中伟新材

中伟新材

3月30日晚间，中伟新材(300919.SZ;02579)发布了2025年年度报告。

数据显示，中伟新材全年共计实现营收481.40亿元，较上年同比增长19.68%，自上市以来营收保持连年增长，发展空间不断扩大;实现归母净利润15.67亿元，较上年同比增长6.84%，利润增速重新回正，趋势再度上行。

景气度上行 Q4业绩环比稳健向上

2025年产、销整体同步升温的同时，盈利能力保持稳定。全年综合毛利率12.34%，同比提高0.2pct，产品市场占有率进一步提高，有效推动业绩增长。销售端，镍、钴、磷、钠四系产品出货量实现正向增长，产品销售量超42万吨，较2024年的超30万吨水平实现显著扩大。

镍系材料(三元前驱体)、钴系材料(四氧化三钴)和磷系材料(磷酸铁)的销售收入分别增长3.17%、95.87%、130.30%，得益于3C领域高性能电池需求和储能市场的高景气度，钴系、磷系材料板块业绩贡献显著，当需求端不再单一的依赖新能源汽车，多元化的材料体系成效愈发凸显。

分季度来看，拐点迹象更加明确，25年Q4的业绩显著提振，单季度营收148.42亿元，同/环比分别增长47.54%/23.95%，Q4归母净利润4.55亿元，同/环比分别增长217.24%/19.65%。

东吴证券研报显示，25Q4中伟新材三元前驱体出货6.2万吨，环比+13%，同比超50%，全年三元出货21.4万吨，同比增10%，预计26年维持稳定增长;25Q4四氧化三钴预计出货1.1万吨，环比+22%，全年预计出货量3.6万吨，同比+17%;盈利端，三元前驱体25年收入167亿元，同比+3%，毛利率18.7%，同比提高1.3pct，预计单吨利润0.6万元以上;四氧化三钴方面，25年钴库存收益明显，单吨利润预计超1万元，到Q4盈利已回落至合理水平。东吴证券预计26年中伟新材的三元前驱体可维持10%以上增长，四氧化三钴保持稳定。

总体来看，中伟新材已基本穿过新能源产业调整期，盈利上行的趋势拐点确立。

材料体系见成效 多重利润发力点后市可期

报告期内，中伟新材的镍、钴系材料全球领跑，三元前驱体与四氧化三钴市场占有率连续六年位居行业第一，超高镍、中镍高电压三元材料及高电压四氧化三钴技术取得突破，实现关键材料自主可控;固态前驱体出货量达百吨级，标志着中伟新材在行业内已率先进入大规模应用验证阶段;磷系材料规模跃升，磷酸铁产量同比增长超200%，出货量居外售市场首位，磷酸铁产品与多家头部电池企业达成战略合作，获取上游磷矿资源并启动开发，磷系材料产能规模快速攀升适逢下游储能需求爆发，成为后续重要的利润增长极;钠系技术突破，“宽温域高性能钠离子电池研发”入选省级重大科技攻关项目，双技术路线已实现量产，全年出货量突破千吨，在钠离子电池大规模商业化应用之前已构筑了先发壁垒。

基于“新四化”战略，中伟新材的镍系材料生态链条率先打通，既提升了原材料的自供水平，也可以根据市场情况灵活选择以镍铁、冰镍中间品或进一步加工成高纯镍板对外销售。据东吴证券分析，镍板块在25年冶炼端权益出货10万吨金属镍，盈亏平衡。展望26年，随着公司在矿端资源布局的逐步释放及冶炼端的产能爬坡至满产，将带来新的盈利增长点。

磷系材料方面，中伟新材自2022年进军磷系材料领域，依托在材料领域的优势积累，充分利用后发优势，“矿-化-材-回收”生态闭环进展显著推进。据东吴证券统计，磷酸铁方面25年出货量16.7万吨，同比翻番以上，亏损约1亿元，其中Q4预计出货6.6万吨，同比+28%，亏损0.2亿元。26年磷酸铁供需明显好转，价格小幅上行，预计将实现扭亏，出货量预计可达到20万吨。

镍价上涨为中伟新材贡献了利润弹性，磷系业务扭亏在即，多重发力点有望带动26年的利润表现进一步提升。

在当前科技与生产力革新、全球资源博弈加剧、地缘冲突推动能源转型的时代机遇下，中伟新材也迎来从“增量”到“提质”的关键转折点，面对新一轮产业周期，中伟新材将凭借技术、资源、市场、客户、成本、生态等多维度的综合优势积累，实现高质量、跨越式发展发展。