亞馬遜

智通財經APP獲悉，亞馬遜(AMZN.US)將於美東時間2月5日盤後公佈第四季度財報，財經分析師Nova Capital稱，在財報發佈前夕，考慮到未來幾年應出現的業務增長水平，亞馬遜看起來相當便宜。未來12個月內有超過28%的上漲潛力，並預期第四季度業績將非常強勁。

作爲全球最大公司之一，亞馬遜(AMZN.US)增長勢頭始終不減。根據數據，公司銷售額從2025年的1070億美元增至過去12個月(TTM)的超過6370億美元，同期運營收入從約22億美元增長至約686億美元。

值得注意的是，前瞻性預測並未顯示這一勢頭呈現出較爲顯著的放緩跡象，至少在未來幾年內如此，這使得這家巨頭的持續擴張水平顯得獨一無二。

在即將發佈的財報前，財經分析師Nova Capital將亞馬遜評級爲“買入”，正如部分分析師所言，將於本週發佈的第四季度業績再次實現“炸裂”表現的概率很高，儘管股價接近歷史高點，仍認爲該股目前頗具吸引力。

這並非僅憑直覺或對過去幾個季度的簡單推測。近期動態使得當前市場共識預期顯得相當悲觀且脆弱，尤其是對於第四季度之後的前景，而公司2026財年的指引應該會很強勁，並將爲看漲勢頭提供良好的催化劑。

亞馬遜於10月下旬公佈了第三季度財報。儘管當時市場共識預期高於管理層指引，但公司仍在營收和每股收益(EPS)上雙雙超出預期，且超出幅度相當可觀，分別超出1.35%和25.3%。

總體而言，這已是連續第11個季度EPS超出預期，儘管25%以上的超預期幅度看起來已很紮實，但這似乎已成爲亞馬遜的常態，自2022年底以來，最弱的超預期幅度也有16.77%。

管理層爲第四季度設定的營收指引爲2060億至2130億美元，暗示同比增長率爲11.56%。根據數據，10月下旬的市場共識預期約爲2079.5億美元，更接近指引區間的下限。

因此，鑑於亞馬遜通常給出保守指引的傾向，分析師們迅速更新模型，在最新指引中點基礎上加入了各自的溢價。自然地，這個過程也同步影響了EPS預期，這解釋了在第三季度財報評論後看到的第四季度盈利修正普遍偏向樂觀的現象。

亞馬遜因其2025財年已執行的資本支出計劃而脫穎而出，其成功概率極高，且2026財年資本支出應會超過1500億美元，這在“科技七巨頭”中最高。特別是在第四季度，亞馬遜將在2027年底前實現總容量翻倍的道路上，再增加一千兆瓦，甚至更多的容量。

第四季度增加的這一容量，應有助於亞馬遜應對上季度評論中提到的、當前AI基礎設施需求超過可用供給的AWS售罄環境。隨着容量增加，積壓訂單轉化爲實際收入的速度應會加快，且AWS收入相對於電商業務，應能保持較高的利潤率。

因此，業務結構向AWS的轉移以及現有運營槓桿的支撐似乎將持續存在，這使得業績在營收和EPS共識預期的高端水平上再次超預期的可能性更大。

當涉及第四季度之後的產能建設時，EPS增長機會看起來更加清晰，因爲他們實質上是在爲其利潤率最高的業務部門定位，以在未來幾年貢獻超常的運營收入。Nova Capital稱，這也是認爲針對2027財年EPS數據的下修過於激進的原因。市場將逐漸意識到，這種負面情緒並未得到亞馬遜實際執行情況的支持。

由此，Nova Capital認爲，對自由現金流(FCF)惡化的擔憂因此被誇大了，未來的投資回報率(ROIC)將隨着產能擴大而通過積壓訂單貨幣化實現。一旦市場意識到這一點，股價將向上重估。

另一個可能影響第四季度財報後價格走勢的利好因素是管理層最新決定：裁減約10%的公司員工，從高成本勞動力轉向AI驅動代理和機器學習模型。

實際上，他們可以節省FCF支出，並將這些薪資節省重新投入AI基礎設施開發。調整後的利潤率可能會上升，因此2026-2027財年EPS預期將會上調。

亞馬遜是超大盤股中最便宜的之一。觀察超大盤股公司的一年期前瞻市盈率，亞馬遜的定價接近或低於該羣體平均水平。

但與列表中的其他公司相比，亞馬遜的EPS(從現在起兩年內)將實現最高的增長率。

相對於規模相近的同業，這種增長優勢賦予了亞馬遜在2027年底前以28-30倍市盈率交易的道義權利。

公司2023財年和2024財年的年度共識EPS分別超出6.8%和7.46%，因此預計對2026財年共識EPS至少有平均水平的超出，對2027財年共識EPS則再超出5%。

根據計算，得出2027財年EPS預期：$7.87 * 1.0713 = $8.431131;預測2027財年EPS = $8.431131 * 1.2185 * 1.05 = $10.79

以29倍市盈率計算，對亞馬遜未來12個月的目標價定爲每股312.82美元，較當前股價高出28.7%。