速騰聚創

智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持速騰聚創(02498)26/27年營收30.8/41.6億元基本不變，當前股價對應26/27年4.3/3.1x P/S。維持跑贏行業評級，基於P/S估值法，維持目標價47.0港元，對應26/27年6.4/4.6x P/S，較當前股價有49%上行空間。

中金主要觀點如下：

1Q26業績符合該行此前預期

速騰聚創公佈1Q26業績：1Q26公司實現營收4.59億元，同比+39.9%，符合該行此前預期。

財務關注：機器人及其他業務銷量同比+1458.8%達18.55萬台，佔比56.2%，成為增長核心驅動力。

自研SPAD芯片構築核心壁壘，ADAS在手訂單飽滿

1Q26公司ADAS激光雷達銷量達14.48萬台，同比+49.7%。根據公司公告，截至2026年3月31日，公司累計獲得36家車企及Tier1的177款車型量產定點訂單，儲備的ADAS在手訂單超過900萬台。公司於4月發佈“創世”數字化架構及基於該架構的兩款旗艦SPAD-SoC芯片，其中，基於鳳凰芯片搭建的400萬像素高清激光雷達解決方案已獲頭部車企定點，公司預計2026年內實現量產上車。該行認為，自研芯片的規模化應用有望優化產品性能與成本結構，並鞏固公司在數字化激光雷達領域的護城河。

多場景應用加速落地，打開第二增長曲線

1Q26機器人及其他的激光雷達銷量同比+1458.8%達18.55萬台。根據公司公告，公司在多個機器人激光雷達細分領域維持全球領先份額，位列國內智能機器人、割草機器人及商用清潔設備供應商前列。公司在割草機器人領域與庫獁科技、石頭科技、未嵐大陸合作;在Robotaxi和Robotruck領域，與百度Apollo Go、滴滴、文遠知行、小馬智行以及北美L4頭部廠商等合作;在無人配送領域，與新石器、九識、白犀牛、京東等達成合作。該行看好下游應用場景加速落地，該業務板塊有望成為公司重要的增長引擎。

風險提示：激光雷達上車進度/下游出貨不及預期，降價訴求超預期風險。