TotalEnergies SE

埃克森美孚

智通財經APP獲悉，法國能源巨頭道達爾能源(TTE.US)週三發佈第一季度財報，受益於油氣價格飆升及交易業務強勁表現，公司利潤同比大幅增長，並宣佈提高股票回購規模與季度股息。此舉在波斯灣地緣衝突持續擾動能源供應鏈的背景下，凸顯大型石油公司充裕的現金流與股東回報能力。

利潤超預期，交易業務捕捉市場波動

財報顯示，道達爾能源第一季度調整後淨利潤為53.9億美元，同比增長29%，顯著高於分析師平均預期的49.8億美元。公司同時將季度股息從每股0.85歐元提高至0.90歐元(合1.05美元)。

在股東回報方面，公司計劃在第二季度回購最多15億美元的股票，這一規模處於此前指引區間的上限，較第一季度的7.5億美元回購目標翻倍。公司首席執行官Patrick Pouyanne表示，強勁的現金流生成能力以及穩健的資產負債表，為提升股東回報提供了支撐。

回顧今年2月，道達爾曾預計在油價60-70美元/桶區間內全年回購30億至60億美元。而自地緣衝突升級以來，布倫特原油價格已飆升至100美元/桶以上，為公司帶來超額收益。

Pouyanne在聲明中指出，液化天然氣交易業務成功捕捉了市場波動帶來的機會，而原油與石油產品交易業務“在3月份同樣取得了非常強勁的表現”。

不過，實物生產端受到戰爭衝擊。自2月底衝突爆發以來，道達爾被迫暫停了波斯灣周邊部分油氣生產。截至4月底，卡塔爾、伊拉克及阿聯酋海上油田的停產合計約佔公司總產量的15%。儘管如此，受巴西、利比亞等國新項目投產及產量爬坡的推動，公司第一季度整體油氣產量同比基本持平。剔除戰爭影響後，產量實際同比增長約4%。

煉油產能下降，政治壓力隱現

由於沙特Satorp煉油廠(與沙特阿美合資)在襲擊中受損後關停，疊加法國東日(Donges)煉油廠計劃停工兩個月進行檢修，道達爾預計第二季度煉油廠開工率將在80%至85%之間，低於第一季度90%以上的水平。

財務結構方面，截至一季度末，公司不含租賃的資產負債率(淨債務與股東權益之比)從去年底的14.7%小幅上升至15.5%。

提高股東回報可能引發法國政界關注。法國政府正面臨保護駕車者和企業免受燃料價格飆升的壓力。與此同時，道達爾重申2026年150億美元的淨投資計劃，並表示正在評估加快“短週期投資”的方案，以充分利用當前高油氣價格環境。

道達爾能源在動盪的地緣政治與能源市場中展現了較強的盈利韌性和現金轉化能力，但煉油產能的階段性下降以及潛在的政治干預風險，仍是未來幾個季度需要關注的變量。

交易業務對衝生產損失，歐洲巨頭表現分化

自2月底衝突爆發以來，全球能源巨頭普遍受益於油價飆升至每桶100美元以上，但各家財報表現與戰略選擇呈現出分化。

英國石油(BP.US)於4月28日率先發布財報，第一季度基本重置成本利潤為32億美元，同比大增113%，顯著高於分析師平均預期的26.4億美元。歸母淨利潤為38.4億美元，較去年同期的6.87億美元大幅躍升。首席執行官梅格·奧尼爾將這一亮眼業績歸因於伊朗戰爭衝擊全球能源市場背景下的“特殊”石油交易貢獻。

殼牌(SHEL.US)定於5月7日正式發佈一季度財報，但早前發佈的業績更新已提供了清晰的前瞻信號。由於伊朗衝突波及卡塔爾拉斯拉凡大型綜合體的核心資產，殼牌被迫將一季度液化天然氣產量預期從日均92-98萬桶油當量下調至88-92萬桶。

但在生產端受損的同時，殼牌交易業務成為關鍵的業績穩定器。地緣政治危機導致全球石油供應體系陷入“混亂”，市場波動加劇為殼牌提供了極佳的套利機會，該公司預計一季度石油交易業務的業績表現“顯著高於”上一季度，有效對衝了生產端因不可抗力造成的財務損失

埃克森美孚(XOM.US)同樣定於5月1日盤前發佈一季度財報。公司在4月初發布的業績更新中釋放了較為複雜的信號：儘管油價飆升可為上游業務帶來最多29億美元的利潤增長，超過中東部分生產中斷的影響，但公司同時發出警告，整體利潤可能相較上一季度出現下降。