Space Exploration Technologies Corp. Class A

特斯拉

智通財經APP獲悉，週五，特斯拉(TSLA.US)CEO馬斯克旗下SpaceX(SPCX.US)正式登陸納斯達克，開盤股價漲超11%，報150美元。公司此次IPO以每股135美元發行約5.56億股股票，共募集750億美元資金，對應估值約1.77萬億美元，成為美國資本市場歷史上規模最大的首次公開募股。

上市首日，市場關注的焦點已不僅僅停留在創紀錄的融資規模上。隨着SpaceX正式進入公開市場，投資者開始將目光投向另一個長期存在於華爾街討論中的話題，馬斯克旗下兩大核心資產，SpaceX與特斯拉(TSLA.US)未來是否存在整合可能。

這一討論的升温，源於SpaceX總裁兼首席運營官格温·肖特韋爾(Gwynne Shotwell)在上市前夕接受媒體採訪時的一番表態。

肖特韋爾表示，特斯拉與SpaceX之間“毫無疑問存在協同效應”，並指出兩家公司正在努力實現的未來目標正在逐漸趨同。她半開玩笑地表示：“把兩家公司合併，也許能讓馬斯克的生活輕鬆一點。”

雖然肖特韋爾隨後淡化了短期內發生交易的可能性，並強調目前公司的重點仍是火箭生產、發射任務、國際空間站項目以及Starlink全球互聯網業務擴張，其關於協同效應的表述仍迅速引發市場關注。

引發市場猜測的不僅僅是肖特韋爾的發言。

根據SpaceX最新更新的IPO文件，公司未來可能發行“大量股權”用於潛在收購及戰略交易。與此同時，肖特韋爾還明確表示，併購將出現在公司未來的發展路徑中，尤其是在人工智能領域。

在當前AI基礎設施投資快速擴張的背景下，不少投資者開始猜測，SpaceX未來或將利用上市公司平台開展更大規模的資本運作。

而在馬斯克龐大的商業版圖中，能夠與SpaceX形成最大協同效應的企業，無疑是特斯拉。

事實上，兩家公司之間早已存在深度業務聯繫。

根據招股書披露的信息，特斯拉目前持有SpaceX部分股權。雙方還共同參與名為Terafab的先進芯片製造項目。

與此同時，SpaceX在2025年採購了價值約1.31億美元的Cybertruck電動皮卡。媒體數據顯示，自2023年以來，特斯拉累計向SpaceX及其關聯企業xAI銷售了約8.9億美元汽車、電池及儲能產品。

隨着人工智能成為馬斯克商業帝國的新核心，兩家公司之間的戰略聯繫也在不斷加強。

特斯拉正加速向人工智能和機器人公司轉型，而SpaceX則在商業航天業務之外不斷擴大Starlink衞星互聯網網絡，並通過整合xAI、Grok以及社交平台X，逐步進入AI基礎設施和算力市場。

對於未來是否會出現合併，華爾街觀點明顯分化。

韋德布什證券分析師Dan Ives是最堅定的支持者之一。他此前表示，在SpaceX完成上市後，兩家公司於2027年前後完成整合的概率高達80%至90%。

Ives認為，如果未來實現整合，特斯拉的自動駕駛數據、機器人業務以及龐大的終端用户基礎，將與SpaceX的衞星通信網絡、全球互聯網覆蓋能力和AI基礎設施形成互補，從而構建一個覆蓋數據、算力、通信和應用層的完整生態系統。

不過，也有機構持相反觀點。

奧本海默認為，兩家公司保持獨立上市狀態更符合馬斯克長期戰略。該機構指出，在AI基礎設施建設進入高投入階段後，擁有多個獨立融資平台反而能夠提供更大的資本靈活性。相比直接合並，雙方未來更可能在數據中心、能源儲能、服務器以及AI基礎設施領域深化合作。

除了戰略層面的爭論之外，市場對於SpaceX估值本身也存在明顯分歧。

晨星在IPO前發佈報告稱，按照其測算，SpaceX合理估值不足本次IPO估值的一半。該機構認為，公司在招股書中對未來市場空間的預測過於樂觀，並指出Starlink已經成為公司最重要的收入來源，但長期增長空間仍面臨技術和市場因素限制。

美國民主黨參議員伊麗莎白·沃倫也在上市前公開批評美國證券交易委員會(SEC)批准此次IPO，稱部分分析師已經將其財務預測形容為“不切實際”。

不過，市場的熱情顯然壓過了這些質疑聲音。據瞭解，本次IPO共吸引超過3500億美元認購需求，其中機構投資者認購金額超過2500億美元，散户投資者認購金額也突破1000億美元。

與此同時，這場IPO也讓大量SpaceX員工迎來財富躍升時刻。

根據投資平台Hill.com測算，在1.77萬億美元估值下，約4400名現任及前員工將成為百萬美元富翁，其中約400人持股價值超過1億美元。

值得注意的是，肖特韋爾週五表示，超過一半員工在IPO過程中繼續增持公司股票，總金額接近10億美元。她表示：“這説明我們的員工依然相信公司的長期未來。”

對於投資者而言，隨着SPCX正式開始交易，一個新的問題正在浮現，SpaceX上市究竟只是馬斯克商業帝國資本化的開始，還是更大規模整合與擴張計劃的起點？