港股解盘 | 形势复杂多变主力在观望 中铝国际(02068)突发大涨

【解剖大盘】

昨日港股尾市就走得不好，市场的担心是对的，今天果然出现调整，恒指收盘跌0.94%。

今天大量媒体报道都聚焦在英国、德国、法国等领导人发表的联合声明：各方一致支持争取公正而持久的和平，并赞同美国总统特朗普提出的立即停火、以当前接触线作为谈判起点的主张。各方强调，将继续加强对俄罗斯经济和国防工业的制裁与压力。声明还透露，多国正研究动用被冻结的俄罗斯主权资产，为乌克兰提供必要的财政资源。

有人在幻想要停火了，因此黄金就跌了。北京时间10月21日晚，金银价格直线跳水。现货黄金一度下跌6.3%，创下自2013年4月以来的最大单日跌幅。现货白银日内一度跌幅达8.7%，创下自2021年以来的最大跌幅。欧洲本身就上不了桌，只能发发声，而且还在制裁及动用俄罗斯的资产，这叫俄罗斯如何停火?

黄金的下跌根本原因就是涨多了，空头也顺势收割一波。跌多了，自然又会涨起来。老铺黄金(06181)这个时候搞折价配售，拟配售371.18万股新H股，每股作价732.49港元，较上一交易日收盘价767港元折让约4.5%，所得款项净额为27.07亿港元，只能说时机不好，跌超8%。

有关俄美会谈，由于双方条件没谈拢，俄罗斯不可能同意以当前接触线来停火，因为占据优势，不想给乌克兰喘息的机会。因此昨日有叫停的意思，特朗普也懂，他认为这是一场毫无意义的会面，所以不想浪费时间。当然话也没说死，有关会晤的决定将在未来几天做出。另外，特朗普表示，他预计在下周举行的APEC峰会上，中美会在贸易问题上达成协议，他也称中美元首届时未必会见面。不见面能有啥成果？继续打嘴炮，稳定股市而已。

特朗普目前看两手空空，啥成果也没有，特朗普将于下周一至下周三访日，希望在日本这里捞点东西了，同时也要勾兑一下亚太地区的部署。另一边，朝鲜发射多枚短程弹道导弹，也有警告的意味。高市早苗当上烫手的首相，据报准备大规模经济刺激措施，但特朗普这一关不好过。要知道石破茂就是因为夹在中间难过才辞职的。可见，现在的外围形势有多乱，近期两地市场严重缩量就是这个原因，主力资金都处于观望状态。看看明天重磅会议能否有利好。

走势好一点就是昨日提到的深地经济概念，提到的山东墨龙(00568)、中石化油服(01033)、中海油田服务(02883)再度涨超4%。据媒体报道，全球矿业巨头力拓集团正探索与中国铝业集团有限公司(中铝国际的母公司)进行资产换股权合作。具体涉及几内亚的西芒杜铁矿石项目和蒙古国的奥尤陶勒盖铜矿等核心矿产资产。中铝国际(02068)拟于10月28日举行董事会会议审批第三季度业绩，今天大涨超30%，

另外注意到，近日美国“大西洋理事会”发布了一份报告，介绍了中国宣布对金属镓及相关物项实施出口管制之后，美国所面临的“缺镓”困境，以及希望通过“废物制镓”的方式，回收已经流经美国国内工业体系的镓。镓是铝土矿冶炼的伴生资源，中国铝业(02600)作为中国最大铝生产商，其镓提取技术及资源储备具备战略价值。今天涨超2%。

市场开始提前炒作美国降息，相关轻工产品对降息敏感度很高，如沙发、纺织服装、鞋业、行李箱等轻工产品带来刺激，如敏华控股(01999)、晶苑国际(02232)、申洲国际(02313)、九兴控股(01836)、新秀丽(01910)均表现给力。昨日补充了一下航空公司的逻辑，看来市场认同较高，提到的龙头中国东方航空(00670)再度涨超4%。

据新华社，日本国立健康危机管理研究机构21日发布的数据显示，10月6日至12日，日本全国3800多家定点医疗机构共报告流感病例超9000例，每周新增病例数已连续8周增加。相关医药类有异动，石四药集团(02005)发布公告，于2025年10月21日，该公司斥资608.13万港元回购210万股股份，每股回购价格为2.88-2.92港元。涨超5%、国药控股(01099)涨超4%。

炒菜机器人有望成为餐饮智能化的首个高频场景落地品类，因为采用炒菜机器人可以降本增效，当前主流商用炒菜机器人价格约5万元/台，随量产和技术成熟预计仍有下降空间。一台炒菜机器人可替代2-3名厨师(人均月薪约8000-15000元)，同时压缩厨房面积、节省租金。整体看，可提升出餐效率40%以上，降低人力成本40%，并压缩厨房面积30%。小菜园：660余家门店，招股书披露计划投入约1亿元采购2000台炒菜机器人(单价约5万元/台)。小菜园(00999)涨超3%。

黑芝麻智能(02533)发布公告，于2025年10月21日，公司根据首次公开发售后股份计划向18名承授人授出合共65.9万份奖励。刺激到位，业绩就有希望提振，今天涨近5%。

信达生物(01801)宣布与武田制药达成全球战略合作，但今天的走势却高开后一路走弱，收盘跌近2%，原因是信达生物虽获得12亿美元首付款(含1亿美元战略股权投资)，但潜在102亿美元里程碑付款需满足严格的临床、监管及销售目标。而且双方在美国市场对IBI363采用40/60的利润损失共担模式，信达需承担40%的开发成本。若III期临床失败或销售额不及预期，信达可能面临亏损。

【板块聚焦】

10月22日商务部发放相关模拟芯片反倾销案调查问卷。2025年9月13日，中华人民共和国商务部发布2025年第27号公告，决定对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销调查。初步证据显示，2022至2024年间，美国模拟芯片对华出口数量持续大幅上升，但价格却大幅下降。三年间，这些产品的进口量累计增长了37%，而进口价格累计下降了52%。大幅降价严重挤压了本土企业的生存空间。国内模拟芯片企业的利润率跌破5%，甚至迫使一些企业削减研发投入。这种低价竞争策略明显抑制了中国本土模拟芯片产业的发展。

如果判定为低价倾销，那么则利好国内芯片。主要品种：中芯国际(00981)、华虹半导体(01347)、上海复旦(01385)。

【个股掘金】

第一拖拉机(00038)：海外业务持续扩张，拖拉机出口表现强劲

2025年9月，我国农业机械当月出口金额为450,425万元，比去年同期增长30.7%；1-9月累计出口金额为5,044,223万元，比去年同期增长40.1%。其中，拖拉机9月出口数量为15556辆，比去年同期增长30.2%。2025年公司中期营业总收入69.28亿元，同比减少11.26%；归母净利润7.69亿元，同比减少15.06%。

点评：受市场需求疲弱的影响，公司营业收入及归母净利润同比出现不同幅度的下滑，毛利率已经企稳。拖拉机出口涨势喜人，2025年上半年，第一拖拉机股份共销售拖拉机产品4.28万台，其中海外销售5445台，同比增长29.37%。值得一提的是，公司已形成了以中亚、东南亚、美洲区、中东欧区、非洲区为主的五大销售区域。2025年上半年，非洲市场与中东欧市场表现亮眼，销量增幅超过50%，通过多元化的海外区域布局，降低了对单一市场的依赖。受益于农业机械化需求升级，大轮拖市场表现好于中轮拖。

另一方面，在“优机优补”政策支持下，公司今年首次实现了大批量动力换向拖拉机的生产和商业化推广。产能方面，公司智能多用途大马力拖拉机能力提升项目有序实施，为满足市场对高端农机产品的需求提供有力支撑。今年上半年，公司拖拉机出口实现了超过国内全行业的出口增速，看好公司海外业务扩张。