Vertiv Holdings Co. Class A

伊頓

智通財經APP獲悉，構建人工智能基礎設施的競賽正在為那些能夠解決該行業最大挑戰之一的公司創造一個強大的新增長引擎：防止日益耗電的 AI 服務器過熱。這是法國巴黎銀行股票研究分析師 Andrew Buscaglia 最近主持的投資者電話會議傳達的關鍵信息。會議邀請了一位前微軟數據中心專家和顧問，討論了液冷技術的未來。此次討論讓法國巴黎銀行對該行業的前景更加樂觀，尤其是像 Vertiv (VRT.US)和Eaton (ETN.US) 這樣的公司，它們提供結合了電源管理和先進冷卻系統的廣泛基礎設施解決方案。

系統提供商擁有最強的競爭優勢

專家表示，超大規模數據中心運營商越來越傾向於選擇能夠提供集成式端到端冷卻解決方案的供應商，而不是提供獨立組件的供應商。儘管投資者擔心冷卻硬件最終可能會商品化，但這位專家認為，能夠提供全面系統的公司應該會保持優勢。

在美國公司中，Vertiv 因其在電源管理和散熱系統方面的專業技術而被認為具有特別優越的市場地位。伊頓也因其在電力基礎設施領域的廣泛能力而備受青睞，其業務範圍涵蓋電網連接、電力輸送以及人工智能芯片等。

這位專家指出，“真正贏家是那些瞭解整個系統的公司”，並強調隨着人工智能計算密度的提高，冷卻和電力需求正變得越來越相互關聯。

AI服務器升級預計將推動冷卻增長

英偉達(NVDA.US)即將於今年晚些時候推出的Rubin AI平台，可能會成為散熱供應商的又一個催化劑。隨着機架密度的增加，數據中心將需要更復雜的冷卻架構，據專家估計，這將導致每個機架的冷卻量增長超過 20%。

隨着行業向 800V直流架構發展，並最終接近每個機架約 1 兆瓦的功率負載(這在幾年前還顯得非常極端)，這種機會可能會進一步擴大。隨着運營商尋求在不犧牲性能的前提下管理不斷增加的熱負荷的方法，這些趨勢預計將推動液冷技術更深入地應用於主流數據中心設計。

儘管技術不斷變革，液冷機仍然至關重要

這位專家還反駁了傳統液冷機組系統可能會被淘汰的説法。雖然風冷和水冷技術的組合可能會隨着時間的推移而演變，但預計液冷機組仍將是數據中心冷卻和散熱系統的重要組成部分。這種觀點或許能讓那些擔心技術快速變革會使現有製冷基礎設施變得不那麼重要的投資者感到安心。

歐洲機遇涌現

在歐洲，法國巴黎銀行強調 LU-VE 是其在製冷領域的首選品牌。該公司指出，乾式冷卻器和“自然冷卻”系統正日益普及，這些系統利用環境空氣來幫助冷卻設施並降低能耗。LU-VE 被認為是這些技術的領先供應商之一。

CAREL 和 Belimo的前景則更為複雜。儘管兩家公司都涉足數據中心市場，但專家指出，它們能否從液冷轉型中獲取有意義的增量市場份額仍存在不確定性，尤其是在產品組合不斷變化的情況下。

為什麼投資者應該關注

該報告強調了伴隨人工智能熱潮而出現的一個更廣泛的投資主題：基礎設施服務與出售芯片一樣有利可圖。

雖然英偉達和其他半導體公司吸引了華爾街的大部分注意力，但人工智能數據中心內部電力消耗和熱量產生的快速增長，也給電氣設備、冷卻系統和設施基礎設施帶來了相應的支出週期。

隨着微軟、亞馬遜、Alphabet 和 Meta 等超大規模數據中心巨頭在人工智能領域投入數千億美元，投資者越來越關注哪些公司能夠抓住這波投資熱潮。法國巴黎銀行的分析表明，Vertiv和伊頓可能是最有希望的受益者之一，因為它們參與了人工智能基礎設施堆棧的多個層面，而不是依賴於單一的冷卻技術或組件類別。