- 2026-03-31 13:44:02
美銀證券：降申洲國際(02313)目標價至64.6港元 去年業績遜預期
智通財經APP獲悉，美銀證券發佈研報稱，由於申洲國際(02313)2025年業績未達預期，對毛利率預測採取更審慎的態度，因此將2026及27財年每股盈測各下調9%及6%。目前預測2026年每股盈利增長將趨於平緩，且2026年上半年將出現年同比下滑。該行將目標價由71.8港元下調10%至64.6港元，但基於藴藏重大價值與高股息率，重申“買入”評級。自2025年以來，該股表現較恆生指數跑輸42%，目前市盈率為10.8倍，處於十年低點，並提供約5.5%的股息率，受穩健現金流及逾130億人民幣淨現金的支持。
- 2026-03-31 13:43:08
高盛：工商銀行(01398)、建設銀行(00939)、交通銀行(03328)上季業績符預期 上調H股目標價
智通財經APP獲悉，高盛發佈研報稱，四間內地國有銀行(包括工商銀行(01398) 、建設銀行(00939) 、交通銀行(03328)和郵儲銀行(01658))已公佈去年第四季業績，符合該行預期，平均收入及盈利分別同比增長2%及2%。當中，雖然貸款增長放緩，但受淨息差按季回穩支持，淨利息收入同比持平，非利息收入亦好過預期。不過，撥備有所增加，不良貸款形成率上升，不良貸款撥備覆蓋率持續下降，零售資產質量壓力持續，非按揭零售貸款快速增長可能構成潛在風險。高盛微調工商銀行、建設銀行及交通銀行的盈利預測，並將部分A股估值輕微下調，以反映A-H股溢價收窄。因此，工行A股(601398.SH)及工行H股目標價分別上調2%及8%，至7.71元人民幣及6.27港元，評級“中性”。建行A股(601939.SH)及建行H股目標價分別上調4%及9%，至11.41元人民幣及9.01港元，評級均為“買入”。交行A股(601328.SH)及交行H股目標價分別下調3%及上調6%，至5.9元人民幣及6.11港元，評級均為“沽售”。
- 2026-03-31 13:42:59
高盛：維持招商銀行(03968)“買入”評級 目標價微降至53.53港元
智通財經APP獲悉，高盛發佈研報稱，維持招商銀行(03968)“買入”評級，微調2026至2028年撥備前利潤及淨利潤預測，各下調約1%，H股目標價微降至53.53港元，招商銀行(600036.SH)A股目標價微降至54.87元人民幣。該行預期，招行淨息差趨穩及信貸增長復甦將推動淨利息收入反彈，財富管理業務將帶動手續費收入錄得更好增長，而優越的資產質量狀況及充足的現有撥備為信貸成本下降提供空間。報告中稱，公司管理層在2025年業績電話會議上預期招行2026年收入增長將趨於穩定且呈上升趨勢，主要受惠於淨息差收窄幅度持續減小(預計2026年下半年企穩)及手續費收入增長持續改善。該行重申其觀點，認為招行2026年盈利增長將優於四大國有銀行。管理層提及，招行2025年第四季不良貸款形成率上升主要是由於房地產風險的一次性暴露，但由於房地產行業已有充足撥備，影響有限。展望2026年，對企業資產質量趨勢正面，零售資產質量仍將受壓，但總體風險可控，信貸成本有望下降以支持更好的盈利增長。此外，核心一級資本充足率下降主要受中期股息引入及債市波動影響，未來風險加權資產增長預計在9%至10%之間，派息比率預計保持穩定。
- 2026-03-31 13:40:23
招銀國際：維持中生製藥(01177)“買入”評級 降目標價至8.7港元
智通財經APP獲悉，招銀國際發佈研報稱，維持中生製藥(01177)“買入”評級，該行基於DCF，將集團目標價從9.4港元下調至8.7港元，以反映對於非BD收入的預期下調。中生製藥公佈2025年業績，收入同比增長10.3%至318.3億元人民幣(下同)，其中創新產品收入同比增長26.2%至15.2億元，佔總收入的47.8%；經調整歸母淨利潤同比增長31.4%至45.4億元，若剔除科興中維的分紅，經調整歸母淨利潤仍同比增長15%。 隨着仿製藥收入企穩以及創新藥銷售持續發力，該行認為今年公司業績將繼續穩健增長。該行預計公司2026至2028年收入分別同比增長13.5%、7.1%、9.2%(非BD收入：10.5%、10%、9.2%)，經調整歸母淨利潤同比增長5.4%、8.3%、10.5%。
- 2026-03-31 13:39:21
港元拆息普遍向下 一個月息連跌兩日報2.24%
智通財經APP獲悉，3月31日，港元拆息普遍下跌，而與樓按相關的一個月拆息報2.23506%，跌4.786基點，連跌兩日;反映銀行資金成本的三個月拆息報2.35661%，跌5.518基點。隔夜息報2.77012%，升47.226基點，是2月16日後最高;一週拆息跌7.893基點，報2.32036%，兩週則跌15.262基點，報2.18548%。長息方面，六個月拆息跌8.649基點，報2.66351%，一年期則跌5.947基點，報3.07702%。
- 2026-03-31 13:37:34
港股異動 | 招商局港口(00144)午後曾跌逾4% 去年純利同比跌18.5% 末期息減至0.489港元
智通財經APP獲悉，招商局港口(00144)午後跌幅擴大逾4%，截至發稿，跌3.12%，報15.22港元，成交額4206.01萬港元。消息面上，招商局港口午間發佈2025年度業績，收入為133.54億港元，同比上升12.8%。然而，因分佔聯營公司的利潤同比減少14.45億港元、按公允價值計量且其變動計入損益的金融資產的公允價值變動淨額同比減少5.31億港元及預期信用虧損撥備淨額同比增加6.05億港元，抵消了收入增長，歸屬於公司權益持有者的利潤及經常性利潤分別為64.57億港元及65.11億港元，相當於同比下降18.5%及13.8%。擬派末期股息每股0.489港元，上年同期派0.636港元。
- 2026-03-31 13:37:27
港股異動 | 和鉑醫藥-B(02142)盤中漲超7% 全年收入及利潤均創歷史新高 公司正式邁入3.0戰略階段
智通財經APP獲悉，和鉑醫藥-B(02142)盤中漲超7%，截至發稿，漲4.96%，報13.13港元，成交額5683.77萬港元。消息面上，和鉑醫藥發佈年度業績，公司實現總收入約11.1億元，同比增長314.6%；盈利約6.48億元，同比增長33倍，均創歷史新高；現金及現金等價物約合28.33億元，較上年底增長141.6%。公司表示，業績增長核心驅動力來自戰略合作及全球授權協議帶來的收入增長，以及運營效率的持續提升等。和鉑醫藥創始人、董事長兼首席執行官王勁鬆表示：“2025年是和鉑醫藥發展歷程中的關鍵一年，公司正式邁入3.0戰略階段，並確立了到2028年成為全球領先的平台型生物製藥集團的發展藍圖。”目前，公司戰略由三大業務增長引擎驅動，包括依託諾納生物獨有的抗體技術平台，打造人工智能驅動的抗體藥物研發“新基建”；攜手跨國藥企，推動以技術平台為基礎的出海長期戰略合作；以及通過和鉑製藥，最大化在自身免疫性疾病、腫瘤等領域的中後期管線的全球價值。
- 2026-03-31 13:32:44
常達控股(01433)3月31日起停牌 以待刊發內幕消息及2025年年度業績
智通財經APP訊，常達控股(01433)發佈公告，公司股份已自2026年3月31日上午九時正起於聯交所暫停買賣，以待刊發有關調查結果的內幕消息及刊發2025年年度業績。
- 2026-03-31 12:57:07
2025年營利雙增，聯想控股（003396）科創投入夯實發展根基
2025年，人工智能引領的科技革命方興未艾，具身智能、生物醫藥、商業航天、可控核聚變、量子科技等前沿領域創新成果競相涌現，深刻重塑全球產業形態。對於所有科技屬性的企業而言，這是一個機遇與挑戰並存的時代。3月31日，聯想控股以一份收入、利潤雙增的報告，交出了自己的年度答卷。財報顯示，該公司2025年收入6059.45億元、同比增長18%，淨利潤97.99億元、同比增長了28%。收入增長主要得益於產業運營板塊的穩健表現。其中，聯想集團受益於混合式人工智能崛起的機遇，聯想集團所有主營業務收入均實現雙位數的增長，收入同比增長20%至5604億元;聯泓集團新產品實現市場導入，不斷開拓增長新動能，實現收入70.24億元。利潤的提升則主要源於產業孵化與投資板塊在整體市場環境回暖的帶動下，虧損同比減少34%，從而對利潤的釋放起到積極作用。科創投入成為業績引擎溯本清源，翻完財報，智通財經認為，聯想控股能在面臨多重挑戰的情況下實現業績穩健成長，與其長期實施創新驅動戰略、持續加大科創投入有直接關係。報告期內，聯想控股研發投入超170億元，同比增長10%創歷史新高，研發人員近2萬人，佔總員工數量的20%以上。持續增長的研發投入為聯想控股帶來了切實的成果。其中，聯想集團個人電腦業務第四季度市場份額達25. 3%，是有統計數據以來首家超過25%市佔率的PC廠商，市佔率領先第二名5個百分點;其超算業務規模位列全球首位，服務器業務也穩居全球前三。此外，聯想集團與英偉達合作推出“聯想人工智能雲超級工廠”，並深化與AMD在機架級AI領域的合作，共同打造開放、高性能的算力基礎設施。報告期內，聯想集團人工智能服務器收入實現三位數增長，項目儲備超千億元。而聯泓新科報告期內兩項核心技術被列入國家重點研發計劃，新增授權專利47項。公司多個重大項目陸續投產，20萬噸/年EVA已於12月投產，5萬噸╱年PPC和10萬噸╱年POE於今年年初進入試生產準備階段。建立起AI核心競爭力2026年國務院政府工作報告首次提出“智能經濟新形態”，明確要求深化“人工智能+”行動，推動智能終端與智能體的普及應用，為產業升級與經濟發展注入新動能。而經過多年的持續佈局與深耕，聯想控股的AI佈局已經顯現成效，並且已經形成了自身的核心競爭力。報告期內，聯想集團以混合式人工智能推動“AI向實”，構建起智能經濟新支點。在終端側，聯想集團AI PC市場份額達31%，推出的超級個人智能體可實現跨設備協同，AI手機支持超1600款應用;在企業側，“樂享”“百應”等智能體已應用於供應鏈與數字化場景。依託自研供應鏈智能體iChain，公司在Gartner供應鏈排名中位列全球第八、亞太第一。此外，聯想控股已在人工智能領域構建起覆蓋超過300家企業的投資生態，實現了從基礎層、技術層、模型層，到平台層、應用層的全棧式佈局，是目前國內AI投資領域體系最完整、覆蓋企業最廣、持續時間最長的投資機構。新興、未來產業的先發優勢“十五五”規劃明確要求，堅持把科技創新作為引領現代化產業體系建設的核心，大力培育新質生產力。國家將着力培育壯大包括生物醫藥、航空航天等在內的戰略性新興支柱產業，並前瞻佈局具身智能、未來能源、腦接口等代表科技前沿的未來產業。令人期待的是，憑藉着多年在硬科技賽道的堅持和投入，聯想控股在新興產業和未來產業上，已經形成了一定的先發優勢。報告期內，在戰略性新興產業和未來產業佈局方面，聯想控股投資近150 家科技企業，覆蓋AI、具身智能、生物醫藥、腦機接口、新能源、新材料等行業。在大力佈局新質生產力的同時，公司重視構建產業生態，致力於通過系統性、生態化的方式，持續、穩定地共享產業成長帶來的長期價值。以具身智能為例，聯想控股目前在管投資具身智能企業近50家，構建其涵蓋研發、核心部件、AI模型、生產製造、下游應用等全部環節的具身智能產業生態。在醫藥醫療領域，聯想控股在管投資企業超110家，覆蓋腦機接口、細胞療法、手術機器人、體外診斷、AI輔助診斷等眾多前沿領域。同時，聯想控股實現了對商業航天的全產業鏈佈局，並在可控核聚變領域佈局了諾瓦聚變、星環聚能、安東聚變等多家業內知名企業。與此同時，聯想控股重視向科技源頭進發，推動本部創新從“項目驅動”邁向“平台共建”，重點解決原創核心技術“要不來、買不來、討不來”的問題。該公司與北京大學在光子集成領域合作成立首個校企創新聯合體，遵循“研產融合”第一性原理，為光互連核心器件研發與早期技術商業化奠定基礎。挑戰仍在 價值可期憑藉新質生產力方面的深入佈局，聯想控股持續推動被投企業登陸資本市場。報告期內，聯想控股投資的雲跡科技、摩爾線程、沐曦股份等15家企業上市。2026年第一季度，聯想控股又推動智譜、海致科技、精鋒醫療等5家知名企業完成上市。另有超20家企業已進入上市程序，其中不乏躍階星辰、長鑫科技、藍箭航天、崑崙芯等行業頭部企業。但不可否認，產業投資的長回報週期、長期創新投入與短期利潤回報的平衡，以及資本市場在地緣動盪下的大幅波動，仍是聯想控股需要直面應對的挑戰。隨着公司在新興產業佈局的逐步成熟，聯想控股以產業生態為導向的發展模式能否克服諸多挑戰，並從長期維度上帶來價值的持續釋放，值得市場進一步觀察。
- 2026-03-31 12:48:53
創夢天地(01119)2025年扭虧為盈 自研發行協同+IP深耕築牢增長壁壘
智通財經APP獲悉·，3月30日，創夢天地(01119)正式發佈2025年年度財務報告。報告顯示，公司全年實現營收13.38億元，淨利潤1992萬元，經調整淨利潤2.01億元，實現根本性扭虧，盈利能力實現質的提升；經營性現金淨流入6727萬元，現金流運行穩健。報告期內，公司核心業務多點突破，AI技術全鏈路賦能與IP化佈局持續深化，為長期高質量發展築牢根基。近年來，創夢天地堅定踐行 “海外精品發行 + 自研” 雙輪驅動戰略，完成從海外優質產品引入、深度本地化運營，到自研與發行國際化能力構建的轉型升級，中台服務實現標準化、產品化迭代，效率與成本優勢持續凸顯。2025 年，公司核心業務實現實質性突破，疊加 AI 技術深度應用提升產研效率，收入穩健增長與成本深度優化形成合力，經營質量實現根本性躍升，成為本次扭虧為盈的核心支撐。發行模式迭代升級，夯實長期增長底座發行業務方面，構建了可持續的休閒遊戲運營體系，通過統一平台化管理佈局，實現獲客、商業化、內容更新與用户服務閉環，大幅提高新品上線成功率，保障產品長線運營。藉助多開發商、多產品協同佈局，夯實長期穩定增長基礎。具體來看，公司發行優勢集中體現為三點：一是全球化資源整合優勢，聯結全球優質開發商，精準篩選並引入高質量海外產品，重點挖掘具備長線運營潛力的品類，為公司提供穩定現金流支撐；二是本土化運營與模式複用能力，其基於源碼的發行模式已成為海外內容本土化運營標杆，公司將進一步擴大該模式應用，把經市場驗證的運營經驗與數據，複製至更多休閒遊戲產品；三是平台化運營壁壘，依託長期沉澱的標準化平台能力，實現用户獲客、商業化變現、內容迭代及用户服務全流程閉環管理，有效提升新品上線成功率、保障存量產品長線運營。依託上述核心優勢，公司持續深化精品選品與長線運營策略，藉助IP內容賦能，旗下長青產品持續發揮“現金牛”效應，有效帶動整體利潤率同比提升，公司CFO雷俊文在業績發佈會上表示，2025年核心遊戲營收同比上升了13%。其中，上線13年的《地鐵跑酷》依舊保持強勁經營韌性，2025年日均付費率創下歷史新高，日均ARPU維持高位，同時通過與“文旅深圳”聯動推出深圳特區45週年特別版本，孵化原創IP“閃閃”，全網曝光量近2億次，進一步提升品牌影響力與用户粘性。《夢幻花園》《夢幻家園》兩大消除賽道核心產品，通過“主題賽季+精準IP聯動”策略深挖用户價值，以《甄嬛傳》主題BP賽季為突破口，帶動賽季收入創下近三年峯值，穩居主流應用商店消除類榜單前三。細分賽道佈局持續完善，《機甲戰隊》穩居國內機甲題材射擊品類頭部地位，其PC端預計2026年暑期上線，將實現多端運營突破；《傳奇商店》持續豐富內容生態，《超級洞洞樂》已完成小程序付費測試，計劃2026年二季度全平台上線；《沖沖奇兵》《幻幻靈之戰》等海外儲備精品推進順利，進一步夯實發行業務增長底座，拓寬收入增長空間。自研業務邁入收穫期，IP化佈局打開成長空間自研業務方面，公司旗下全球首款二次元射擊《卡拉彼丘》實現多端落地，正式從研發投入期邁入商業化收穫期，成為業績增長新引擎。隨着產品成熟度持續提升，疊加AI技術的全流程深度應用，公司研發費用結構持續優化，利潤水平進一步增厚。《卡拉彼丘》PC版本已經持續近3年在線運營，憑藉獨創的 “弦化” 核心機制構築差異化競爭壁壘，在細分品類上擁有一批忠實的用户羣體，B 站官方粉絲數突破 100 萬，躋身國內二次元射擊產品第一梯隊。2025 年，《卡拉彼丘》 PC 端轉入自主運營並實現逆勢增長。核心數據顯示，2026 年初《卡拉彼丘》PC 端日均活躍用户同比增長 40%，月流水同比增長 90%，月活躍 ARPU 提升 73.8%；手遊端首發即登頂 iOS、TapTap、B 站等多平台榜單，且與端遊用户羣體高度互補，成功開闢新增用户與收入增量，公司藉此完成端手遊一體化運營佈局，構建起從研發到發行的全鏈路閉環能力。創夢天地董事會主席陳湘宇在業績發佈會上表示，2026年公司將持續推進產品玩法迭代，包括研發 “搜打撤” 等創新模式、提升大地圖製作能力，通過有節奏的內容交付，為業績增長注入新動力。同時，公司自研業務將以角色為核心、以遊戲為載體，持續挖掘和放大角色 IP 價值。“我們高度重視角色在遊戲生態中的核心價值，並不斷探索AI技術與角色結合的新型交互場景。例如，依託《地鐵跑酷》打造的原創IP角色閃閃，以及《卡拉彼丘》塑造的香奈美、白墨等經典形象，均已積累大量忠實用户。未來公司也將構建線上權益與線下實物互鎖的 IP 消費閉環，推進多端協同運營與海外市場拓展，打造具備國際競爭力的長青 IP。”AI 賦能遊戲全場景，打造垂直領域核心壁壘在 AI 應用佈局上，公司以提升產品質量、優化玩家體驗為核心導向，聚焦遊戲垂直領域，深化場景落地與應用創新。一方面自研適配遊戲全場景的特色 AI 能力，另一方面與頭部 AI 技術方深度協同，構築垂直場景差異化競爭壁壘。在以 AI 實現提效的同時，將 AI 深度融入產品體驗與 IP 生態，為長期競爭優勢構建持續蓄力。目前，AI 技術已全面嵌入產品立項、內容策劃、研發測試、發行運營及買量投放全產業鏈環節，大幅提升研發與運營效能，實現增效降本與質量提升的雙重突破。創夢天地CTO關嵩介紹，公司所有 AI 投入均圍繞提升產品質量、打造優質玩家體驗展開，不單純追求成本優化，更注重實效提效與體驗創新，讓 AI 技術真正服務於產品與用户。公司 AI 佈局清晰，圍繞 “AI for game（研發運營賦能）” 與 “AI in game（玩家新生態構建）” 兩大核心維度系統推進：研發端，基於強化學習技術打造自研 AI 對戰引擎，有效提升全段位匹配的公平性與對局流暢度；同時與全球頭部 AI 模型廠商深度共創，將前沿大模型能力系統性融入研發全管線，全面提速內容生產與工程研發效率，夯實研發核心競爭力。運營端，以 AI 技術為核心驅動，實現玩家聲音精準分析、KOC 精細化管理及高質量內容高效生產，既有效降低內容生產成本，也顯著提升運營決策的精準度與效率，實現運營效能的全面升級。玩家新生態方面，自研並完成備案的 “溯夢大模型” 落地《卡拉彼丘》AI 休息室，賦予遊戲角色情感記憶與實時交互能力，打造 “情感共生” 的創新體驗，成功實現 AI 從功能應用向情感交互的升級，相關技術能力可在全產品矩陣複用，為長期體驗創新打開廣闊空間。創夢天地董事會主席陳湘宇在業績發佈會上表示：“公司堅持長期主義，將依託更穩健的經營底盤與更具韌性的戰略主動權，聚焦遊戲主業，強化產品創新與技術賦能，以更堅定的步伐邁向高質量發展新階段。我們始終相信，時間會犒賞每一家願意下笨功夫、做長期正確事情的企業。”
