- 2026-06-05 21:34:11
兩大主承銷商一致看好AI前景 大摩預計SpaceX(SPCX.US)2040年營收達3.4萬億美元
智通財經APP獲悉，在SpaceX(SPCX.US)啓動首次公開募股（IPO）路演之際，主承銷商之一的摩根士丹利向大型機構投資者披露了一份樂觀預測報告，預計SpaceX到2040年營收有望達到3.4萬億美元，調整後EBITDA（息税折舊攤銷前利潤）將超過2.7萬億美元。SpaceX已於本週四開始與潛在投資者舉行路演會議，並計劃於下週上市，募資750億美元。財務數據顯示，SpaceX 2025年實現營收186.7億美元，較上年的140.2億美元增長約33%；不過，公司同期由上一年的7.91億美元淨利潤轉為49.4億美元淨虧損。值得關注的是，兩家主要承銷商——高盛和摩根士丹利——均將人工智能業務視為SpaceX未來增長的核心驅動力。根據摩根士丹利測算，SpaceX總營收預計將在2028年達到約1600億美元，並於2030年增至約3300億美元。其中，AI業務收入預計將在2030年達到1900億美元，佔總收入的一半以上。數據顯示，該業務2025年收入僅為32億美元，未來幾年有望實現爆發式增長。高盛則給出了更為激進的預測。該行預計，SpaceX到2030年總營收將達到4740億美元，其中AI業務貢獻3220億美元，較2025年增長超過100倍，佔總收入比重接近七成。相比之下，傳統火箭發射業務預計僅貢獻約80億美元收入，通信業務收入約1400億美元。這一預測模型意味着，在高盛看來，未來的SpaceX將不再主要是一家火箭製造和衞星運營企業，而是一家以人工智能為核心盈利來源的科技巨頭。此次SpaceX IPO共有21家投行參與承銷。高盛和摩根士丹利分別獲得第一和第二大主承銷商席位，有望分享總額數億美元承銷費用中的最大份額。除上述兩家機構外，美國銀行證券、花旗集團和摩根大通等華爾街大型投行也參與了此次發行。從兩家頂級投行向機構投資者展示的測算模型來看，AI業務已成為資本市場評估SpaceX長期價值的關鍵變量。
- 2026-06-05 21:16:06
AI算力需求碾壓一切！台積電(TSM.US)CEO高呼“看不到需求停下的跡象” Wedbush力挺芯片股長期牛市
智通財經APP獲悉，華爾街知名投資機構Wedbush Securities週五發佈研報稱，“全球芯片代工之王”台積電(TSM.US)的首席執行官魏哲家傳遞的最新AI算力產業鏈積極信息顯示出這家全球最大規模晶圓代工巨頭“多年內”都無法追上人工智能需求——對台積電乃至全球AI算力鏈與芯片產業鏈參與者們股價與基本面前景而言可謂是長期積極信號。截至發稿，博通最新披露的AI半導體業績增長前景不及華爾街預期，AI算力產業鏈投資狂潮近日出現降温跡象，台積電美股ADR交易價格在週五美股盤前交易下跌近3%。台積電管理層和Wedbush傳遞的信號明顯強化了AI算力基礎設施需求仍然強勁的長期邏輯。魏哲家在年度股東會上表示，即使美國新增產能上線，台積電未來數年仍難以完全滿足AI驅動需求;這説明瓶頸並不只是短中期CoWoS產能或HBM配套產能，而是先進製程邏輯芯片、先進封裝、AI加速器與高性能計算晶圓產能的全球AI算力產業鏈晶圓端的系統性緊缺。台積電掌舵者魏哲家在本週台積電股東大會上透露的一系列積極信息，可謂凸顯出AI算力基礎設施供應瓶頸正在從單一芯片/晶圓產能短缺，擴展為包括數據中心CPU、高性能網絡基礎設施、光互連基礎芯片、2.5D/3D先進封裝產能在內的全棧算力基礎設施長期資本開支週期。華爾街金融巨頭美國銀行(Bank of America )的分析師團隊看來，AI算力基礎設施正在進入更持久、更寬廣的資本開支週期。幾乎同一時間，另一華爾街金融巨頭摩根士丹利發佈的研報顯示，AI算力軍備競賽進入系統級擴張階段，AI基礎設施需求正在呈現罕見的“無彈性”趨勢——即無論成本曲線如何，科技巨頭們仍然繼續加碼建設AI數據中心，而這種“需求無彈性”會持續強化美國經濟韌性以及標普500指數整體盈利增速。從GPU到ASIC產能擴張都繞不開台積電，魏哲家釋放AI算力需求長期缺口信號Wedbush表示，台積電首席執行官魏哲家的最新表態與博通CEO Hock Tan關於大客户訂單延伸至2028年的説法一致，意味着領先邏輯和先進封裝在2026年之後仍有可能長期處於“嚴重供不應求”狀態，台積電也更有能力通過2nm級別的產能爬坡、產品組合改善和有節制提價繼續超出華爾街對2026—2027年營收與利潤率的樂觀預期。來自Wedbush Securities的資深分析師Matt Bryson在給客户的一份報告中寫道：“我們的觀點是，魏哲家關於‘需求多年超過供給’的表述，與Hock Tan昨晚傳遞的信息相同(A博通的積壓訂單正在顯著增長，因為大型客户將訂單延長至2028年，以確保在供應受限環境下獲得產品)。這一格局強化了我們長期以來堅持的這樣一個投資論點：最先進製程的CPU/GPU邏輯芯片和先進封裝實際上將持續供不應求，且價格堅挺的狀態將遠遠延續至2026年之後。”“對於台積電而言，我們認為，常規提價(即便幅度長期受控)、積極的產品組合效應(2nm先進製程產能爬坡、接近領先製程節點的額外產能增加，以及成熟節點產出保持穩定)應當使該公司在持續產能與技術規劃執行到位的前提下(尤其是在2nm製程方面)，繼續在2026年和2027年(銷售額和利潤率)超出華爾街預期。”魏哲家在該公司年度股東大會上多次強調，即便在美國新增先進製程或者先進封裝產能，台積電也將在多年內無法滿足AI驅動的近乎無止境AI算力基礎設施需求。他還重申，今年台積電整體營收增長將超過30%，並表示願意提價，儘管會採取“有節制、可持續的方式”。他將這與存儲芯片製造商們的大幅度漲價進行對比，並表示公司不會“像存儲公司那樣突然間大幅漲價”。此外，魏哲家表示，AI人形機器人和自動駕駛將成為台積電的下一個長期業績增長驅動力。全球先進芯片製程與先進封裝超級週期再獲台積電掌舵者確認週四美股AI算力產業鏈和週五韓國股市大跌，更像是高擁擠交易主題的估值消化階段，而不是AI算力需求端被證偽。博通財報披露後股價大幅下跌，主要反映市場對AI相關半導體需求的預期已經極端苛刻，哪怕公司仍維持強勁AI半導體營收展望，只要指引沒有“爆炸式超預期”，資金就會獲利了結;韓國KOSPI基準指數與三星、SK海力士大跌，也反映AI相關資產價格在年內巨大漲幅後對任何邊際失望高度敏感。換言之，二級市場在交易“從高擁擠AI交易主題切向低估值防禦龍頭”的市場風格輪動趨勢，而台積電和鴻海等AI算力供應鏈超級龍頭給出的信號仍在驗證“AI資本開支和算力訂單仍在持續兑現”。具體的AI資本開支層面，台積電掌舵者魏哲家在股東大會上表述的“高點在哪裏我也不知道”“沒有看到任何需求停止指標”可謂是這次台積電股東會最具AI算力產業鏈看漲層面的產業鏈巨頭表態。從工程鏈條角度來看，台積電的最新表態具有業內最高級別產業含金量，因為它處在AI算力基礎設施最核心的“物理瓶頸層”：英偉達/AMD AI GPU、博通/Marvell ASIC與網絡芯片、AMD AI加速器、雲廠商自研ASIC，都繞不開先進製程、先進封裝和高良率量產。若台積電未來數年仍供不應求，就意味着AI數據中心建設不是單季度拉貨，而是從訓練GPU擴散到推理、Agentic AI、機器人、自動駕駛和主權AI的多年度資本開支週期。台積電自己在股東會資料中也強調，將繼續投資台灣領先製程與先進封裝，並推進2nm級別先進製程多階段產能建設，以滿足AI帶動的強勁算力需求。對於AI創收前景而言，那個在2月推出一系列重磅AI智能體痛擊全球軟件股的Anthropic近日拋出重磅盈利軌跡，這一強勁創收數據以及超預期盈利路徑也將令科技巨頭們愈發加速建設“AI算力超級帝國”。Anthropic預計Q2營收翻倍，首度實現營業利潤的最新動態，可謂凸顯出AI產業鏈正在從“燒錢敍事”轉向“現金流循環敍事”。最重磅無疑在於，Anthropic單月ARR暴增110億美元，等同Palantir、Snowflake、DataBricks 三大SaaS巨頭十年體量——這是資本主義史上前所未有的奇蹟。Anthropic還預計二季度營收從一季度48億美元躍升至109億美元，並實現約5.59億美元運營利潤，説明前沿AI應用並非只是在消耗算力，而是開始把企業編程、智能體工作流、網絡安全和數據分析轉化為高價值Token收益。Claude和AI工具需求爆發推動Anthropic接近首個盈利季度，且其每1美元收入對應的算力成本從一季度約71美分降至二季度約56美分，顯示規模效應與推理效率正在改善AI應用經濟模型。這也是為何華爾街金融巨頭摩根士丹利高呼AI算力軍備競賽進入系統級擴張階段，該機構對於2026年美國大型科技巨頭們資本開支預期從一年前的4330億美元大幅上修至8050億美元，2027年資本開支則有望達到1.1萬億美元較此前預測的9500億美元再度上調，並且預測到2028年，接近3萬億美元AI相關基礎設施投資將流經全球經濟，而且超過80%的支出仍在前方。
- 2026-06-05 21:10:47
從垃圾債到槓桿貸款，Terawulf(WULF.US)聯手大摩開闢AI基建融資新路徑
智通財經APP注意到，數據中心運營商Terawulf(WULF.US)剛剛完成一筆標誌性的高收益債券發行，目前正着手探索通過槓桿貸款市場為其AI基礎設施建設融資。該公司CFO帕特里克·弗勒裏在接受採訪時表示，公司正與摩根士丹利等銀行合作開發貸款產品。儘管TeraWulf的下一筆融資很可能仍是高收益債券，但"也可能是一筆貸款"。約八個月前，TeraWulf發行了32億美元高收益債券用於擴建紐約州的一座數據中心，這是華爾街機構(此次同樣是摩根士丹利牽頭)三十多年來規模最大的垃圾債券發行。科技公司正動用信貸市場各個角落來滿足AI前所未有的資金需求，推動華爾街設計新型債務結構以跟上步伐。弗勒裏表示，"TeraWulf及其許多同行正積極與銀行合作開發這類產品，""基礎架構已基本就緒，市場只是在等待更多交易落地以確立先例。"這一先例出現在4月下旬——CoreWeave公司推出了首筆由OpenAI等企業GPU客户合約支持的槓桿貸款。這筆31億美元的貸款吸引了約190億美元的投資者訂單。弗勒裏指出，對接貸款投資者也為進入抵押貸款債券市場提供了路徑，該市場是槓桿貸款的最大買家。"這為行業開闢了一個重要的全新資本來源，"他表示。這家正從比特幣挖礦轉型的公司一直在擴大數據中心版圖，近期收購了肯塔基州東部一處高性能計算開發場地。"鑑於建設HPC基礎設施所需的資本規模，擴充可用融資工具包是該行業走向成熟的重要一步，"弗勒裏説。該公司去年10月發行的32億美元高收益債券(加密貨幣礦企的首筆此類交易)旨在為紐約州巴克納湖濱園區的數據中心擴建提供部分資金。這筆交易獲得了谷歌母公司Alphabet提供的所謂"兜底支持"吸引，TeraWulf斬獲了價值逾110億美元的投資者訂單。這家科技巨頭將在設施投運後對該債務提供擔保。弗勒裏表示，"隨着更多交易進入市場，投資者對這類資產類別日益熟悉，融資條款也隨之演變，""我認為隨着更多發行人使用該產品，槓桿貸款市場也會出現類似的漸進發展。"
- 2026-06-05 20:44:06
多家大行看多歡聚(JOYY.US)：社交娛樂重回增長，廣告和電商成新引擎，目標價高至90美元
智通財經APP獲悉，隨着2026年一季報出爐，歡聚集團（JOYY.US）近期獲得多家大行集中看多。瑞銀（UBS）、花旗、中信證券及大和證券等發佈研究報告，維持或重申“買入”評級，並普遍上調對公司的業績及估值預期。其中，瑞銀將2026年第一季度定義為社交娛樂業務的“拐點”；中信證券則給予90美元目標價，為當前市場主流機構中的最高目標價。社交娛樂業務迎“拐點”，機構看好增長趨勢延續歡聚一季度財報顯示，社交娛樂（含直播）收入為4.00億美元，同比增長3.2%。其中核心直播收入3.80億美元，同比增長2.4%。瑞銀在報告中指出，該業務同比重回增長，並將其定義為“一個拐點”（1Q an inflection point）。瑞銀分析認為，這一拐點趨勢，主要得益於公司推行的直播生態優化策略。大和證券與中信證券也持類似看法，認為公司通過內容生態調整與高價值用户聚焦，已推動直播業務重回增長軌道。從運營指標來看，中信證券援引公司業績會數據稱，一季度發達市場直播收入同比增長11.2%，核心直播付費用户數增至154萬，同比增長5.9%，ARPPU為214.1美元。同時，AI正逐步滲透直播生態各個環節。截至2026年4月，AI生成互動虛擬禮物已佔Bigo Live虛擬禮物消費的34%。機構普遍認為，AI能力正持續提升平台內容供給、用户互動和變現效率，為直播業務長期增長提供新的驅動力。業務收入結構優化，廣告與SHOPLINE貢獻上升除社交娛樂業務恢復增長外，機構還認為，BIGO Ads與SHOPLINE正逐步成為歡聚集團新的增長引擎，並推動公司從單一直播平台向多元化科技公司轉型。瑞銀在報告中指出，歡聚正逐步演變為一家AI賦能的科技公司，To B板塊（BIGO Ads和SHOPLINE）預計到2028年將貢獻總收入的50%以上，而一季度這一比例已接近三成。中信證券則指出，公司一季度非直播收入佔比已提升至31.6%，業務結構持續優化。一季度，BIGO Ads收入為1.25億美元，同比增長55.6%，其中第三方廣告收入同比增長78.8%。中信證券指出，公司SDK廣告請求量同比增長109%，Web廣告預算和IAA廣告預算分別同比增長90%和97%，顯示廣告平台供需兩端均保持強勁增長。公司管理層重申，三方廣告業務2028年收入目標為10億美元。大和證券對廣告業務展望表示樂觀，其2026-2028年每股盈利預測比市場共識高出3%至11%，主要基於對廣告收入的更強信心。SHOPLINE一季度收入為3050萬美元，同比增長16.1%，毛利率為51.5%。公司預計二季度該業務增速將提升至25%以上。瑞銀認為，跨境商户持續擴張、美國等新市場拓展，以及支付、營銷等增值服務滲透率提升，將為SHOPLINE未來幾個季度帶來更強增長動能。股東回報大幅加碼，高現金儲備強化價值屬性各機構關注的另一核心因素是股東回報計劃的調整。公司將2026-2028三年股東回饋總額由9億美元提升至15億美元，包含9億美元分紅、最高6億美元回購。中信測算，三年總回報率達46.5%，簡單年化回報率15.5%，其中年化股息率9.3%、年化回購率6.2%；一季度已落地分紅7560萬美元、累計回購超8700萬美元，花旗預判年內回購額度存在進一步上浮空間。截至一季度末，歡聚淨現金31.75億美元，基本等同公司總市值，機構認為“高現金+高分紅”給股價構築堅實安全墊。估值層面，中信參考同業估值，以16倍2026年Non-GAAP PE給出90美元最高目標價；瑞銀採用SOTP分部估值法定價為83美元，花旗同法測算目標價給出78美元，大和證券切換13倍PE估值給出85美元目標價。公司指引二季度營收5.62億-5.81億美元，同比增10.7%-14.4%，高於市場一致預期，全年Non-GAAP經營利潤、EBITDA有望同比增長10%-20%。在主業企穩、新業務放量、高額分紅三重邏輯支撐下，機構普遍持續看好公司後續業績與估值修復潛力。
- 2026-06-05 20:39:28
油價、減重藥與政策“三重夾擊”，美國休閒食品巨頭遭投行看空
智通財經APP獲悉，受原油價格上漲、GLP-1減重藥快速普及等多重不利因素疊加影響，伯恩斯坦分析師Alexia Howard對美國大型包裝食品企業的立場明顯轉向悲觀，將通用磨坊（GIS.US）、康尼格拉（CAG.US）、金寶湯（CPB.US）以及卡夫亨氏（KHC.US）的評級由“與大盤持平”大幅下調至“跑輸大盤”。Alexia指出，油價上行正在推高運輸、包裝及農產品原料等多項成本，而聯邦食品救濟項目削減、減重藥物GLP-1滲透率提升，以及特朗普政府“讓美國重新健康（MAHA）”政策議程推進，均可能持續壓制垃圾食品及含糖飲料的消費需求。疫情期間居家消費帶來的紅利已明顯消退。當時封鎖環境推動康尼格拉Slim Jim肉乾、卡夫亨氏通心粉等零食產品需求激增，而企業則通過提價對衝原材料成本上漲，從而維持利潤表現。如今，在持續高通脹與消費者信心處於階段低位的背景下，行業再次面臨利潤端下行壓力。Howard在最新研報中指出，新一輪輸入型成本通脹正在逐步逼近，而以美國本土市場為主的食品企業，可能缺乏足夠能力將成本壓力順利轉嫁給下游零售商，尤其是在零售渠道不願為增速落後於門店同店增長的品牌接受進一步漲價的情況下。華爾街整體對該板塊態度偏空：金寶湯目前無任何“買入”評級，而通用磨坊、康尼格拉及卡夫亨氏超過八成覆蓋分析師給予“持有”或“賣出”評級。標普包裝食品行業指數較2月高點已回撤15%，並於週四收於2020年3月以來最低水平。Howard同時指出，該行業普遍具備較高股息率且估值處於週期低位，但若派息率持續上行，市場將開始擔憂未來可能出現的股息削減風險。此外，聯邦營養補助項目（SNAP）支出收縮，預計將對行業銷量形成約1個百分點的額外拖累。她表示：“單一因素本身並不會構成重大挑戰，但在原本已經受到GLP-1滲透與MAHA政策持續壓制的基礎上，這些新增變量使得今年的經營環境進一步複雜化。”
- 2026-06-05 20:10:41
美股前瞻 | 三大股指期貨漲跌不一 非農重磅來襲 美光(MU.US)等AI半導體巨頭們股價齊跌
盤前市場動向1.6月5日(週五)美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一。截至發稿，道指期貨漲0.17%，標普500指數期貨跌0.47%，納指期貨跌1.12%。2.截至發稿，德國DAX指數漲0.32%，英國富時100指數漲0.44%，法國CAC40指數漲0.58%，歐洲斯托克50指數平盤。3.截至發稿，WTI原油跌0.33%，報92.71美元/桶。布倫特原油跌0.07%，報94.96美元/桶。市場消息非農重磅來襲!無論5月非農就業數據強勁與否，對美股而言都是壞消息?市場共識預期5月新增非農就業約8.8萬人，較4月11.5萬人有所放緩。摩根大通認為，今晚數據將形成"任何結果都是錯誤"的兩難困局：若數據疲弱，滯脹恐慌將捲土重來，構成明顯風險負面信號;若數據強勁，通脹預期將驅動債券收益率及波動率上行，同樣不利於美國股市。然而各機構分歧懸殊——高盛預測僅60000人，遠低於共識;美國銀行則預測95000人，並認為上行風險更為突出。ADP數據顯示5月私營部門新增就業122000人，為2025年1月以來最強，但分析師警告，ADP估算與官方勞工統計局(BLS)數據的平均偏差高達83000人，參考價值有限。美伊談判再陷僵局!伊朗發聲力挺真主黨，伊朗最高領袖顧問稱忍讓到此為止。伊朗再度表態力挺黎巴嫩盟友真主黨，要求以色列撤出黎巴嫩南部，這也讓旨在結束美伊大範圍衝突的臨時停火協議談判變數陡增。伊朗已明確劃定談判紅線，以色列與真主黨實現停火，是其同美國達成停戰協定、重啓霍爾木茲海峽航運的硬性前提。這場地區戰事目前已進入第四個月。伊朗最高領袖軍事顧問雷扎伊在伊朗國家電視台當地時間4日播出的採訪中警告稱，伊朗對以色列在黎巴嫩侵略行徑的“忍讓到此為止”，伊朗所有導彈都已就緒。雷扎伊警告稱，以軍再往前一步，以色列北部地區將變成“悽慘的地獄”。雷扎伊強調，伊朗將黎巴嫩的停火視為美伊停火不可分割的一部分，希望美國儘快清醒過來，讓黎巴嫩恢復和平。美聯儲新任主席沃什擬從6月FOMC會議起啓動美聯儲溝通框架改革，或將取消點陣圖+刪除前瞻指引。據英國《金融時報》報道，多位美聯儲前高級官員預計，沃什將最早於本月中旬的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上啓動改革。具體舉措包括：在季度“點陣圖”中拒絕提交個人利率預測，並刪除政策聲明中暗示下一步行動方向的“寬鬆”或“緊縮”偏向措辭。這一系列變化將從根本上改變美聯儲與華爾街的溝通邏輯。總體而言，美聯儲新任主席凱文·沃什正準備對這家全球最具影響力的央行實施數十年來最深刻的制度重塑，核心矛頭直指其與市場溝通的方式。黃仁勳再訪韓國，高呼AI基建下半年將更加繁忙。黃仁勳週五從中國台灣飛抵韓國首爾金浦國際機場後向媒體表示，此行安排了與現代汽車、LG、SK海力士、三星電子及Naver的會面，核心目的是確保供應鏈合作伙伴"保持步調一致並做好充分準備"，他在接受媒體採訪時明確表態人工智能基礎設施建設正在加速，2026年下半年規模將遠超上半年，2027年更將迎來大幅增長。他形容自己為韓國"帶來了龐大的業務"，並暗示另有"驚喜"尚待公佈，但拒絕透露具體內容。在市場最為關注的內存供應議題上，黃仁勳駁斥了英偉達因供應緊張而削減系統內高帶寬內存(HBM)用量的傳言，明確表示公司將使用"大量高速內存"。這一表態對三星電子和SK海力士等關鍵供應商具有直接利好意義——兩家公司合計承擔英偉達AI芯片約70%的內存供應。標普嚴守“盈利鐵律”：SpaceX無緣標普500指數，被動資金萬億買盤落空。標普全球(S&P Global)週四明確表示，不會修改其主要指數的納入標準，這實際上拒絕了全球有史以來最大規模IPO公司——埃隆·馬斯克旗下的SpaceX——快速進入基準指數標普500的請求。對於正試圖以前所未有的方式改寫IPO規則的SpaceX而言，這一決定無疑是重大挫折。根據標普全球維持不變的一項核心規則，擬納入標普500指數的公司必須滿足嚴格的盈利要求：在最近一個季度以及最近四個季度的累計淨利潤均為正，且均按照公認會計原則(GAAP)計算。而SpaceX的財務數據顯然不達標——2025年，儘管公司營收增長33%至186.7億美元，但淨虧損高達49.4億美元。標普500指數是華爾街追蹤最廣泛的基準指數，涵蓋美國大盤股的核心代表。個股消息“AI泡沫”論調再度席捲市場，熱門AI半導體股票盤前齊跌。隨着博通最新披露的AI半導體業績增長前景不及華爾街預期，AI算力產業鏈投資狂潮近日出現降温跡象，價值與防禦股強勁反彈。週四AI相關熱門科技股回調，尤其是博通、ARM公司、美光科技等AI半導體股價暴跌拖累納指，推動一些避險資金流向醫療保健、金融等價值/防禦板塊。多位分析人士近期指出，日經225指數、美股納斯達克100指數、費城半導體指數以及韓國kospi綜合指股票數近期上漲步伐過於迅猛，時隔半年之久後再度引發了一些市場參與者對於全球股市AI投資狂潮過於火熱的AI泡沫相關謹慎與擔憂情緒，促使他們近期大舉鎖定利潤。截至發稿，美光(MU.US)股價盤前下跌3.8%，英偉達(NVDA.US)盤前下跌2%，AMD(AMD.US)盤前下跌3.10%，ARM公司(ARM.US)盤前下跌5.3%，博通(AVGO.US)盤前下跌2%，邁威爾科技(MRVL.US)盤前下跌4.5%。目標價狂飆227%!小摩轉向中性評級，華爾街掀起特斯拉(TSLA.US)“AI敍事”重估潮。摩根大通已將特斯拉的評級從“減持”上調至“中性”，並將其目標價從 145 美元大幅調高至 475 美元。這一高達 227.6% 的巨幅上調，突顯了小摩對這家電動汽車製造商前景預判的根本性轉變。拉賈特·古普塔領銜的摩根大通分析師團隊強調，特斯拉在硬件和軟件方面擁有無可比擬的垂直整合能力。他表示：“我們認為，這一優勢在某種程度上仍未被充分認識和理解，但它確實帶來了巨大的起跑線優勢。”小摩表示，公司的營業收入預計將從2025 年的大約950億美元增長一倍以上，到2030年達到約2030億美元，其中近一半的增長將來自服務以及與自動駕駛和機器人技術相關的創新業務。盈利指引下修加劇增長修復擔憂!Lululemon(LULU.US)盤前暴跌13%。瑜伽服飾龍頭Lululemon週五美股盤前大跌13%，公司下調季度與全年盈利預期，疊加美國本土消費需求放緩、行業競爭加劇、進口關税抬升成本，市場對企業扭虧改善的疑慮快速升温。若跌幅延續至正式開盤，公司當前144.4億美元總市值將單日蒸發超17億美元。Lululemon預計，今年全年營收為110億—111.5億美元，此前預計為113.5億—115億美元。Lululemon還將每股收益預期下調了超過1美元。該公司目前預計全年每股收益在10.95至11.15美元之間，低於此前預測的12.10至12.30美元區間。英偉達(NVDA.US)HBM4供應鏈敲定：全球三大存儲巨頭齊獲Vera Rubin供貨資格。英偉達CEO黃仁勳證實，公司已完成全球三大存儲芯片廠商資質認證，三家企業將為英偉達AI加速芯片供應其最尖端的高帶寬存儲產品。黃仁勳表示，英偉達已正式批准三星電子、SK海力士、美光科技供貨HBM4產品，該存儲器是英偉達下一代Vera Rubin人工智能算力平台的核心剛需零部件。上述三家企業壟斷全球計算級存儲半導體市場，正激烈角逐這份利潤豐厚的英偉達供貨訂單。黃仁勳在啓程赴韓開啓多日訪問行程後向媒體表態：“三家供應商均已順利通過資質認證、全線進入量產階段，目前正全速趕工，保障Vera Rubin平台的供貨需求。”重要經濟數據和事件預告北京時間20:30：美國5月失業率、美國5月季調後非農就業人口(萬人)北京時間6月6日01:00：美國至6月5日當週石油鑽井總數(口)、美國至6月5日當週總鑽井總數(口)北京時間6月6日03:30：CFTC公佈周度持倉報告
- 2026-06-05 19:54:20
高盛稱科技股回調屬健康整固，AI行情或向歐洲及債券資產擴散
智通財經APP獲悉，高盛集團資產配置研究主管表示，此前科技板塊投機倉位持續攀升，近期科技股集體回落，屬於一種健康的市場現象。Mueller-Glissman在採訪中表示：“本輪科技板塊漲幅十分可觀，動量類股票顯著走高，背後直觀體現為槓桿ETF、期權多頭持倉大幅走高。因此當下市場出現階段性震盪整固，並非壞事。”博通（AVGO.US）發佈不及預期的業績指引後，Mueller-Glissman警示，投資者不宜簡單線性外推強週期屬性的科技硬件與半導體行業盈利表現。在他看來，當前美股市場最大的風險，是投資者開始質疑支撐全年大盤上行的、科技板塊亮眼的盈利增速邏輯。標普500成分股在一季度創下五年最強盈利增速，核心驅動力來自大型科技巨頭。據悉，受益於AI產業鏈公司的業績兑現，2026年標普500整體盈利增速有望突破20%。Mueller-Glissman補充，若霍爾木茲海峽恢復通航，市場上漲主線有望跳出AI動量股的單一範疇，行情向外擴散至歐洲股市、債券相關標的。他同時提到，低波動板塊因科技倉位配置不足、疊加對利率上行高度敏感，年內走勢顯著跑輸動量成長股，兩類個股走勢出現極致分化。
- 2026-06-05 19:41:31
目標價狂飆227%！小摩轉向中性評級，華爾街掀起特斯拉(TSLA.US)“AI敍事”重估潮
智通財經APP獲悉，摩根大通已將特斯拉(TSLA.US)的評級從“減持”上調至“中性”，並將其目標價從 145 美元大幅調高至 475 美元。這一高達 227.6% 的巨幅上調，突顯了小摩對這家電動汽車製造商前景預判的根本性轉變。拉賈特·古普塔領銜的摩根大通分析師團隊強調，特斯拉在硬件和軟件方面擁有無可比擬的垂直整合能力。他表示：“我們認為，這一優勢在某種程度上仍未被充分認識和理解，但它確實帶來了巨大的起跑線優勢。”該投行還預計，特斯拉的每股收益在 2028 年之後“有望迎來拐點”，並從 2026 年的約 1.95 美元飆升至 2030 年的約 7.50 美元，增幅近三倍。小摩表示，公司的營業收入預計將從 2025 年的約 950 億美元增長一倍以上，到 2030 年達到約 2030 億美元，其中近一半的增長將來自服務以及與自動駕駛和機器人技術相關的創新業務。古普塔從五個互聯的市場對特斯拉進行了估值——汽車、儲能、無人駕駛出租車(Robotaxi)、人形機器人和基礎設施授權。到 2035 年，這些市場的總潛在市場規模(TAM)約為 3.9 萬億美元。不過小摩也警告稱，執行風險依然很高，特別是在監管審批、安全驗證以及新技術規模化量產方面。華爾街兩極分化進入二季度，華爾街投行對特斯拉的看法呈現出明顯的兩極分化，但整體情緒正經歷一輪由“汽車製造”向“AI與無人駕駛”敍事主導的戲劇性重估。隨着特斯拉加速推進全自動駕駛(FSD)、無人駕駛出租車的量產以及人工智能基礎設施的搭建，華爾街的整體共識評級目前維持在“持有”，但由於各家投行對核心汽車業務利潤率與AI估值權重的算力模型大相徑庭，給出的目標價跨度極大，普遍分佈在330美元至600美元之間。以韋德布什證券為代表的堅定多頭正主導着華爾街的最樂觀情緒。分析師丹·艾夫斯維持了全街最高的600美元目標價(對應超過2萬億美元的市值預期)，他強調投資者嚴重低估了特斯拉正在進行的“歷史性AI轉型”，並樂觀預測2026年內無人駕駛出租車將在美國超過30個城市加速落地。與此同時，Piper Sandler也給出500美元的超羣目標價，其邏輯同樣建立在對特斯拉自動駕駛商業化潛力的極高確信度上。TD Cowen則緊隨其後，在評估了Cybercab每英里僅約0.30美元的超低運營成本後，將目標價上調至519美元，看好其顛覆共享出行市場的長遠前景。然而，負責平衡市場的中間派和空頭力量則將焦點對準了眼前的財務壓力。摩根士丹利雖然高度認可其人形機器人(Optimus)與AI的長期價值，但鑑於全球電動汽車市場競爭加劇及交付量增速放緩，僅維持“標配/等權重”評級，目標價設在425美元。高盛的看法則更為謹慎，分析師馬克·德萊尼指出，特斯拉在2026年的資本支出預計將飆升至200億美元以上，鉅額的AI訓練算力投入可能會直接導致其全年的自由現金流(FCF)轉為負值，因此將目標價定在405美元。是汽車製造商還是被低估的AI入口總體而言，2026年5月至6月的華爾街觀點可概括為：看多者將特斯拉視為AI革命中"最被低估的標的"，認為自動駕駛和機器人業務將重塑其估值框架;看空者則擔憂執行風險、監管障礙和過高的估值倍數。摩根大通從"減持"上調至"中性"並大幅上調目標價至475美元，某種程度上代表了中間立場的轉變——承認特斯拉在垂直整合和AI領域的獨特優勢，但仍對監管審批、安全驗證和新技術規模化等執行風險保持警惕。未來6至12個月，Robotaxi的監管進展、Cybercab的量產爬坡以及Optimus的商業化路徑，將成為決定特斯拉能否兑現其AI估值溢價的關鍵變量。
- 2026-06-05 19:20:16
盈利指引下修加劇增長修復擔憂！Lululemon(LULU.US)盤前暴跌13%
智通財經APP獲悉，瑜伽服飾龍頭Lululemon(Lululemon，LULU.US)週五美股盤前大跌13%，公司下調季度與全年盈利預期，疊加美國本土消費需求放緩、行業競爭加劇、進口關税抬升成本，市場對企業扭虧改善的疑慮快速升温。若跌幅延續至正式開盤，公司當前144.4億美元總市值將單日蒸發超17億美元。Lululemon預計，今年全年營收為110億—111.5億美元，此前預計為113.5億—115億美元。Lululemon還將每股收益預期下調了超過1美元。該公司目前預計全年每股收益在10.95至11.15美元之間，低於此前預測的12.10至12.30美元區間。盈利展望的大幅走弱進一步壓制了股價，該股過去12個月累計跌幅接近63%。投資者普遍質疑，在AloYoga、Vuori等新鋭品牌持續分流客源的情況下，Lululemon很難在美國核心市場重新提振產品銷售勢能。巴克萊分析師點評：“Lululemon已經陷入價值陷阱階段，全品類競爭白熱化，主力王牌產品定價權快速流失，公司基本面持續惡化。”以高價瑜伽緊身褲、休閒運動服飾為核心產品的Lululemon，和一眾同業品牌一同遭遇高端品類消費降温的衝擊;疊加北美本土品牌吸引力下滑、產品設計踩坑、新品儲備匱乏，再恰逢管理層換屆過渡期，企業經營壓力進一步放大。市場目光聚焦將於9月上任的新任CEO海蒂・奧尼爾(Heidi O'Neill)，這名出身業績承壓的耐克前高管能否盤活公司銷售成為焦點;好在今年5月，公司和創始人奇普・威爾遜(Chip Wilson)長達數月的代理權爭奪戰塵埃落定，此前股權糾紛一直是壓制股價的重要因素。傑富瑞分析師表示：“新任CEO亟需落實全方位的戰略調整。”臨時聯席CEO兼CFO梅根・弗蘭克(Meghan Frank)坦言，此前公司為挽回客流舉辦的品牌營銷活動，“未能給全品類產品線帶來預期中的銷售拉動效應，全網負面輿論成為業務阻礙”。巴克萊補充，美國、中國等核心市場的社交媒體與大眾媒體中，品牌負面聲量顯著放大，輿論焦點集中在產品面料用料、安全性能相關爭議。據LSEG市場數據，Lululemon當前的動態市盈率僅10.06倍，對比耐克(NKE.US)22.85倍、阿迪達斯15.10倍，估值大幅低於同行。
- 2026-06-05 17:58:08
傳奇生物(LEGN.US)：2個月內，股價如何從5日拉昇40%到單日拉昇超40%？
繼今年4月20日股價拉昇18.42%之後，傳奇生物(LEGN.US)在6月2日再次迎來單日股價“40cm”的暴力拉昇時刻以及二級市場的價值重估。從超跌反彈到“暴力拉昇”今年4月20日，禮來宣佈以最高70億美元總對價收購Kelonia，買下這家公司的核心技術——iGPS，一種基於改造過的慢病毒載體的in vivo CAR-T平台。這場收購案直接把近年來MNC“掃貨”in vivo CAR-T賽道的遊戲推向了一個新高潮。傳奇生物之所以在這個消息上獲益，原因在於禮來豪擲70億美元，押注的更多是Kelonia的in vivo CAR-T平台。據悉，這個平台理論上可以容納任何CAR構型，對接任何靶點以及覆蓋任何適應症。該公司核心品種KLN-1010在遞送效率、安全控制和療效持久性方面的數據在去年ASH年會上以大會遲發性口頭報告的形式發佈。從此次交易來看，禮來押注的更多是Kelonia的in vivo CAR-T平台，其核心着力方向還是解決傳統CAR-T療法在製造、成本和時間上的核心瓶頸，這也是目前所有“現貨型”CAR-T技術被業界期待的關鍵原因。但這一技術方向尚未取代傳統的Ex vivo CAR-T，則是因為不少藥物仍存在遞送效率、安全控制和療效持久性方面的關鍵障礙。不過，對於Kelonia而言，僅有4名患者的3個月隨訪數據支持是其核心品種KLN-1010目前最大的不足。而禮來70億美元正是押注在這款尚未獲長期數據和業績支持的技術平台與產品之上。在這種背景下，傳奇生物當時整體市值不足40億美元，離禮來支付的70億美元相差甚遠。這也意味着，在如此市場定價面前，擁有成熟商業化CAR-T體系的傳奇生物被嚴重低估。這也就促成了傳奇生物股價在今年4月20日前後的漲幅。從短線角度來看，受公司業績和市場消息面催化，傳奇生物區間股價大幅上漲超40%，伴隨着股價的拉昇，其股票成交量也整體走高，例如4月16日單日成交量突破300萬股，4月20日的股票成交量為740.65萬股，顯示出量價齊升的形態。從中長線角度來看，在經歷了超半年的股價下行後，從今年2月起，傳奇生物股價便已在低位橫盤震盪且場內賣盤減少導致整體日成交量較此前下滑明顯。隨着主力入場吸籌建倉，在籌碼充分換手後目前在籌碼分佈圖上已形成明顯的底部單峯，表明主力吸籌充分，控盤程度較高。4月20日的放量大漲帶動傳奇生物的股價順利突破單峯時，單峯密集形態得到進一步確認，由此在技術面上顯示出中長線的入場信號。可以看到，4月20日之後，傳奇生物股價不斷震盪走高，市場情緒較為積極體現在4月20日至5月26日，公司股價基本在BOLL線中上軌之間震盪，區間交易日量能表現也顯著高於前期。對比4月20日與6月1日的籌碼分佈圖，投資者不難發現，這段時間內雖有不少資金追高入場，但底部籌碼峯基本保持穩定，此時70%和90%的籌碼區間重合度仍高達86.55%，預示着前期主力資金依舊在場內控盤等待獲利離場。6月2日，傳奇生物股價暴力拉昇“40cm”收漲42.22%，給了前期主力資金拉昇出貨的一個機會。同樣的in vivo CAR-T，會有同樣的估值?6月2日，傳奇生物宣佈，將在6月11日至14日召開的歐洲血液學協會(EHA)會議上，以最新突破口頭彙報形式，首次公佈其在研的體內CD19/CD20雙靶向CAR-T細胞療法LB2501，在復發/難治性B細胞非霍奇金淋巴瘤(R/R B-NHL)患者中的初步臨牀數據。據智通財經APP瞭解，LB2501是基於TaVec™平台構建，該平台是一種專有的慢病毒載體，經過基因工程改造，可增強T細胞特異性、轉導效率和安全性，同時限制非T細胞的轉導的體內CD19/CD20雙靶向CAR-T療法。一項正在進行的I期臨牀研究評估了LB2501在復發/難治性B細胞非霍奇金淋巴瘤(R/R B-NHL)患者中的療效，來自兩個劑量組的12名患者的數據提供了早期臨牀證據，支持體內CAR-T療法在B細胞惡性腫瘤治療中的潛力。根據公司最新公佈的Phase 1數據：有效性方面，NHL患者ORR達到100%(6/6)，CR達到83.3%(5/6);安全性方面，未觀察到嚴重不良事件(SAE)，未觀察到劑量限制毒性(DLT);藥代動力學方面，觀察到強勁的體內CAR-T細胞擴增，最長持續達116天。這項數據之所以值一個“40cm股價表現”原因在於，即便早期臨牀數據，但放在NHL CAR-T領域已是頂級水平。對比已上市的同適應症產品，Yescarta為ORR 83%/CR 58%，Tecartus為 ORR 71%/CR 54%。LB2501有效性數據更佳的同時，還是in vivo CAR-T。公司在披露的信息中強調其旨在通過單次靜脈輸注在患者體內直接生成CAR-T細胞，無需細胞製備和淋巴細胞清除。不過，這並不意味着傳奇生物能借此拿下全球in vivo CAR-T頭部交椅，因為當前LB2501早期臨牀同樣存在樣本量小、隨訪時間短以及6個月PFS和MRD數據缺失的侷限性。智通財經APP瞭解到，Caribou公司曾在2022年5月公佈了首個人體臨牀試驗數據，其開發的現貨型CAR-T療法CB-010，在治療復發難治性B細胞非霍奇金淋巴瘤的1期臨牀試驗中效果積極。在可評估的5名患者中，ORR達100%，CR達80%。完全緩解的4名患者中，最長的完全緩解紀錄為六個月。然而，該臨牀數據發佈的還不到一個月時間內，Caribou於6月10日再次宣佈，接受上述現貨型CAR-T細胞治療的患者在治療後6個月內癌症復發。這一消息直接引發了業界和市場對其現貨型CAR-T療法持久性的質疑，導致其股價短期內大跌超20%。因此，傳奇生物想拿穩in vivo CAR-T帶來的估值增量，接下來的關鍵便在於LB2501更長期的臨牀數據補全。不過這並不影響市場對傳奇生物的價值重估。因為相比於其他的in vivo CAR-T同行者，傳奇生物還坐擁在2025年以18.87億美元的年度銷售額問鼎全球最暢銷CAR-T療法Carvykti。另外，即使此次只是LB2501的早期臨牀數據披露，但這一舉打破了市場對傳奇生物僅靠Carvykti大單品撐起估值的刻板印象。對於公司來説，打開估值天花板比股價的短線爆發更重要。從場內表現來看，6月2日之後，傳奇生物股價連續2日回調，分別收跌0.83%和4.85%。股價跌幅雖逐日擴大，但縮量趨勢同樣明顯。20美元以下的底部籌碼依舊佔比較大，或許對於這些長線資金來説，40cm股價只是傳奇生物估值修復的開始。
