蓝思科技

轻重已过万重山，全球精密制造平台化龙头蓝思科技（06613）触底后连续两日反弹，右侧机遇到了吗？

智通财经APP了解到，今年2月份以来，由于利空要素，蓝思科技股价表现较为平淡。实际上，从消息面、资金面以及基本面三个维度，蓝思科技今年市值走向有迹可循，多维度要素压制或导致公司一路探底，但轻舟已过万重山，其估值已回撤至历史低位，在业绩预期下，触底后或迎来右侧投资机会。

实控人增持计划提振市场信心

港股对信息噪音非常敏感，而信息噪音却引导了蓝思科技的股价走向。今年1月，该公司股东有多次转仓的信息，加之期间以花旗、里昂及美银证券为代表的多数投行发布利空研报，导致市场误判。但实际是多数投行长期是看好的，比如美银证券认为该公司短期业绩承压，但受惠于iPhone 2026至2027年的规格升级，而其多项新业务扩张亦应支持长期上行空间。

信息噪音配合技术形态，对该公司估值带来完全压制。该公司于2025年7月份上市，上市当天放巨量，8-10月份，量价推动股价从19港元拉升至33港元附近，但在10月高位并未放量下跌，明显是有短线主力做趋势，股价回撤至11月下旬底部后反弹上升，在今年1月9日、10日及23日三日放量合计达40.52亿港元，并形成了明显的M头形态，主力资金或已完成出货。

当然，也有部分股东看好持续增持，比如瑞银集团曾于1月份三次增持合计202.46万股，小摩做T降低成本，在4月14日增持了66.8498万股，增持金额1355.09万港元，通过真金白银投入看好公司发展。

值得一提的是，蓝思科技一直都在稳住股价，在二级市场进行了回购，今年3月份开始回购，到目前仅回购6次，累计回购数量970.43万股，回购金额2.85亿港元。此外，在4月17日，该公司公告称实控人拟增持不低于1亿元的A股股份，增持期限不超过6个月，向市场表明看好态度，以提振投资者持股信心。

基本面AI转型支撑，长期或迎右侧机遇

如果是市值代表着蓝思科技的A面，那么基本面则是该公司的B面，企业价值是估值锚，基本面才是蓝思科技市值走向的最大变数。

智通财经APP了解到，蓝思科技是智能终端全产业链一站式精密制造解决方案供应商，在行业中具备龙头优势。据弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计，公司在全球消费电子精密结构件及模组综合解决方案行业占据13.0%份额，在全球智能汽车交互系统综合解决方案行业占据20.9%份额，均位列第一。

该公司主要有三大核心业务，分别是智能手机及电脑类、智能汽车及座舱类和智能头显与智能穿戴类，业务结构非常稳定，2025年上述业务收入份额分别为82.23%、8.68%及5.35%，此外，该公司其他智能终端收入占比1.41%。智能手机及电脑类为基本盘，多元驱动该公司业绩保持增长。

数据来源：公司财报数据处理

值得一提的是，蓝思科技紧跟AI趋势，全业务AI转型，针对折叠屏手机、具身智能机器人、AI眼镜、智能汽车、AI服务器、TGV玻璃基板、光波导镜片、HDD玻璃硬盘及航天级UTG玻璃等领域持续投入研发。与此同时，该公司确立了重点发力AI服务器、具身智能机器人、商业航天三大领域的发展战略，培育多元增长点。

从目前布局进度看， 三大领域进展都比较顺利，AI算力领域通过收购模式入局，去年12月拟收购元拾科技95.1%股权；机器人领域实现部件-模组-整机组装-二次开发全栈布局，广泛合作国内外客户，永安机器人园区具备50万台人形机器人产能；商业航天领域以上游切入，布局航天级UTG等新材料。

2025年度该公司机器人整机业务全面进入规模化交付阶段，人形机器人和四足机器狗全年出货量过万台，蓝思智能机器人实现营业收入超10亿元。也就是说该公司三大领域不再是单纯的“讲故事”，而是逐步贡献收入并有望成为核心增长曲线。

不过蓝思科技核心业绩主要关注点仍在业务AI转型上，包括AI智能终端，AI眼镜及其他AI设备的业绩表现。该公司管理层曾在业绩电话会议中谈到，公司处在新旧动能转化期，各类新兴板块投入较多，短期内会出现投入和产出的错配，但预计各板块增长点会在下半年和明年有集中式的爆发。

长期业绩有预期，各大投行长期观点基本一致，花旗虽然研报认为该公司短期业绩承压，但仍看好下半年的增长，并认为2027年增长有望加快。爱建证券研则非常看好公司，认为其在材料加工和精密制造领域的多年沉淀，逐步向机器人，AI服务器机柜结构件、液冷散热系统、服务器存储和商业航天领域的业务推进，给与买入评级。

总的来说，虽然多因素造就了蓝思科技2026年市值下行，但公司基本面有支撑，实控人增持计划也为市场注入了定心丸，另外三大领域增长曲线初步成型，增长预期较高。该公司短期股价触底反弹，长期具备投资价值，目前AH股溢价高达52%，具备较高的值博率。