亚马逊

智通财经APP获悉，亚马逊(AMZN.US)计划通过一笔美元债券发行至少融资250亿美元。这是该公司为加大人工智能(AI)基础设施投资而进行的最新一轮融资。

据悉，亚马逊在3月10日于美国债券市场分11个不同期限发行了总额达370亿美元的债券之后，隔天便在欧元市场发行了145亿欧元(以当天汇率计算约168亿美元)债券。该公司还在去年11月完成了三年来首次美国本土发债，募资150亿美元。此外，亚马逊还在今年5月首次转向瑞士法郎债券市场，通过发行3年、6年、9年、12年、18年和25年期债券，募资28.2亿瑞士法郎(约36亿美元)，各档债券最终定价均落在初始报价区间的中位附近，且因认购踊跃多次扩大发行规模。

知情人士透露，此次债券发行规模可能会根据投资者需求进一步扩大，不过其同时强调，目前尚未作出最终决定。知情人士表示，此次债券将分最多八个期限发行，到期期限从3年至40年不等。其中，期限最长的一部分债券将于2066年到期，其初步定价较同期美国国债收益率高约145个基点。

此次债券发行由巴克莱、高盛集团、摩根大通和摩根士丹利负责承销。知情人士表示，募集资金将用于一般企业用途，包括偿还债务、开展收购以及资本支出等。

这是超大规模云计算服务商近期一系列大规模债券发行中的最新一笔。当下，AI引发的算力需求爆发式增长，推动科技巨头陷入了“不投入就出局”的AI军备竞赛。数据显示，亚马逊、微软(MSFT.US)、Meta(META.US)和谷歌(GOOGL.US)今年的资本开支规模升至7250亿美元——主要用于AI数据中心设备。在AI需求持续增长、芯片和数据中心成本上升的背景下，各大科技巨头目前尚未释放削减投资的信号，反而较第一季度财报公布前进一步上调了资本开支预期。

对于这些科技巨头来说，庞大的投资计划正在迅速消耗现金储备，转向债务市场融资成为必然选择之一。Dealogic数据显示，包括谷歌、亚马逊、Meta、微软和甲骨文在内的“AI超大规模企业”，今年已累计发行1590亿美元债券，显著高于2025年的1080亿美元和2024年的170亿美元。迄今为止，投资者对此类债券需求十分旺盛，认购规模通常达到近期类似发行规模的数倍。

在市场深度方面，科技巨头的触角已延伸至全球债券市场。摩根士丹利预计，2026年全球AI相关债券发行规模将接近5700亿美元，较去年翻倍以上;截至5月底，全球已发行约2360亿美元AI相关债务融资，约为去年同期融资规模的4倍。其中，谷歌在5月发行了其史上规模最大的欧元计价债券，并首次推出加元计价债券，总计募资近170亿美元，进一步扩大了非美元融资的规模。

除了超大规模云计算服务商，AI芯片巨头英伟达(NVDA.US)也叩响了投资级债券市场的大门。据此前报道，英伟达计划通过发行高等级债券筹集至少200亿美元，这是该公司自2021年以来首次重返公司债市场。据悉，英伟达拟发行七档债券，期限横跨2年至30年，其中最长品种的初步定价区间为较美国国债收益率溢价约90个基点。消息人士称，募资所得将用于一般公司用途，包括偿还及再融资现有票据。

融资渠道远不止债券市场。6月初，谷歌宣布总规模约850亿美元的股权融资计划，其中伯克希尔·哈撒韦(BRK.A.US)以私募方式认购100亿美元，公开发行部分因超额认购从300亿美元上调至450亿美元，这是该公司历史上最大规模的股权融资，所得资金将全部投向AI基础设施建设。另据报道称，Meta高管也在讨论发行数百亿美元新股的可能性，为今年最高达1450亿美元、2027年更高的AI相关资本支出提供资金。

然而，大规模举债也引发了业界对AI投资泡沫的担忧。瑞银测算，2026年超大规模云服务商的资本开支预计将消耗接近100%的经营现金流，而过去10年的平均水平仅约为40%，债券市场正好填补了这一融资缺口。部分投资者认为，AI基础设施建设可能出现无序扩张，企业存在过度投入的风险。

与此同时，在如此大规模的AI债务狂潮之后，投资者已开始显现出疲态。最直观的例子便是，Meta在5月初发行一笔最高250亿美元的投资级债券，峰值订单簿约960亿美元。这个数字看起来不小，但与去年10月同一发行人300亿美元债券吸引的1250亿美元需求相比，明显缩水。

另外一些迹象包括，一家与软银集团相关的发行人，因需求不足被迫提高发行收益率才完成融资。投资者开始要求更强的保护条款——包括由谷歌提供“背书”，即在租户违约时保证数据中心租金照付。部分投资者甚至直接拒绝某些交易。一位投资者表示，他们放弃了一笔甲骨文密歇根州数据中心140亿美元的债券，原因之一是债券含有赎回条款，对债权人不利。

在近期市场对超大规模云计算厂商巨额的资本支出能否转化为足够丰厚利润的担忧加剧之际，亚马逊后续的发债计划将备受关注。债务杠杆加持形成的“钞能力”能否真正转化为核心竞争优势仍存不确定性，繁荣背后的隐性风险不容忽视。当前多数AI巨头维持高强度资本投入，现金流消耗加快，偿债缓冲空间持续收窄。而巨额资本投入未必能转化为算力、数据层面的绝对优势，若投资回报不及预期，集中到期的大规模债务或将抬升债券市场信用风险。投资者将密切关注这类债券的需求状况，以此来判断科技巨头大手笔加码AI投资的举措是否仍受到市场认可。