動大定，並且大定即交付。憑藉獨特個性，以及極致駕控所呈現出來的“真豪華”體驗，ForMe在中國市場的表現自然很是值得期待。而將視線轉移到海外，歐洲抑或也會是For Me讓蓮花再次“綻放”的主舞臺。據悉，蓮花ForMe預計將於今年年中登陸歐洲市場，這款車被廣泛認爲會是歐洲市場裏裏程碑式的產品，這背後的重要原因在於ForMe的動力形式在歐洲是首創的，在此之前歐洲的混合動力汽車均爲以發動機爲主的插電混動，而以電爲主的ForMe則可以做到每週充一次電、每月加一次油，更加契合當地消費者的用車習慣與實際需求。回到二級市場視角，智通財經認爲今、明年對於路特斯科技來說將是驗證其成長性與投資價值的關鍵時間窗口。對於路特斯科技來說，達成3萬輛的年銷量與20%的毛利率便足以完成經營現金流的回正。截至2025年第三季度，路特斯科技已連續8個季度實現經營性費用環比下降，表明持續降本的努力加速兌現。隨着重磅新品開啓強勢產品週期，疊加此前的降本增效舉措進入兌現期，如今的路特斯科技正在持續踐行其 “小而美”戰略。在“反內卷”時代，稀缺就是最大的護城河。蓮花的造車思路，其實恰恰呼應了“反內卷”的政策期待；一如CEO的定調，“在這個世界上，只有一朵蓮花。蓮花不會成爲別人，別人也不會成爲蓮花”，這既是品牌造車理念的內核，也是蓮花最大的投資邏輯。蓮花的稀缺性首先體現在技術賽道的“卡位權”上。蓮花是全球第二家、中國首家通過UN R171認證的車企——在全球L2級輔助駕駛監管門檻擡升的背景下，蓮花率先通過認證，使其能在智駕合規領域領先同業一個身位。外部政策春風頻吹，也爲蓮花後續的全球進擊打開了寶貴的市場窗口。今年年初，加拿大宣佈對華電動車關稅從100%降至6.1%，這很可能會是蓮花在北美“綻放”的最佳催化劑。就在稍早前，德銀便發佈研報稱，加拿大政策轉變將讓中國製造的豪華電動車得以建立更具優勢的定價，進而撬動當地市場需求顯著攀升。值得一提的是，在此之前蓮花便是唯一進入北美8萬美元以上市場的中國車企，其早在2024年便已完成北美合規認證；此外，蓮花在加拿大已搭建了完善的授權經銷商網絡，預計今年其在該國的經銷商總數將增加至12家，這也爲蓮花接下來最大程度承接市場紅利提供了底層支撐。受益於此次新政，Eletre在該國售價比原計劃下探約50%，批售數量有望實現指數級增長的市場預期已然明確。結語回到那個開篇的問題：豪華究竟是配置的堆砌，還是人與車之間不可替代的連接？蓮花用For Me給出了自己的答案。而蓮花對於駕控的堅守，恰恰構成了路特斯科技最稀缺的投資底色：它不靠規模取勝，而是在吉利體系裏借“冰山之下”的協同來控成本，同時在“冰山之上”極盡放大自身的獨特性。從For Me開啓強勢新品週期，到力爭在明年達成盈利目標，路特斯科技正在證明：在“反內卷”的時代，堅持做那朵獨一無二的蓮花，本身就會是最大的護城河。而這樣的路特斯科技，想必也理應配享估值溢價。
