台积电

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智通财经APP获悉，有着“全球芯片代工之王”称号的英伟达和苹果公司最核心芯片代工商台积电(TSM.US)公布的最新季度业绩显示，第一季度净利润疯狂飙升58%，这一AI算力产业链的最新数据动态，可谓表明新一轮的中东地缘政治冲突并未压制全球蓬勃发展的AI算力基础设施投资以及全球范围持续井喷式扩张的AI算力需求。台积电在截至3月的第一季度实现净利润高达5,725亿新台币(约180亿美元)，显著高于分析师们平均预期的5,424亿新台币——这一预期自2月以来可谓不断被分析师们上调。

市场重点聚焦的业绩展望方面，台积电管理层给出的预期指引可谓全面碾压近期不断被上修的市场平均预期。台积电预计今年总营收增长将超过30%，高于此前低于30%的预期以及25%-28%的市场普遍预期;该公司高管还表示，鉴于AI芯片以及先进封装需求仍然非常强劲，资本支出将接近此前预测区间(最高560亿美元)的上限，并且强调未来3年资本支出将显著高于过去3年，这表明他们对未来增长前景可谓充满信心。

台积电还预计第二季度营收区间390亿美元至402亿美元，显著高于市场预期的381亿美元;预计第二季度毛利率65.5%至67.5%，同样高于市场预估的64%。

值得注意的是，这些业绩展望自1月底开始谷歌、亚马逊、英伟达等美国超级科技巨头们公布强劲业绩以来可谓不断被上调，即使这样台积电给出的官方展望仍然强于不断上修后的分析师预期，足以见得全球AI GPU/AI ASIC技术路线的AI算力基础设施需求乃至AI数据中心建设浪潮带来的高性能网络芯片与定制化存储主控芯片需求究竟有多么炸裂，台积电业绩增长轨迹仍将处于自2024年以来的“英伟达式”炸裂式增长。

台积电第一季度营收则同比增长35%，同样显著强于市场预期。Q1台积电总营收为1.134万亿元新台币，同比增长35%，高于预估的1.12万亿元新台币;营业利润为6590亿元新台币，亦超出分析师们普遍预估的6238亿元新台币。从制程角度来看，先进制程依然是台积电营收的核心引擎。5nm级别制程营收占比最高，达36%;3nm制程紧随其后，占比25%，合计5nm及以下制程贡献超过60%的营收份额，并呈现逐季提速的增长趋势，凸显出AI芯片制程愈发倾向于3nm及以下最先进制程。

毛利率堪称是台积电第一季度业绩的最大亮点。台积电Q1毛利率升至创纪录的66.2%，较上季度的62.3%扩张近4个百分点，大幅超出市场平均预期的64.5%;营业利益率则大幅升至58.1%，高于市场预期的55.6%及上季度的54.0%，凸显盈利结构在AI算力炸裂式需求之下的持续扩张态势。

台积电的最新业绩无疑将有助于平息市场对于中东地缘政治危机局势带来高油价冲击将削弱极高建设成本且高能AI数据中心，甚至削弱iPhone等消费电子设备需求的担忧情绪。这场战争已对全球航运路线和能源价格造成压力，投资者们正在积极寻找线索，以判断其影响是否会蔓延至科技巨头们的万亿美元级别史无前例AI算力支出计划。

台积电无比强劲业绩可谓全面凸显出，当模型规模、推理链路与多模态/代理式Agentic AI工作负载推动算力资源消耗呈指数型外扩时，科技巨头们的资本开支主线愈发倾向于向AI算力需求井喷之下的AI算力基础设施集中，全球投资者们更是将围绕英伟达、谷歌TPU集群与AMD的新品迭代与AI算力集群交付预期的“半导体股票牛市叙事”，继续锚定为全球股市中最具确定性的景气投资叙事之一;同时也意味着电力、液冷散热系统、光互连供应链等与AI训练/推理密切相关的投资主题将跟随英伟达、AMD以及博通、台积电、美光等AI算力领军者们在中东地缘政治局势面临不确定性之际，仍继续位列股票市场最火热投资阵营。

来自华尔街最大规模资管巨头贝莱德的股票策略师们已重新转向“超配”美国与新兴市场股票资产，主要因为他们认为新一轮中东地缘政治冲突对全球经济增长造成的实质性质损害“很可能是非常可控的”。在核心投资主题/投资风向方面，贝莱德策略师们重点看好与AI算力基础设施密切相关联的半导体类股票，比如美国股市以及韩国和中国台湾股市的相关AI算力产业链领军者们。

如上图所示的那样，台积电股价因AI热潮触及历史新高——英伟达和大多数其他AI芯片巨头们产能都极度依赖台积电芯片制造体系。

台积电强劲涨势与市值扩张，推动中国台湾股市市值首超英国

尽管谷歌母公司Alphabet Inc，以及亚马逊、Facebook母公司Meta Platforms Inc.和微软、甲骨文都承诺今年将配置至少约6500亿美元用于AI算力基础设施支出，但是台积电及其英伟达等头部大客户们仍面临一些华尔街分析师质疑，即它们是否能够维持甚至进一步扩张当前的强劲业绩增速，以及这些科技巨头会否因为现金流紧张或者实际云端AI算力资源需求不如此前它们预料得那么乐观而削减支。台积电公布的最新强劲业绩以及未来展望，可谓令这些关于全球AI数据中心新建设与扩建进程以及关于AI算力需求的所有质疑逻辑瞬间瓦解。

在爆炸式销售推动英伟达成为全球市值最高公司并且推动台积电成为亚洲最大实质公司之后，投资者们正寻求各种强有力保证，以确认蓬勃发展的AI算力支出能够持续下去。

在台积电股价今年以来强劲涨势推动之下，中国台湾股市市值升至4.14万亿美元，超越英国跻身全球第七，台积电、鸿海以及纬创等与前所未有的AI数据中心建设狂潮密切相关联的科技公司们可谓持续吸引全球资金流入。

市场还猜测，中东地缘政治危机如果长期持续下去，可能扰乱关键芯片制造零部件以及产量主要集中于中东国家的氦气等关键芯片制造相关气体的供应。设备供应受限也可能限制这条规模可能高达1万亿美元的芯片产业链条的增长，主要因为阿斯麦(ASML Holding NV)、应用材料以及泛林等半导体设备公司无法足够快地扩充产能，以满足包括台积电在内的客户对尖端设备的需求。

对于中东战争带来的供应链影响，台积电管理层在业绩电话会议上可谓缓解了所有投资者担忧，台积电表示正在从不同地区的多个来源采购特种气体，暂时不会受到原材料供给影响。台积电还表示，鉴于中东战争，某些化学品和气体的价格可能有所上涨，但现在量化其对于台积电的影响还为时过早，并且表示氦气和氢气库存仍然充足。

台积电生产着全球绝大多数最为先进制程的芯片，尤其是手握几乎所有5nm及以下先进制程制程芯片以及CoWoS/3D等先进封装产能。鉴于其是英伟达、AMD、博通公司以及苹果公司的最核心芯片代工合作伙伴，在全球竞相建设AI算力基础设施集群的大背景下，近年来台积电成为全球AI热潮的最核心受益群体。今年以来，台积电美股ADR交易价格已上涨约25%，大幅跑赢英伟达等主要客户。

与此同时，该公司也在应对另一项担忧：存储芯片持续短缺——而这并非台积电主要生产的芯片组件，但是存储芯片持续且严峻的供不应求将使全球智能手机市场自2023年以来首次大幅萎缩。这家芯片制造商在2026年初曾表示，其供应的主要是全球最高端AI智能手机，这一市场的需求依然强劲，并且对存储组件涨价的敏感度较低。

随着芯片成为全球各国和各大科技巨头们竞逐史无前例AI大浪潮的核心战略资产，台积电也面临着长期老对手英特尔与三星电子带来的3nm及以下先进制程芯片代工竞争压力，以及试图进入这一炙手可热领域的新挑战者所带来的竞争压力。比如，特斯拉CEO埃隆·马斯克正在推进其雄心勃勃的Terafab大型芯片制造项目，为这位亿万富豪旗下包括特斯拉.、SpaceX和xAI在内的强劲AI算力基础设施需求制造芯片;与此同时，日本政府正在正斥巨资支持Rapidus Corp.，希望这家日本AI初创公司能够在2027年开始生产2nm及以下的最尖端芯片。

中东战火挡不住AI狂潮!谷歌、Meta与微软主导的全球AI军备竞赛远远未完结

台积电这份一季度净利润同比大增58%、营收同比增长35%并超过预期，且业绩展望碾压一切预期的完美成绩，对整个AI算力产业链的积极影响可谓非常明确——即AI需求并没有因为中东战争导致的高油价压力、原材料运力与能源扰动而熄火，反而仍在把先进制程AI芯片与CoWoS先进封装推向满载状态。

同时带有“业绩确定性+高贝塔属性”标签的那些与AI算力基础设施直接相关的股票——即英伟达、台积电以及AMD、博通所领衔的“AI算力超级天团”，往往是整体股票市场或者科技股反弹逻辑里最敏感、最先动且上攻幅度也最大的一层。背后的核心逻辑可谓极其“硬核”：这一层直接绑定的是科技巨头们持续创纪录的AI资本开支，而不是单纯讲故事。 AI hyperscalers(即谷歌、微软以及亚马逊等超级云计算巨头们) 仍在延续资本开支军备竞赛，只要它们“更愿意举债和裁员，也不愿在AI capex 竞赛中(即所谓的“AI算力军备竞赛”)选择退缩”，整个AI算力产业链条的领军者们就仍有配置价值。

对全球股票市场和AI算力产业链配置而言，这份业绩最重要的信号无疑在于AI算力超级周期并未在任何程度上被证伪，反而进一步收敛到少数真正受益的硬核供需瓶颈的核心技术环节。 未来最确定的受益者，仍然是那些卡住全球最先进制程AI芯片供给、先进封装、HBM/eSSD/企业级DRAM存储/企业级服务器CPU、数据中心光互连设备、AI电力链和关键半导体设备等AI算力产业链领军公司们。

美国银行的策略师们近日公布的一份预测数据显示，在全球最核心AI算力产业链领军者们(英伟达、博通、台积电以及迈威尔科技所主导，前瞻估值在15x-20x之间)以及存储/逻辑芯片、2.5D/3D先进封装、数据中心电力链条等领域加速增长的推动下，到2030年，全球半导体市场总规模将达到2万亿美元，2025至2030年的年复合增长预期为20%。相比之下，至少截至2025年，全球半导体市场规模不到1万亿美元。

根据机构汇编的最新分析师预期，亚马逊连同谷歌母公司Alphabet、Facebook母公司Meta Platforms Inc.，以及甲骨文公司和微软，预计将在2026年的累计人工智能相关资本支出达到大约6500亿美元，还有一些分析师认为整体支出可能超过7000亿美元——意味着同比AI资本开支增幅可能超过70%。

值得注意的是，上述的这五大美国超级科技巨头，预计将在2023年至2026年间，为打造无比庞大的AI算力基础设施累计投入约1.5万亿美元;相比之下，这些科技巨头们在2022年之前的整个历史统计期间累计投资约6000亿美元。