小摩：降农业银行(01288)目标价至6.55港元 维持“增持“评级

摩根大通发布研报称，将农业银行(01288)的估值终点滚动至2027年12月，因而将其目标价由7.2港元下调至6.55港元，并维持"增持"评级。

该行更新了农业银行的模型以反映其2026年首季业绩，并将农业银行2026至2028年的盈利预测分别下调1.6%、3.7%及5.6%，主要由于贷款组合恶化导致净息差预期分别收窄2个、5个及4个基点。

摩根大通指出，农业银行的资产质素正在改善，其不良贷款覆盖率在四大国行中最高，相信能为未来盈利提供更多缓冲。同时，农行在四大国行中的海外敞口最低，因此较少受到海外市场衰退风险的影响。不过，农业银行的资本状况在四大国行中相对较弱，其核心一级资本充足率(CET 1)低于同行，而风险加权资产(RWA)增长则较高。